- 核心观点：
- 白酒板块：2026年春节后行业进入淡季，渠道整理和消化库存为主要工作。贵州茅台首次出现年度营收和利润下滑，出清斜率超预期，板块估值处于历史低位，建议重视配置机会。
- 大众品板块：步入旺季，服务型消费作为内需政策刺激的重要抓手，看好大众餐饮链条复苏。
- 行业ETF行情回顾：
- 本周食品饮料板块主要ETF多数收跌，酒ETF鹏华（512690.SH）和消费ETF汇添富（159928.SZ）分别下跌1.22%和0.13%，跑赢食品饮料板块指数。
- 流动性分化明显，酒ETF鹏华成交额居首，旅游ETF富国（159766.SZ）放量至24.37亿元。
- 资金流向分化，食品饮料类ETF合计净流入1.76亿元，酒ETF鹏华净流入4.05亿元。
- 行业板块行情回顾：
- 食品饮料板块周跌1.70%，跑输上证综指和沪深300指数。
- 子板块多数下跌，肉制品（+3.87%）涨幅最大，啤酒（-3.26%）跌幅最大。
- 个股涨跌各半，均瑶健康（+34.80%）涨幅最大，*ST岩石（-14.29%）跌幅最大。
- 行业动态：
- 白酒数据追踪：飞天茅台批价回升，其他名酒批价疲软，行业寻底。
- 啤酒数据追踪：1-2月产量同比转正，原材料价格变化。
- 大众品原材料数据追踪：生鲜乳价格同比回落，大豆、豆粕价格环比下降，玉米及酒精价格同比偏强。
- 行业要闻：五粮液香港上市发布会，洋河股份联动宿迁文旅消费，茅台发布“十四五”科创成果。
- 上市公司公告：
- 贵州茅台发布2025年报，营收和利润下滑，分红创历史新高。
- 燕京啤酒发布2025年报，营收和利润增长，首次实施双分红。
- 舍得酒业2026年第一季度报告，营收和利润下滑，库存和短期偿债压力加剧。
- 巴比食品2026年第一季度报告，收入和利润增长，成本管控和运营效率提升。
- 洽洽食品发布2025年报及2026年第一季度报告，营收和利润下滑，但分红比例100%。
- 重点公司盈利预测与估值：
- 列出重点公司2026年ETTM和PE(TTM)预测数据。
- 行业重点ETF推荐：
- A股消费类ETF建议关注酒ETF鹏华（512690.SH）、消费ETF汇添富（159928.SZ）、旅游ETF富国（159766.SZ）。
- H股消费类ETF建议关注恒生消费ETF景顺（513970.SH）、恒生消费ETF广发（159699.SZ）。
- 风险提示：
- 宏观经济增长不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险等。
