食品饮料行业ETF周报：重视行业底部配置机会

2025年11月17日 强于大市（维持) 重视行业底部配置机会 食品饮料行业ETF周报（20251110—20251114） 研报摘要 核心观点：随着10月CPI、PPI等宏观数据环比改善，叠加全国各地中小学校春秋假等政策逐步落地，伴随着宏观政策逐步出台，对消费的提振是企业盈利改善后的结果，居民端消费改善有望随着经济改善而逐步复苏。（1）白酒板块：三年报利空落地，行业压力最大阶段或已过去，此前对场景有诸多制约的政策也在逐步消化，当前批价绝大部分渠道处于成本冰点附近，而近期酒企也在不断出台管控批价政策，价格端再大幅下探概率有限。大众品：渠道改革和产品创新红利仍在，行业结构性成长机会仍在演绎。传统消费中，乳制品边际改善明显；啤酒旺季已过，随着餐饮消费逐步走出底部，行业景气度正逐步复苏；饮料新品表现优异。新消费龙头未来仍有上涨潜力，但内部结构必然延续分化，重视企业自身管理能力兑现。（2）行业ETF推荐：白酒行业正在逐步走出底部，底部重视白酒ETF配置机会，关注景顺长城恒生消费ETF（513970.SH）、广发恒生消费ETF（159699.SZ）。 证券分析师 行业ETF行情回顾：本周（25.11.10-25.11.14），食品饮料板块主要ETF本周均收涨，酒ETF（512690.SH）、消费ETF（159928.SZ）本周涨跌幅分别为+3.46%、+2.43%，恒生消费ETF（513970.SH）、恒生消费ETF（159699.SZ）分别为+4.12%、+3.81%。旅游ETF（159766.SZ）本周为+5.86%，本月涨幅+8.31%，涨幅靠前，教育ETF（513360.SH）为-0.18%。酒ETF成交额89.12亿，成交额环比放大。本周消费相关ETF资金流向有所分化，食品饮料类+综合消费类合计净流入9.55亿元，酒ETF本周净流入1.99亿元，港股消费类2只ETF本周合计净流入4.79亿元。 周晟昂S0670525050001zhoushengang@cnht.com.cn 行业板块行情回顾：上证综指周跌0.18%，沪深300指数周跌1.08%，食品饮料板块周涨2.82%，跑赢上证综指2.99个百分点，跑赢沪深300指数3.90个百分点。子板块本周大部分上涨，预加工食品（+6.93%）周涨幅最大，仅软饮料（-0.23%）一个子板块收跌。绝大部分个股本周上涨，欢乐家（+43.19%）本周涨幅最大，涨幅居前，涨幅靠前个股以主题炒作类为主，交大昂立（-2.75%）为本周跌幅最大。 行业要闻：旺季过后市场再度降温，10月配额陆续到货后价格下破1700元/瓶，实际需求仍未看到明显起色，11月初价格小幅回升后，本周价格继续下行。飞天整箱价格回落至1675元/瓶，散飞回落至1655元/瓶，散飞与整箱价差为20元/瓶。其他名酒批价跟随茅台批价一起走低，普五/国窖1573一批价一度均跌至800元/瓶，本周八代普五批价维持在820元/瓶，国窖1573维持至815元/瓶。行业新闻上：“双11”全网电商销售额约1.7万亿元，同比增长14.2%；全国多地宣布推行中小学春秋假；抖音几乎关停全部非茅台授权店铺。 风险提示：宏观经济增长不及预期，行业竞争加剧的影响，食品安全的影响，ETF基金产品跟踪误差风险等。 目录 一、市场回顾.....................................................................................................4 （一）行业ETF行情回顾.........................................................................................................4（二）行业板块行情回顾...........................................................................................................6 （一）白酒数据追踪....................................................................................................................7（二）啤酒数据追踪....................................................................................................................8（三）大众品原材料数据追踪..................................................................................................9（四）行业要闻.............................................................................................................................9 三、上市公司公告..........................................................................................13 四、重点公司盈利预测与估值...................................................................15 图表目录 图1：今年以来大消费行业代表性ETF净值走势...................................................................4图2：本周大消费行业代表ETF资金流入情况（亿元）.......................................................4图3：本周大消费行业指数PE(TTM)及3年分位数（%）.....................................................4图4：sw食品饮料指数周涨2.82%...........................................................................................6图5：年初至今sw食品饮料指数跌3.40%..............................................................................6图6：本周预加工食品板块涨幅最大.......................................................................................7图7：年初至今保健品板块涨幅居首.......................................................................................7图8：本周飞天茅台小箱批价回落至1675元/瓶....................................................................8图9：8代五粮液散瓶批价本周维持在820元/瓶...................................................................8图10：白酒产量月度数据..........................................................................................................8图11：啤酒产量月度数据..........................................................................................................8图12：9月进口大麦平均价格同比上涨3.63%.......................................................................9图13：11月上旬瓦楞纸价格同比上涨17.86%.......................................................................9图14：11月上旬铝锭价格同比上涨2.74%.............................................................................9图15：11月上旬浮法玻璃价格同比下跌6.74%.....................................................................9图16：主产区生鲜乳平均价格环比回落3.2%......................................................................10图17：牛奶零售价、酸奶零售价环比均持平.......................................................................10图18：国产、进口婴幼儿奶粉价格环比+0.24元/公斤、-0.07元/公斤............................10图19：大豆、豆粕、棕榈油及豆油价格趋势.......................................................................11图20：十一月中旬面粉价格环比微跌0.95%.......................................................................11图21：十一月中旬小麦、玉米价格分别环比+1.48%、-0.10%............................................11图22：十一月中旬大米价格环比持平...................................................................................11图23：十一月中旬玉米酒精价格环比下跌5.88%................................................................12图24：十一月中旬白砂糖价格环比持平...............................................................................12图25：十一月中旬辣椒价格环比上涨5.92%........................................................................12图26：十一月中旬布伦特原油价格环比上涨1.08%............................................................12 表1：本周大消费行业代表ETF业绩表现（20251110-20251114）......................................5表2：本周主要大消费行业指数市场表现（202