Core 继续储备约 5,000 吨锂辉石精矿 75,000 吨锂粉，Finniss 锂矿未来所有产量均不受任何限制

►财务状况和资本管理 1、资产负债表 截至本季度末，Core银行账户现金余额为4870万澳元（2025年9月30日：3590万澳元）。 现金流符合预期，具体如下： •出售非核心铀资产给Elevate Uranium的一次性现金收入250万澳元 •Finniss矿场维护成本60万澳元，主要用于DMS工厂的维护保养，确保其正常运行，以及支付现场人员工资 •勘探支出40万澳元，主要用于支付勘探人员工资和矿权租金 •支付100万澳元，用于偿还欠北领地政府的未付矿产特许权使用费 •员工及其他公司相关支出440万澳元 •关键技术工作进展顺利，为最终投资决策(FID)提供了支持，相关成本为170万澳元 Core公司已做出多项战略决策，显著降低了负债，增强了财务实力，并改善了资产负债表。目前，Finniss项目运营期间的所有承购协议、或有负债和不良合同均已解决。 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》2024.09.29 所有与最终投资决定（FID）相关的重大勘探活动和举措均在现有资金状况及其对推进Finniss项目最终投资决定的相关性方面进行评估。 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》2024.09.21 公司将继续评估包括非核心矿权在内的更广泛的资产组合，以确保资本和管理重点与公司的战略和近期优先事项保持一致。 Core公司目前仍持有约5,000吨锂精矿和75,000吨锂精粉库存，这些库存仍可供出售。在市场环境改善的背景下，公司将继续关注潜在的商业机会，以期将这些库存变现。 2、第二期配售完成2025年8月下旬，公司启动融资计划，通过分两期配售 （配售）及启动股票购买计划（SPP），以每股0.105澳元的价格募集5000万澳元资金，并已获得认购承诺。 第二期配售包括发行约1.981亿股新股，募集资金约2080万澳元。第二期配售已于2025年10月10日举行的公司年度股东大会（AGM）上获得批准，第二期股份的交割在会后不久完成。 ►Finniss锂矿运营 1、Grants矿山计划及矿石储量更新 继2025年5月14日发布Finniss重启研究报告后，公司持续降低风险并完善Finniss矿山的运营计划。 基于对Grants矿床进行的最新地质技术评估结果，Core公司发现存在显著的提前盈利和降低Grants矿山投产前资本成本的机会。 根据修订后的矿山计划，Grants矿山将首先采用露天开采，之后过渡到地下开采。这将降低Grants矿山的重建成本，并提前获得首批矿石和收入。预计Grants矿山的投产前资本成本将比重启研究报告的估算值减少3500万至4500万澳元。 此外，通过改变地下开采方法，采用可从Grants矿山和Carlton矿区地下开发中回收的尾矿进行回填，最大限度地提高了地下开采的回收率。 根据修订后的计划，Grants矿床的最新矿石储量估算已完成，总量增加了33%，金属含量增加了44%。Grants矿床矿石储量的升级得益于已开展的大量研究工作。矿石储量及相关假设由独立顾问与Core公司的合格人员共同制定和支持。 Finniss项目（包括Grants矿床）的矿产资源估算（MRE）未发生变化。 2、矿石储量 Finniss项目总矿石储量估算值（ORE）已增至1560万吨，氧化锂品位1.27%。 本季度，对Grants矿区的探明和概略矿石储量进行了更新估算。已探明矿产资源量通过应用修正系数转换为探明矿石储量，指示矿产资源量通过应用修正系数转换为概略矿石储量。未从已探明矿产资源量推导出概略矿石储量。 矿石储量所依据的矿产资源量（MRE）分类标准如下： •钻探数据间距、品位和地质连续性以及数据完整性。•地质和数据质量及置信度的相对贡献，以及品位置信度和连续性。•已探明和指示矿产资源量的置信度足以支持在技术和经济研究中应用修正系数。 所用假设的置信度处于预可行性研究阶段。Grants矿藏的生效日期为2025年10月30日。自2025年9月5日起，该矿藏没有其他变化。 ►勘探 1、锂矿勘探 在黑胡子矿区，2026财年的金刚石钻探计划仍在进行中。该计划旨在测试勘探目标深部的地质情况和锂矿化情况。 2、黄金勘探 Shoobridge矿区是Core公司全资拥有的Shoobridge黄金项目的一部分，其战略位置优越，距离斯图尔特公路约10公里，距离联合礁黄金加工厂约60公里，位于松溪造山带内——该区域蕴藏着多个储量达数百万盎司的金矿床。鉴于金价目前处于历史高位附近，Shoobridge项目为Core公司提供了一个战略机遇，与公司主要关注的锂矿勘探相辅相成。本季度在Shoobridge山进行了地表地球化学取样，以评估区域目标。作为区域黄金目标测试的一部分，本季度共采集了345个土壤样品。样品已送至Intertek Genalysis进行分析。 ►企业 1、项目及战略融资最新进展 本季度，包括岩土工程、水资源管理、矿山设计和运营顺序在内的关键技术工作均取得进展，并按计划推进，以支持最终投资决策。这些工作进一步降低了重启计划的风险，并与重启研究报告中设定的范围相符。 战略融资流程正按计划推进，并持续吸引着优质交易对手的关注。近期锂市场状况的改善为该流程提供了更大的灵活性和更多选择。 2、出售非核心铀矿资产 EL8）（简称“Elevate”）签订了一份无条件股份出售协议，出售其在Napperby、Fitton和Entia铀矿项目（统称“铀矿资产”）中100%的权益。这些铀矿资产包括位于北领地的四个矿产勘探权（EL31449、EL29347、EL29389和EL30793）以及位于南澳大利亚的两个矿产勘探权（EL6445和EL6574）。 作为出售铀矿资产的对价，Core收到： •现金对价250万澳元； •8,923,738百万股Elevate已缴足普通股，按协议日期前15天Elevate股票成交量加权平均价格计算，价值250万澳元；另有4,461,869股Elevate股票需经过六个月的自愿托管期；以及 •从EL31449（Napperby项目区所在地）生产的任何金属或矿物中获得1.0%的净冶炼厂特许权使用费。 3、小额股权出售安排本季度，Core完成了一项小额股权出售安排，该安排面向 持有已缴足股款普通股且价值低于500澳元的股东。 根据该安排，共售出35,100,871股股份（约占已发行股本的1.3%），这些股份由21,817名股东持有，售价为每股0.2375澳元。 公司收到4,364份股份保留表格，这些股份来自共持有8,051,451股股份的股东，他们选择保留其股份，尽管他们符合该安排的条件。此外，还有1,098名股东增持、出售或合并了超过规定数量的2,755,832股股份。 4、和解协议及相互免责 Core指的是其此前发布的公告以及2025年年度报告中披露的与特斯拉公司就潜在承购协议进行的持续磋商。 为支持未来重启Finniss锂矿项目，公司已与特斯拉达成协议，通过签署一份全面且具有法律约束力的和解协议，正式终止承购协议的磋商。和解协议的具体条款属于保密信息；但作为协议的一部分，双方同意就此前披露的争议，彻底且最终地免除彼此所有潜在的索赔。 该和解协议解决了所有承购合同及相关义务，Finniss锂矿未来的所有产量均不受任何限制。 风险提示 1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。