商品研究晨报-贵金属及基本金属

国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：多空争夺点位已现2白银：关注下方承托2铜：美元回升，价格承压4铅：国内库存增加，价格承压6锡：关注下方支撑7铝：持续承压8氧化铝：震荡8铸造铝合金：跟随电解铝8铂：下方仍有一定空间10钯：存在一定韧性10镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性12不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位12 2026年4月30日 黄金：多空争夺点位已现 白银：关注下方承托 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美联储如期维持利率不变，3名票委因不支持暗示进一步降息的声明措辞投下反对票，米兰则希望降息25个基点；鲍威尔确认将在卸任主席后无奈留任理事，其称会在适当时离开，不会成为“影子主席”。 2、沃什的美联储主席提名获参议院小组投票通过，待全体投票确认。 3、特朗普：现在是降息的好时机；鲍威尔留在美联储是因为其他地方没人要他；阿联酋退群欧佩克非常棒。 4、特朗普：认为俄乌、伊朗战事会在差不多相同的时间点结束；在核问题解决之前，不会解除对伊封锁；同伊朗的谈判正通过电话进行，非常便捷。 5、伊朗方面表示，若美继续扣押船只，将以“前所未有的军事行动”回应。为遇害领袖复仇仍在议事日程上。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年04月30日 铜：美元回升，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储按预期维持利率不变，但内部出现34年来最严重分歧，叠加布油创2022年6月以来新高，美债遭抛售，美元走强，黄金回落。（华尔街见闻） 沃什美联储主席提名获美参议院放行，有望5月确认。（华尔街见闻） 产业方面，从澳大利亚内陆到埃塞俄比亚、刚果民主共和国，全球矿业已开始感受到伊朗战争引发的供应链中断所带来的冲击。（SMM） 英美资源集团公布，一季度铜产量同比增长1%至170,400吨，主要得益于Los Bronces和Collahuasi矿因处理量提升而实现增产，但部分被Quellaveco矿品位下降所抵消。（SMM） 加拿大First Quantum一季度铜产量环比降4%，上调2026铜总产量指引。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260430 铅：国内库存增加，价格承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美联储按预期维持利率不变，但内部出现34年来最严重分歧，叠加布油创2022年6月以来新高，美债遭抛售，美元走强，黄金回落。（华尔街见闻） 沃什美联储主席提名获美参议院放行，有望5月确认。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月30日 锡：关注下方支撑 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国国际贸易委员会投票决定对特定半导体器件及其下游产品和组件启动337调查。美国国际贸易委员会将于立案后45天内确定调查结束期。 2、美国总统特朗普告诉助手，要准备好长期封锁伊朗，此举旨在打击伊朗政权的资金来源，以一种高风险方式迫使伊朗在其长期拒绝的核问题上作出让步。3、美联储公布4月议息决议，以8:4的罕见投票结果维持联邦基金利率目标区间于3.50%–3.75%不变，为连续第三次按兵不动。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260430 铝：持续承压氧化铝：震荡铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.道指跌0.57%。费城半导体指数涨1.8%。恩智浦半导体公司飙升25%。希捷股价飙升13.8%。美联储决议基调偏鹰派，2年期美债收益率上行10基点，10年期创一个月新高至4.42%。美元指数涨0.4%。现货黄金日内下挫1%。白银跌2.4%。布油期货大涨6%，创2022年6月以来新高。WTI涨约8.2%。（华尔街见闻） 2.据美媒，特朗普称封锁“某种程度上比轰炸更有效”；美军已制定对伊朗发动“短暂而有力”打击的方案，以期打破僵局。原油盘中涨超7%。特朗普在社媒敦促伊朗“尽快做出明智决定”。据伊媒，伊官员称，伊军方迄今展示的克制旨在为外交斡旋留出空间，给特朗普机会，若伊方条件遭到拒绝，“敌人很快就会面临另一种截然不同的回应。”（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：-1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：-1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月30日 铂：下方仍有一定空间 钯：存在一定韧性 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美联储如期维持利率不变，3名票委因不支持暗示进一步降息的声明措辞投下反对票，米兰则希望降息25个基点；鲍威尔确认将在卸任主席后无奈留任理事，其称会在适当时离开，不会成为“影子主席”。 2、沃什的美联储主席提名获参议院小组投票通过，待全体投票确认。 3、特朗普：现在是降息的好时机；鲍威尔留在美联储是因为其他地方没人要他；阿联酋退群欧佩克非常棒。 4、特朗普：认为俄乌、伊朗战事会在差不多相同的时间点结束；在核问题解决之前，不会解除对伊封锁；同伊朗的谈判正通过电话进行，非常便捷。 5、伊朗方面表示，若美继续扣押船只，将以“前所未有的军事行动”回应。为遇害领袖复仇仍在议事日程上。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月30日 镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性 不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 2）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 4）3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。 5）根据钢联，印尼能源和矿产资源部(ESDM)已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算(RKAB)。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，镍的RKAB审批流程仍在进行中。今年，2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。与此同时，今年RKAB的镍矿累计生产配额此前计划为2.6亿至2.7亿吨。这一目标远低于上年RKAB的3.79亿吨。 6）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 7）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：4月24日中国精炼镍社会库存增加1111吨至93637吨。其中，仓单库存增加2519吨至66728吨；现货库存减少1408吨至24139吨，保税区库存持平至2770吨。LME镍库存减少636吨至277548吨。 2）新能源：4月24日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比0、+2、0至6、11、7天，前驱体库存周环比-0.2天至12.8天，三元材料库存周环比-0.1至7.1天。 3）镍铁-不锈钢：4月23日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.6万吨至11.0万金属吨，月度环比-9%。3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%；4月23日，不锈钢社会库存111.67万吨，周环比下降2.75%。其中，冷轧不锈钢库存66.16万吨，周环比下降1.56%，热轧不锈钢库存45.51万吨，周环比下降4.42%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同