首席证券内参

博 览 视 点 内外多空因素博弈，短线或维持高位震荡整固走势 【研究员】： 【趋势展望】 内外多空因素博弈，短线或维持高位震荡整固走势 4月22日，市场全天低开高走，沪指重返4100点上方，创业板综指创历史新高。个股涨多跌少，沪深京三市超2900股飘红，当日成交2.58万亿，较上个交易日放量1500亿元，成交活跃度有所上升反映了资金偏好的修复。 热点重回绩优的科技成长题材。其中，CPO、光纤等算力硬件股持续爆发，多股涨停并创历史新高。算力租赁概念活跃，半导体产业链拉升。下跌方面，影视股集体调整，旅游、医药商业、零售等板块跌幅居前。 底市场信心，成交有所放量，市场整体抛压逐步释放，结构性热点机会不断轮动。 展望后市，鉴于地缘风险预期虽弱化但依旧在反复扰动，国内政策持续呵护市场但五一假期临近资金避险调仓意愿升温。市场多空预期博弈下，短线或维持高位震荡整固走势，后续需等待情绪与量能进一步修复。 配置策略上，部分资金逐步回流绩优的成长主线。在顶层新质生产力及算力基建政策加持、全球AI光模块需求持续高增、上游资源品供需偏紧涨价等因素共振催化下，CPO/光通信、石墨电极、半导体、小金属等高景气题材反复表现。 此外，旅游、影视等消费板块在五一假期旺季临近的背景下，后续也还会有表现机会，但持续性较弱。总体来看，当前市场核心矛盾仍为高低轮动与业绩验证，科技主线主导结构性机会的整体逻辑未破，重点聚焦AI算力主线，并把握资源补涨机会，但需合理控仓并根据轮动节奏及时调仓。 【政策解读】 十五五关键政策出台，读懂节能降碳下的核心成长主线 恰逢世界地球日，中办、国办联合发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。 这不是常规政策发文，而是十五五开局年的产业重构宣言——彻底告别 “装机能赚钱、减排靠补贴”的粗放时代，用市场化利刃劈开新能源消纳、算力高耗等沉疴，为A股划定了贯穿数年的确定性成长主线。 时点恰逢其时，转型逻辑全面升级 在当前经济高质量发展、新质生产力加快培育的关键节点出台这份政策，有着清晰的战略导向。 一方面，我国前期新能源快速发展积累的消纳难题、传统能源与新能源协同不足等问题日益凸显，能源绿色转型已从“规模扩张”进入“质效提升”的深水区； 另一方面，数字经济快速崛起带动算力需求爆发，数据中心、通信基站等新型基础设施能耗持续攀升，数字产业与绿色低碳的协同发展迫在眉睫。 本次政策正是立足当下产业痛点、着眼中长期发展布局，推动节能降碳从“行政强制管控”转向“市场内生驱动”、从“单一环节整改”转向“全产业链系统升级”，核心是实现发展与降碳的双向协同，而非单纯的约束管控。 新型电力系统：破解消纳瓶颈，能源转型迎来核心突破 文件明确“大力发展非化石能源和新型储能，科学布局抽水蓄能，创新绿电直连、智能微电网”，核心逻辑只有一个：新能源下半场，装机不再是核心竞争力，消纳与调节能力才是硬门槛。 值得注意的是，文件提出“新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求”，这意味着绿电不再是“可选项”，而是“必选项”，绿电交易、碳计量、碳资产管理等产业将快速扩容。 从资本市场视角来看，电力赛道投资逻辑已切换，从传统新能源发电运营，转向电网灵活性调节（储能、抽水蓄能）、智能电网升级（虚拟电厂、需求侧响应）、绿电市场化配套三大方向，成长逻辑从政策补贴驱动切换为真实刚需驱动。 绿色算力基建：数字低碳协同，算力产业迎来提质拐点 AI爆发带动算力需求井喷，数据中心、通信基站成能耗增长新主力，文件明确“加快算力、通信基站、机房节能降碳改造”，核心不是限制数字经济，而是倒逼行业提质增效，这是数字经济与双碳融合的超预期亮点。 过去算力基建“重规模、轻能效”，PUE值普遍高于1.5，部分老旧机房甚至超过2.0。现在政策要求低PUE、液冷节能、余热回收、源算一体化成为硬性标准，高能耗机房将逐步被淘汰，算力+能源协同发展成主流。 同时，文件提出“推动算力设施与新能源电站、储能设施协同布局”，实现数字基建与清洁能源双向赋能，为“源网荷储算”一体化开辟新路径。 这也意味着，算力赛道投资逻辑重构，从IDC资源扩张，转向节能散热设备、低碳机房改造、基站节能技术三大细分领域，成为数字经济与双碳交叉的优质赛道。 两大超预期彩蛋 除了以上核心赛道，文件还藏着两大超预期彩蛋，直接打开新的成长空间： 1.建筑光伏一体化（BIPV）加速落地——文件明确“有序推进建筑光伏一体化建设，因地制宜推进余热资源和非化石能源供热替代”，这意味着BIPV 从“示范项目”转向“规模化应用”，建筑领域将成为新能源消纳的重要场景，带动光伏组件、逆变器、储能配套等需求增长。 2.高效节能装备迎来强制推广—— 文件要求“加快节能锅炉、永磁电机、高效制冷、绿色照明、高温热泵等先进适用装备推广应用”，更明确将部分节能产品政府采购从“优先选项”升级为“必选项”，一个由政府端需求直接撬动的千亿级市场正式开启。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。 Alt + K