摘要
铜市场
- 市场逻辑：铜价相对坚挺，主要受成本上移和基本面强劲支撑。中东战争导致能源价格飙升，推高大宗商品价值中枢；智利国营铜业公司成本增加，硫酸出口限制加剧全球铜供给紧张；国内TC加工费创新低，电解铜产量创高，硫酸价格下降将影响海外铜精矿供给；中国制造业PMI回升，下游需求旺季特征明显，洋山铜升水创近期新高，显示进口意愿强劲；库存去化顺畅，但旺季需求临近尾声，铜价出现滞涨；中东局势和全球风险偏好回落对铜价形成压制。
- 交易策略：建议逐步转向逢高沽空策略，期权策略可考虑构建买入跨式策略做多波动率。沪铜主力合约短期下方支撑区间预计在98000-99000元/吨，上方压力区间预计在105000-110000元/吨。
锌市场
- 市场逻辑：国内外锌价显著调整，但全球锌供需由预期过剩转小幅短缺；5月国产TC大幅下滑，矿端强势延续，检修有所增加；伦锌近期降库存至10万吨以内，仍有一定支撑；锌价波动加剧，上方压力关注24300-24500，下方关注23400-23600。
- 交易策略：沪锌短线反复整理，延续震荡偏强，关注外盘企稳意愿。
铝产业链
- 市场逻辑：盘面高位震荡走弱，假期风险事件集中；氧化铝现货价格小幅上升，市场担忧几内亚矿产政策变化；再生铝合金与铝共振较强。
- 交易策略：建议节前轻仓观望，可买入虚值看跌期权做保护。铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-23000；氧化铝上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600；再生铝合金上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000。
锡市场
- 市场逻辑：美元走强，有色板块压力增大，盘面显著走弱。
- 交易策略：建议暂时观望或偏空思路为主，关注资金情绪变化和矿端情况。上方压力区间400000-420000，下方支撑区间320000-340000，可考虑买入虚值看涨期权做保护。
铅市场
- 市场逻辑：美伊谈判不确定性，央行议息会议，长假临近前整理显现；原再生铅开工略回升，废料偏紧，现货库存小幅回升，下游采购意愿降低。
- 交易策略：铅区间震荡格局延续，上方压力关注16800-17000，下方支撑关注16400-16500。
镍及不锈钢
- 市场逻辑：美伊谈判仍存可能，海峡继续关闭，央行超级周，市场避险回升；镍偏强波动，硫磺短缺致MHP供应收紧，印尼镍企配额发放较少临近用量耗尽，印尼新HPM发布后市场仍在适应调整，菲律宾镍矿价格松动；下游需求来看，镍生铁偏强，国内三元市场整体处于淡季，高冰镍相对经济性强而供应偏紧，LME镍库存降至28万吨以内；不锈钢创近期新高后回落，镍生铁成交信息和仓单增加可能为套保操作，印尼因配额问题带来的供应收缩从预期转向显现，镍产品出口关税可能出台，高冰镍优势明显可能带来镍生铁供应收紧，铬资源成本支撑较强，废不锈钢及FENI经济性相对提升，不锈钢现货库存继续小幅去库。
- 交易策略：沪镍强势整理，上方压力关注15-15.3万元，下方支撑关注14-14.2万元，继续波段思路；不锈钢冲高回落强势整理，下方支撑关注14400-14500，上方压力关注15300-15500，料偏强反复波动，持多单暂不过度追涨。
宏观逻辑
- 地缘影响：短期冲击弱化，中长期影响持续；高油价对有色金属料显现分阶段影响；市场关注冲突解决时间和影响大小。
- 美联储政策：降息预期变化对风险偏好影响重新回归重要位置，关注美元强弱变化和美联储主席换届带来的不确定性。
- 中国经济：1至3月规模以上工业企业利润增长，高技术制造业利润同比增长。
- 地缘进展：特朗普取消美方代表赴巴，伊方称可能举行第二轮谈判；美国司法部撤销对鲍威尔的刑事调查；日本央行按兵不动，上调通胀预期、下调经济增长预测；欧元区3月消费者通胀预期全面上升。
- 本周关注：美联储及日本欧洲英国及加拿大央行公布利率决议，美国PCE、中国PMI等数据发布，4月底政治局会议、伊朗局势。
现货市场与产业链
- 各有色金属品种的现货价格、库存、供需情况及产业链上下游动态均有详细分析。
套利与期权
- 各有色金属品种的套利机会和期权策略建议均有详细阐述。
