商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：谨慎对待炒作，等待基本面好转2豆油：豆系题材不足，等待天气变化2豆粕：震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：偏强震荡7棉花：内外盘均关注新作情况202604278鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空10生猪：等待假期现货印证，短期调整11花生：关注基层余货12 2026年04月27日 棕榈油：谨慎对待炒作，等待基本面好转 豆油：豆系题材不足，等待天气变化 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，泰国棕榈油种植者联合会向政府递交诉求信，要求解决当前行业困境。由于商品和服务价格中央委员会采取出口管制措施，泰国棕榈果串价格从每公斤8.90泰铢跌至部分地区的6.50泰铢，已 低于每公斤7-8泰铢的生产成本。限制出口措施可能导致泰国国内棕榈油市场供应过剩，在生产成本（劳动力、化肥、燃料和运输）居高不下的情况下，压低了原材料价格。泰国棕榈油种植者联合会主席ManasPhuttarat建议政府尽快放宽出口管制，以维持市场平衡。建议正式采用B10作为标准柴油燃料以吸收过剩供应，并推广B20作为农业、渔业和运输业的替代选择。建议推广优质棕榈油生产以提高出油率，并改革棕榈油采购价格结构，以在供应链中公平反映成本和质量。 据外媒报道，巴西Maua技术学院的研究人员将于5月开始测试在柴油中添加20%生物柴油（B20）的可行性。首台测试发动机计划于下月安装，燃料预计在5月最后一周送达。由于2月以来外部地缘局势导致的全球能源中断，巴西国内呼吁提高法定混合比例，以减少对化石燃料和进口能源的依赖。目前巴西的法定比例为柴油含15%生物柴油，汽油含30%乙醇。第一阶段将对B15和B20进行300小时的发动机测试，评估过滤器堵塞、喷射系统行为及喷油嘴情况。第二阶段将分析B7和B25混合比例下的污染物排放。巴西植物油工业协会（Abiove）表示，这组广泛的测试将为高于B15甚至达到B20的混合比例打开大门，对该行业而言前景非常广阔。 据外媒报道，作为全球最大的葵花籽油出口国，俄罗斯提高了葵花籽油和葵花籽粕的出口关税参考价格，这应该会降低关税金额。根据政府公布的一份文件，用于计算葵花籽油出口关税的价格已从每吨82500卢布（1092美元）提高到每吨90750卢布，葵花籽粕的价格已从每吨15875卢布提高到每吨17463卢布。该关税为浮动关税，上次延期至2028年8月31日。4月份的现行关税税率为每吨16222.4卢布，是自2025年2月以来的最高税率。据俄罗斯政府农业出口中心的数据显示，上个季度俄罗斯葵花籽油占全球出口的38%，最大的进口国是印度（25%）、伊朗（22%）和土耳其（22%）。俄罗斯占葵花籽粕市场总量的30%，主要买家是土耳其（36%）和白俄罗斯（27%）。 特朗普政府将《琼斯法案》相关的运输豁免延长了90天，该豁免旨在使石油、燃料和化肥在美国境内的运输更加便捷。该决定将原定于5月17日到期的现有豁免期限延长了约三个月，使悬挂外国国旗的船舶能够在8月中旬之前在美国港口之间运输货物。 2026年第17周（4月18日至4月24日）国内油厂大豆实际压榨量162.93万吨，较上一周实际压榨量减13.63万吨，较预估压榨量低12.46万吨；实际开机率为44.86%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年4月27日 豆粕：震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月24日CBOT大豆日评：区间整理，大豆略微上涨。北京德润林2026年4月25日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要反映中西部的大雨可能放缓大豆播种。整体来看，大豆市场呈现区间整理趋势。美国全国海洋和大气管理局（NOAA）最新的72小时累计降水图显示，未来三 天，中西部地区将会出现大范围的降雨过程，降雨量普遍在1英寸或更多，局部地区的降雨量可能达到2.50英寸到3.00英寸。市场关注点已开始转向下个月特朗普总统与中国国家领导人在北京的会晤。人们希望中国能够增购美国农产品。如果没有中国额外的采购，美国农业部的出口预测值可能会再次下调。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月27日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2380-2390元/吨，较昨日提价10元/吨，集装箱一等粮集港2400-2420元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2480-2500元/吨，较昨日持平。东北玉米价格部分上涨10-60元/吨不等，黑、吉潮粮折干主流收购价格2220-2350元/吨；华北玉米价格局部小跌，深加工企业主流收购价格2410-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2460-2480元/吨之间。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260427 白糖：偏强震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨、进口糖浆和预拌粉12.3万吨。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨）；累计进口糖浆和预拌粉56.5万吨（-26.7万吨）。截至3月底，25 /26榨季广西累计产糖741万吨（+95万吨），产糖率12.6%，同比下降0.7个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨），累计MIX50.61%同比提高2.53个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月15日，25/26榨季印度食糖产量2739万吨（+196万吨）。OCSB数据显示，截至4月14日，25/26榨季泰国累计产糖1196万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月27日 棉花：内外盘均关注新作情况20260427 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投低迷，基差整体持稳。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内主流销售基差在CF09+1300~1400，少量低于该价，不含淡点污，疆内自提；2025/26南疆机采3129/29B杂3.5内马值4以上主流报价区间在CF09+1050~1350，多数报盘在CF09+1100及以上，疆内自提。棉花出疆汽运费价格稳中有降；当前北疆奎屯至山东菏泽汽运费约在460元/吨上下，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约在450元/吨左右（含税非裸车价）。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场报价延续稳中有涨态势。当前大型纺企订单排期平稳，40S及以上高支纱走货表现突出，现货资源偏紧支撑报价，多数地区40S系列现货报价持续偏 高。全棉坯布近期有所转弱，厂商出货明显变缓。目前织厂以销定进，采购积极性不高，全棉坯布销售尚未跟进，织厂积极寻单。 美棉概况：上周五ICE棉花期货先跌后涨，盘中主力07合约一度回撤到78.26美分/磅，但是最终收盘回到79.56美分/磅，市场继续关注美棉主产区干旱情况。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月27日 鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月27日 生猪：等待假期现货印证，短期调整 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月27日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.65-3.9左右，开封大花生通米3.3-3.8左右，报价混乱，以质论价，整体上货量不大，交易不多，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.3-4.35左右，按出成议价成交，上货量不大，要货不多，多数地区价格平稳。辽宁：308通米好货4.3-4.35左右，按出成论价，整体上货量不大，实际成交以持货商出货意愿，议价成交为主，价格平稳。山东：基层基本不上货，交易一般，价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何
