宏观金融
- 海外方面：美以与伊朗冲突引发油价上涨，美元指数波动，但企业盈利强劲和美国延长停火协议提振全球风险偏好。需关注美伊谈判情况。
- 国内方面：一季度GDP增长好于预期，经济向好，通胀回升。市场聚焦中东地缘局势，国内经济表现和美伊停火协议提振风险偏好。
- 后续关注：美伊谈判进展、两会后政策实施、市场情绪变化。
- 资产建议：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期震荡，谨慎观望；黑色系短期震荡反弹，谨慎观望；有色金属短期高位偏强震荡，谨慎做多；能化短期震荡调整，谨慎观望；贵金属短期震荡，谨慎做多。
股指
- 市场表现：共封装光学、半导体及元件、AI等板块带动国内股市上涨。
- 基本面：一季度GDP增长好于预期，经济向好，通胀回升。
- 市场逻辑：聚焦中东地缘局势，国内经济表现和美伊停火协议提振风险偏好。
- 后续关注：美伊谈判进展、两会后政策实施、市场情绪变化。
- 操作建议：短期谨慎做多。
黑色金属
- 市场表现：钢材期现货价格高位震荡，热卷增仓幅度更大。
- 基本面：现实需求未见明显好转，五大品种钢材表观消费量同比下滑；库存下降但板材品种压力较大；供应方面，产量环比回落但热卷产量回升，铁水产量小幅回升。
- 市场关注：成本支撑和可能加码的宏观政策。
- 短期 outlook：钢材市场或以震荡偏强为主。
铁矿石
- 市场表现：期现货价格小幅反弹。
- 基本面：铁水产量上行，短期矿石需求有韧性；全球铁矿石发运量环比回落，到港量明显回升；钢厂或有阶段性补库。
- 短期 outlook：震荡偏强。
硅锰/硅铁
- 市场表现：现货价格持平，盘面价格小幅反弹，硅铁走势略偏强。
- 基本面：锰矿价格支撑，贸易商部分低价暂不出售；合金厂减产，合金价格低位；南方生产节奏较慢；厂内库存持续去化，社会库存低位；电价分化，生产成本有支撑。
- 短期 outlook：区间震荡。
有色新能源
铜
- 市场表现：受乘用车市场下滑影响，但风险偏好回升。
- 核心矛盾：弱现实与预期的博弈，国内去库，全球库存高位。
- 短期 outlook：上方高度谨慎。
铝
- 市场表现：进口端高位，库存累积，中东铝企停产提振价格。
- 基本面：供给充裕，需求不佳，LME库存下降。
- 短期 outlook：下方有支撑，上方不宜过度期待。
锌
- 市场表现：社会库存高位，LME库存下滑。
- 基本面：国内冶炼产能扩张，海外冶炼厂减产但未来将复产；需求端难言乐观。
- 短期 outlook：需求难言乐观，价格或维持低位。
铅
- 市场表现：进口量大幅增加，库存攀升。
- 基本面：再生铅企业利润修复，国内再生铅产量增加；原生铅产量回升，需求转入淡季。
- 短期 outlook：价格偏强，但需求透支后期。
镍
- 市场表现：印尼RKAB配额下降，HPM CF系数上调驱动上涨。
- 基本面：国内外高库存限制上方空间，镍矿产量下降将传导至冶炼端。
- 短期 outlook：下方有支撑，印尼硫磺紧缺提升MHP成本。
锡
- 市场表现：锡矿进口量上升，冶炼开工率高位，锡焊料开工率略降。
- 基本面：印尼出口政策扰动，半导体需求分化，整体需求欠佳。
- 短期 outlook：震荡偏强。
碳酸锂
- 市场表现：主力合约上涨，加权合约增仓。
- 基本面：社会库存累库，但下游排产逐月环增，价格支撑较强。
- 短期 outlook：谨慎持多，耐心等待逢低布局机会。
工业硅
- 市场表现：主力合约上涨，加权合约增仓。
- 基本面：北方开工低迷，供需双弱，库存高位。
- 短期 outlook：贴近成本定价，关注成本支撑和上方套保压力。
多晶硅
- 市场表现：主力合约上涨，加权合约增仓。
- 基本面：钢联报价持平，关注老仓单集中注销。
- 短期 outlook：反弹高度有限，谨慎观望。
农产品
美豆
- 市场表现：CBOT大豆期货下跌。
- 基本面：美国中西部将出现降雨，价格处于成本支撑区间。
- 短期 outlook：有支撑。
豆菜粕
- 市场表现：大豆及豆粕库存宽松，基差下跌。
- 基本面：后期集中到港冲击高，上行动能不足。
- 短期 outlook：震荡调整。
油脂
- 市场表现：CBOT豆油期货下跌，BMD棕榈油期货下跌。
- 基本面：中东局势和原油行情不稳定影响情绪；印尼B50政策落地预期和厄尔尼诺干旱驱动上涨；东南亚产区增产压力增加，出口转弱。
- 短期 outlook：棕榈油溢价风险减弱，豆菜油供应压力初现。
玉米
- 市场表现：期货反弹。
- 基本面：东北产区挺价，华北贸易商出货积极性增加，市场供应宽松。
- 短期 outlook：谨慎乐观。
生猪
- 市场表现：出栏均价下跌。
- 基本面：整体出栏供应压力大，二育肥猪及冻品库存压力增加。
- 短期 outlook：需求有望边际改善，反弹空间有限，低位震荡。
