首席证券内参

核心观点与市场分析

• 市场现状：3月31日，A股市场全天震荡调整，三大指数集体下挫，个股跌多涨少，沪深京三市超4300股飘绿，当日成交2.01万亿，显示市场观望情绪浓厚。
• 指数表现：沪指跌幅较小，但创业板指与科创50指数均跌超2%，反映市场整体偏好回落；成交量虽超2万亿元，但活跃度较低。
• 热点板块：高铁轨交、两轮车概念股逆势走强，汽车整车、工程机械、银行等板块涨幅居前；算力硬件股调整，煤炭、油气、风电、化工等板块跌幅居前。
• 地缘冲突影响：美伊冲突虽发出结束信号，但市场仍担忧经济连锁反应，短期A股或维持弱势震荡，需等待地缘因素缓和的确切信号。

配置策略

• 避险板块：白酒板块因估值低位及龙头提价消息催化表现突出；家电板块因国补资金到账获机会。
• 风险提示：市场总体风险偏好回落，热点持续性有限，需及时调仓。

4月A股展望

• 定价权回归：4月A股定价权将全面回归国内，海外扰动退化为边际因素，市场逻辑转向政策与基本面定价。
• 核心变量：
  1. 4月底政治局会议：定调宏观政策方向，影响市场风险偏好修复空间。
  2. 业绩确定性：业绩兑现能力成为核心筛选标准，油气、煤炭、AI应用等板块受关注。
  3. 产业催化：低空经济、工业母机、新消费等赛道将获资金关注。
• 配置策略：
  • 政策敏感型主线：地产链、基建、大消费板块。
  • 业绩确定性主线：上游资源品、AI应用等。
  • 产业催化型主线：高端制造、新消费赛道。