有色金属行业海外季报：AMG+2024年锂精矿销售量同比减少6%至8.9万吨，单吨锂精矿平均成本为458美元／公吨(CIF，中国)

►生产经营情况 1、AMG Lithium1）2024Q42024Q4，共售出33,492吨锂精矿，较2024Q3的22,731吨增长47%，较2023Q4的29,706吨高出13%。 2024Q4，平均实现销售价格为680美元/公吨（CIF,中国），较2024Q3的870美元/吨下跌22%，较2023Q4的1,943美元/吨下跌65%。 2024Q4，单吨锂精矿平均成本为290美元/公吨（CIF,中国），较2024Q3的450美元/吨下跌36%，原因是锂精矿产量增加、巴西雷亚尔走弱导致成本降低以及钽销量持续走高导致生产成本降低。较2023Q4的498美元/吨下跌42%。 2）2024年 2024年，共售出88,966吨锂精矿，较2023年的95,097吨减少6%。 相关研究： 2024年，平均实现销售价格为854美元/公吨（CIF,中国），较2023年的3,160美元/吨下跌73%。 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》2024.10.13 2024年，单吨锂精矿平均成本为458美元/公吨（CIF,中国），较2023年的475美元/吨下跌4%。 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》2024.09.293.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需 求仍存向好预期或支撑锡价》2024.09.21 公司在巴西的锂精矿厂从每年9万吨扩建至13万吨的工程已经完成。AMG是世界上成本最低的锂精矿矿山之一，公司计划保持这一竞争优势。 AMG位于德国比特费尔德的氢氧化锂精炼厂首个20,000吨产线的调试和产能提升工作继续按计划进行。 2、AMG VanadiumSARBV在沙特阿拉伯的“超级中心”一期项目正在进行详 细工程设计，预计第一季度末将获得施工许可。长周期设备正在采购中，项目融资已启动。 3、AMG Technologies 截至2024年12月31日，AMG工程公司的订单积压量达到3.74亿美元，这得益于2024年3.8亿美元的订单量，这是AMG历史上的最高水平，比2023年高出9%，这 主要得益于重熔和感应炉的强劲订单。 2024年12月，AMG签署意向书，回购Alterna CapitalPartners目前拥有的Graphit Kropfmühl GmbH 40%的所有权。 4、AMG Silicon AMG Silicon已暂停自2024年3月以来运行的两座熔炉的运营。90至100欧元/兆瓦时的电价迫使AMG Silicon于2025年2月停止运营，目前正在进行维护工作以实施临时关闭。公司计划在今年第二季度重新开始运营一座熔炉。由于AMG Silicon运营中断，业务盈利能力在此异常运营期间不重要，并且不计入调整后的EBITDA。 ►2024Q4财务业绩情况 1、总体情况 2024Q4收入为3.61亿美元，同比下降2%，环比上涨2%。 2024Q3调整后毛利为8024.8万美元，同比下降5%，环比上涨74%。 2024Q4营业利润为3246.9万美元，上一季度营业利润为-125.2万美元，去年同期为1950.3万美元。 2024Q4归属于股东的净利润为726.4万美元，而2024Q3为亏损1335.3万美元，2023Q4为217.3万美元。 截至2024年12月31日，AMG的流动资金为4.94亿美元，其中包括2.94亿美元的无限制现金和2亿美元的循环信贷可用性。 2024Q4强劲的现金产生能力，尽管市场条件艰难，但仍为2024年全年带来了3700万美元的营运现金流。 调整后的第四季度EBITDA为5800万美元，延续了2024年的环比增长，尽管锂和钒价格持续疲软，但仍实现了2024年最高的季度业绩。2024年全年调整后的EBITDA为1.68亿美元，而上一年创下了3.5亿美元的纪录。 拟议的2024年股息总额为每股普通股0.40欧元，其中包括2024年8月14日支付的0.20欧元中期股息。 2、分业务情况 1）AMG Lithium AMG Lithium的收入与2023Q4相比下降了35%至5314万美元。这一差异是由于锂市场价格与2023Q4相比下降了44%，但销量增长了13%。与2023年相比，较低的年平均价格在很大程度上导致全年收入下降56%至1.82亿美元。 2024Q4的销售、一般 及行政费用为1100万美元，比2023年同期下降9%，原因是2024Q3氢氧化锂精炼厂开业导致专业费用和研发费用降低。2024年全年的销售、一般及行政费用为4500万美元，比2023年高9%，主要由于德国锂 扩建项目相关的员工人数增加。 2024Q4调整后EBITDA从2023Q4的3100万美元下降79%至639万美元，原因是如上所述锂价下跌。2024年全年调整后EBITDA从2.37亿美元下降至2410万美元，主要原因是2024年锂年均价格与2023年相比下降了65%。 2）AMG Vanadium AMG Vanadium 2024Q4的收入下降了10%，至1.45亿美元，这主要是由于钒铁产量下降，但铬金属销售价格和产量的增加部分抵消了这一影响。钒的平均年销售价格下降在很大程度上导致2024年全年收入较上年下降11%，但铬金属产量的增加部分抵消了这一影响。 2024Q4调整后毛利润为3700万美元，同比增长47%，这主要归因于第45X条带来的收益增加，第45X条是一项针对国内制造关键材料的生产信贷，根据2022年《通胀削减法案》，AMG Vanadium有资格获得该信贷。2024年全年调整后毛利润比2023年高5%，这得益于本期铬金属产量增加，但钒的年平均销售价格较低部分抵消了这一影响。 