有色金属海外季报：Core于2026Q1出售约5,100干吨锂精矿库存，Grants矿区有望在2026Q3生产出首批锂辉石精矿

Finniss矿重启及融资方案

• 最终投资决定获批：公司董事会批准了北领地Finniss矿重启的最终投资决定（FID），标志着重要里程碑。此前已开展技术工作并改善锂市场前景。

  • 经济效益：投资回收期3年，税前净现值（NPV）11亿澳元，自由现金流17亿澳元，单位运营成本762澳元/吨，长期锂精矿价格假设1500美元/吨（CIF）。
  • 生产前景：矿山寿命20年，额定年产锂精矿（SC6）21.4万吨，资源量和选矿厂产能扩张及Blackbeard矿区高品位钻探结果支持FID方案。
  • 重启目标：将Finniss矿重新定位为成本更低、寿命更长的锂矿企业，经济指标改善，公司对持续生产有信心。

• FID融资方案：

  • 多元化融资：确保重启项目资金到位，兼顾确定性和灵活性。
  • 融资构成：
    • 7000万美元（9900万澳元）可转换债券（嘉能可和InfraVia Capital Partners旗下实体）。
    • 5000万美元（7100万澳元）高级担保债务融资（Nebari Natural Resources Credit Fund II）。
    • 1.2亿澳元股权融资（分两期：第一期5300万澳元已完成，第二期6700万澳元需股东大会批准）。
  • 资本成本：可转换债券票面利率8%（低于此前10%），可根据可持续发展指标降低；高级担保贷款定价SOFR+5.0%，包含递延摊销和利息资本化。

财务状况和资本管理

• 资产负债表：
  • 银行现金余额9160万澳元（截至2025年12月31日：4870万澳元）。
  • 现金流来源：
    • 第一期股权融资5330万澳元已到账，第二期6670万澳元待股东大会批准。
    • 锂精矿库存出售款项预计2026年6月到账（约5100干吨，约2,023美元/干吨）。
  • 支出：
    • 矿场维护成本50万澳元。
    • 勘探支出80万澳元。
    • 偿还北领地政府矿产特许权使用费100万澳元。
    • 员工及其他公司支出490万澳元。
    • 关键技术工作成本40万澳元。
  • 融资前已结清所有承购协议、或有负债及亏损合同。
  • 公司将审查更广泛资产组合，确保资本配置与战略一致。

Finniss锂矿运营

• 矿山管理计划：BP33矿和格兰茨矿的矿山管理计划获北领地政府批准，Core公司获采矿活动授权。
• BP33地下开发：
  • 矿体特点：近垂直矿化伟晶岩矿体，采矿作业290米×30米×800米，寿命超10年，单位采矿成本约78澳元/吨。
  • 早期工程进展：
    • 箱形切口已排水，雷达系统恢复运行。
    • 土方工程承包商已进场，修复切口、安装集水坑等工作展开。
    • 计划6月安装永久支护结构，为采矿合同和地下承包商进场奠定基础。
• 格兰茨矿露天开采：
  • 授予NRW Pty Ltd露天开采服务合同（5000万澳元），负责Grants矿区矿石运输。
  • 预计2026Q2产出首批矿石，DMS选矿厂2026Q3生产首批锂辉石精矿，首批锂精矿2026年12月初发货。
• 加工厂升级改造：
  • 现有工厂回收率65%，计划通过改善采矿卫生和贫化率提高回收率。
  • 额定处理能力120万吨/年，升级改造方案简单，可利用现有基础设施。
  • 改造内容：整合破碎回路、改进云母去除、安装回流分级重力回路、提升筛分性能、改造硅铁回路、安装分级筛。

企业动态

• 锂精矿出售：
  • 与嘉能可达成协议，出售Finniss矿区剩余锂精矿库存约5100干吨，价格约2,023美元/干吨。
  • 出售提供额外资金，补充融资方案，恢复物流链。
  • 约75,000吨锂粉库存未出售，仍可提供资金来源。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期。
2. 全球在产矿山产量超预期。
3. 全球新建及复产项目进度超预期。
4. 地缘政治风险。

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