有色金属海外季报：AMG2025Q3锂精矿销售量环比增长16%至1.54万吨 锂精矿平均成本环比下降14%至420美元每吨(CIF 中国)

2025Q3生产经营情况

AMG Lithium

• 锂精矿销售：2025Q3售出15,409吨，环比增16%，同比降32%。
• 锂精矿价格：平均530美元/吨（CIF,中国），环比降15%，同比降39%。
• 锂精矿成本：平均420美元/吨（CIF,中国），环比降14%，同比降7%。
• 销量下降原因：扩建项目设备故障持续影响，当前产能11万吨/年。
• 氢氧化锂进展：Bitterfeld工厂成功投产，已按计划推进产能提升和客户验证，可利用多种原材料生产数吨级产品。
• 合作进展：与当升科技签署谅解备忘录，涉及电池级氢氧化锂供应和承购，双方正推进资质认证和承购协议谈判。

AMG Vanadium

• “超级中心”项目：一期项目按计划推进，进入详细工程设计阶段，EPC总承包合同已授予，ACMC在Jubail设立办事处并开始招聘。

AMG Technologies

• Graphit Kropfmühl GmbH出售：与Asbury Carbons签署最终协议，交易估值6500万美元，交易完成后将专注核心业务，所得款项用于增强资产负债表。

2025Q3财务业绩情况

总体情况

• 收入：4.35亿美元，环比降1%，同比增22%。
• 调整后毛利：8799.7万美元，环比降10%，同比增38%（主要得益于AMG Technologies）。
• 营业利润：3601.4万美元，环比增243.2万美元，去年同期为-125.2万美元。
• 净利润：1307.4万美元，创2023年Q2以来最高水平。
• 流动资金：4.19亿美元，其中非限制性现金2.2亿美元，循环信贷额度1.99亿美元。
• 调整后EBITDA：6400万美元，同比增58%。
• 所得税支出：700万美元，而2024年同期为200万美元（主要因盈利能力增强及雷亚尔升值）。
• 现金税款支付：400万美元，而2024年同期为500万美元（主要归因于AMG Antimony强劲业绩）。
• 销售、一般及行政费用：5600万美元，同比增长18%（主要因业务扩张和人员增加）。
• 净融资成本：1400万美元，而2024年同期为800万美元（主要因利息收入减少和汇率走弱）。

分业务财务情况

AMG Lithium

• 营收：3270.5万美元，同比下降33%（锂市场价格下跌8%，销量下降32%，钽销量下降64%）。
• 销售、一般及行政费用：1400万美元，同比增长15%。
• 调整后EBITDA：291.6万美元，同比下降72%。

AMG Vanadium

• 营收：1.54亿美元，同比增长2%（钒铁和铬金属价格上涨）。
• 调整后毛利润：2551.4万美元，同比增长61%。
• 销售、一般及行政费用：1700万美元，同比增长25%。
• 调整后EBITDA：1947.1万美元，同比增长81%。

AMG Technologies

• 收入：2.5亿美元，同比增长59%（锑价格上涨及涡轮叶片涂层炉销售强劲）。
• 销售、一般及行政费用：2500万美元，同比增长14%。
• 调整后EBITDA：4123.5万美元，同比增长118%。
• 新订单：8700万美元，订单出货比为0.92倍（主要因感应炉订单增长）。
• 订单积压：4.02亿美元。

AMG Silicon

• 运营停滞：德国能源价格高企和市场环境不利，盈利能力微乎其微，未计入调整后EBITDA。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期。
2. 全球在产矿山产量超预期。
3. 全球新建及复产项目进度超预期。
4. 地缘政治风险。