2024Q4的销售、一般 及行政费用为1400万美元，较2023 Q4增长13%，这主要是由于上一季度年末养老金调整大幅降低了该季度的人员成本。2024年全年销售、一般及行政费用为5600万美元，较上年下降7%，这主要是由于上一期与钒扩建项目相关的人员成本较高。 2024Q4调整后的EBITDA为3100万美元，同比增长6%，这得益于1000万美元的股权投资股息。这一增长主要得益于第四季度铬的盈利能力提高，以及第45X条款的持续收益。2024年全年调整后的EBITDA从2023年的8100万美元下降至7600万美元，这主要是由于钒铁的平均市场价格与上年相比下降了23%，导致钒的盈利能力下降，但第45X条款的收益抵消了这一影响。 3）AMG TechnologiesAMG Technologies2024Q4的收入与2023年同期相比增 加了3900万美元，增幅为32%。这一改善得益于锑销售价格上涨和硅销售量增加。由于工程部门收入强劲，锑销售价格上涨和硅销售量增加，2024年该部门的收入较上年增 长了24%。 2024Q4的销售、一般及行政开支为2100万美元，与上一季度基本持平。2024年全年的销售、一般及行政开 支为8300万美元，较2023年高出8%，原因是AMG LIVA和AMG Engineering的业务发展增加，人员增加，研发成本也随之增加。 AMG Technologies第四季度的调整后EBITDA为2000万美元，比2023Q4高出83%。增长主要归因于锑和石墨盈利能力的提高。该部门2024年全年调整后的EBITDA为6800万美元，比上一年的3300万美元增长了一倍多，这主要是由于锑、工程和石墨盈利能力的提高。 AMG Engineering在2024Q4签订了7700万美元的新订单。全年来看，AMG签订了3.8亿美元的新订单，订单出货比为1.27倍。2024年订单量增长主要得益于重熔炉和感应炉订单的强劲增长。截至2024年12月31日，订单积压量为3.74亿美元。 ►2024年财务业绩情况 1、总体情况 2024年收入为14.4亿美元，同比下降11%。 2024年调整后毛利为2.58亿美元，同比下降40%。 2024年营业利润为4422.7万美元，去年同期营业利润为2.22亿美元。 2024年归属于股东的净亏损为3335.1万美元，而去年同期为盈利1.01亿美元。 AMG 2024年的所得税费用为2300万美元，而2023年为9500万美元。税费减少主要是由于2024年盈利能力下降。然而，税费比按法定税率计算的金额高出2400万美元。这一增长是由于巴西雷亚尔贬值导致的1200万美元巴西递延税费增加，以及德国不允许我们的锂业务结转1200万美元净经营亏损。 AMG在2024年缴纳的税款为1900万美元，而2023年的税款为1.03亿美元。本期现金税款的减少主要与我们2024年巴西业务盈利能力的下降有关。 2、分业务情况 1）AMG Lithium 2024年AMG Lithium实现营业收入1.82亿美元。与2023年相比，较低的年平均价格在很大程度上导致全年收入下降56%。 2024年全年的销售、一般及行政费用为4500万美元，比2023年高9%，主要由于德国锂扩建项目相关的员工人数增加。 2024年全年调整后EBITDA从2.37亿美元下降至2400万美元，主要原因是2024年锂年均价格与2023年相比下降了65%。 2）AMG Vanadium 钒的平均年销售价格下降在很大程度上导致2024年全年收入较上年下降11%，但铬金属产量的增加部分抵消了这一影响。 2024年全年调整后毛利润比2023年高5%，这得益于本期铬金属产量增加，但钒的年平均销售价格较低部分抵消了这一影响。 2024年全年销售、一般及行政费用为5600万美元，较 上年下降7%，这主要是由于上一期与钒扩建项目相关的人员成本较高。 2024年全年调整后的EBITDA从2023年的8100万美元下降至7600万美元，这主要是由于钒铁的平均市场价格与上年相比下降了23%，导致钒的盈利能力下降，但第45X条款的收益抵消了这一影响。 3）AMG Technologies 2024年由于AMG Technologies部门收入强劲，锑销售价格上涨和硅销售量增加，2024年该部门的收入较上年增长了24%。 2024年全年的销售、一般及行政开支为8300万美元，较2023年高出8%，原因是AMG LIVA和AMGEngineering的业务发展增加，人员增加，研发成本也随之增加。 AMG Technologies 2024年全年调整后的EBITDA为6800万美元，比上一年的3300万美元增长了一倍多，这主要是由于锑、工程和石墨盈利能力的提高。 全年来看，AMG签订了3.8亿美元的新订单，订单出货比为1.27倍。2024年订单量增长主要得益于重熔炉和感应炉订单的强劲增长。截至2024年12月31日，订单积压量为3.74亿美元。 ►展望 2025年的资本支出预计约为7500万至1亿美元，主要原因是德国氢氧化锂工厂的竣工、巴西钽产能和矿山投资的增加，以及对钒和技术部门的目标增长投资。 公司目前的流动资金为4.94亿美元，可以完全资助所有已获批准的资本扩张项目和所有其他财务义务。AMG没有重大的近期债务到期。4.5亿美元的定期贷款将于2028年11月到期，3.07亿美元的市政债券将于2049年7月到期。由于AMG未提取的2亿美元循环信贷将于2026年11月到期，公司预计将在2025年延长该循环信贷的到期期限，以保持公司的流动性并降低再融资风险。 AMG继续推进其两项关键的锂扩张计划。巴西的锂精矿扩张项目已经完成，公司位于德国的氢氧化锂精炼厂1号产线的调试继续按计划进行。 2025年开局强劲，公司的产品组合（包括锑、铬、钽、钒铝和工程业务）表现尤为强劲。因此，公司将调整后的EBITDA预期从“2025年1.3亿美元或以上”上调至“2025年1.5亿美元或以上”。 公司目前正在更新公司通常在年度股东大会上发布的5年预测。 表1：公司财务