周观点重视餐饮链机会继续推荐茅台东鹏20260229本

本周沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅分别为+1.0%/-1.5%/-2.3%，其中A股紫燕/三全/安井等涨幅18%/11%/9%，H股锅圈/华润啤酒/珍酒等涨幅11%/6%/5%。

一、白酒板块

• 节后高端酒批价走势平稳，散飞批价保持1680元，五粮液&国窖1573批价稳定。
• 板块回调主因：春节动销预期已充分，淡季高端酒批价表现存在不确定性。
• 核心推荐：贵州茅台（看好改革下淡季批价稳定、大众高端修复带动PE端弹性）。
• 其他关注：五粮液（春节动销积极）、迎驾贡酒、泸州老窖（β属性强）、珍酒李渡、山西汾酒（强α）、古井贡酒、今世缘。

二、大众品板块

• 餐饮链数据亮眼：餐饮整体及餐供公司春节终端动销略超预期，景气度持续向上。
• 功能饮料赛道表现优秀：
  • 东鹏饮料：或因“糖税”传闻股价下跌，但短期落地概率不大，预计2月数据兑现度高，25Q1收入或增长20%+，继续推荐。
• 休闲零食：卫龙因资金面回调，但基本面向好趋势不变，继续积极推荐。
• 重点推荐：
  • 休闲食品：洽洽食品/盐津铺子&卫龙美味/西麦食品等（成本红利+低基数+礼盒装驱动弹性增长）。
  • 功能饮料：东鹏饮料（特饮/无糖茶/NFC表现优秀）。
  • 餐供条线：安井/颐海/千禾/巴比（个股经营改善+餐饮β向上期权），关注三全/千味央厨。
  • 乳品：上游牧场优然牧业（原奶周期&肉牛周期双击预期），下游品牌新乳业（基本面修复+高股息），伊利（基本面修复），关注妙可蓝多、蒙牛乳业。