*影响中国政策*查看往期第3024期2022-03-10主编点评【本期主编】：天天《全球大反弹：A股深V，欧股两年最大、标普21个月最大、纳指一年最大涨幅》：隔夜，欧美股市大反弹，欧股创两年最大涨幅，原油跌超10%，欧洲天然气狂泻30%。美股结束四连跌，标普涨超2%创21个月最大涨幅，纳指涨超3%创一年最大涨幅，此前，开年以来跌幅超20%的IT板块涨近4%；泛欧股指涨超4%摆脱一年低谷，德股涨近8%、入熊市两日即脱离。 原油创23个月最大百分比跌幅，布油创史上最大美元跌幅；欧洲天然气较周一高位腰斩。10年期美债收益率重上1.9%创近两周新高。美元指数跌超1%创两年最大跌幅。夜盘沪镍部分合约跌停，伦锡跌超9%创近三周新低。黄金告别四连涨创九个月最大跌幅。究其原因，俄乌冲突的局势有缓和迹象。“担心会危及能源供应”的德国，阻拦了欧盟扩大对俄罗斯的SWIFT禁令；而乌克兰执政党则首次对国家中立地位作出表述，称乌不可能未来几年加入北约，同时提议俄政府在法律上承认乌国家地位并保证“基辅不受威胁”。俄乌外长均已抵达土耳其，将参加本周四的土俄乌三方会谈、也是俄罗斯发动特别军事行动以来俄乌高层首次直接接触；乌克兰总统称乌方正准备与俄方进行下一轮谈判；乌总统办公厅副主任称，乌方已做好与俄方就中立地位进行谈判的准备，但必须获得安全保障，并表示乌克 兰不会放弃一寸领土。而俄罗斯外交部发言人在谈及俄乌三轮会谈时称，谈判“已经取得一些进展”。总结而言，持续暴跌之后，最大的“外部不确定性风险”有了暂时缓解的迹象，全球股市累积的反弹动能得到了宣泄的机会，虽然还难说就此“逆转”，但至少给了短期操作、抄底反弹的契机，投资人可以“借此捡漏/减少损失”......博览视点全球大反弹：A股深V，欧股两年最大、标普21个月最大、纳指一年最大涨幅 【研究员】：田文市场经历一轮剧烈调整之后，优质品种的性价比优势已经非常明显。【趋势展望】三大指数深V回升，抄底！！周三（3月9日），三大指数上演深V，盘中大幅下跌之后出现明显回升，三大指数下引线均超过实体。个股跟随指数，恐慌宣泄之后，跌幅均有收窄。 盘面上看，稳增长主线出现明显反弹，大基建、绿色电力、光伏等板块反弹涨幅居前；跌幅榜上看，近期逆势表现抢眼的有色金属、资源品、三孩概念等跌幅靠前，值得注意的是北向资金依旧大幅净流出109.34亿。整体来看，在俄乌局势以及美联储加息影响之后，市场正在经历一轮快速调整。连续调整过程当中，情绪悲观是不断传导的，传导到极致就是不计代价的杀跌，这一点已经反映在了当日盘面的下引线当中。指数低位的剧烈换手，通常都会形成阶段性底部，预计短期市场低点已经探明。当前盘面的下跌当中，已经隐含了目前已知的很多负面因素。创业板调整三个月接近30%的跌幅，主板调整1个月超过15%的跌幅，都是对当前阶段负面因素的消化。因此后续，一旦负面消息的靴子都落地之后，反而会更有利于市场的反弹。 从技术上来看，各大指数的长下引线出现，也使得本次探底比半个月前更加成功。重要的底部通常都伴随剧烈的换手，盘中杀跌的深度以及下引线收起时所带来的量能，都是恐慌盘杀出，大资金抄底的表现。从这个技术特征去看，市场已经接近短期底部，情绪也在最悲观时，后续反而不必过于悲观，甄选好手中的品种，适当展开回补。策略上，市场经历一轮剧烈调整之后，优质品种的性价比优势已经非常明显。投资者可以围绕高景气，确定性强的方向去挖掘机会。可以重点关注新能源、环保、医美等方向。【热点聚焦】来自“深V”的诱惑：抄底“稳增长”的新老赛道龙头！ 博览财经分析认为——●蓄积已久的反弹动能，即将在A股爆发！而开年来持续下跌的“黄金坑”当中，最亮瞎眼的“金矿”非基建莫属（无论新旧基建）！●首先，政策面对“基建”的关爱已经“无以复加”，毕竟，房地产投资今年暂时只能靠“保障房”一条腿跛脚跳，基建这条大腿的承重力自然成了“重中之重”；●其次，基建的估值是相当的“友爱”：例如中国电建2022年的PE目前仅11倍（过去最高PE平均18倍/2015年最高48倍）。●最后，就是“安全性”，这对当前全球风险释放“暂时缓和”，但仍然有“后续释放”这一不确定性的大环境下，显得尤为“难能可 贵”——毕竟，这是决策层“真金白银”稳增长出来的！！3月9日，大基建板块逆势扛旗，多股涨停。从政策面来看，今年政府工作报告将稳增长放在更加突出的位置，基建加码政策预期较强。长江证券（《建筑与工程行业周报：基建稳增长更加确定-220306》）认为：近期召开的全国两会，从顶层规划的角度进一步夯实了本轮基建稳增长的确定性。 因为，基建稳增长最终能否兑现，一是要看政府托底的意愿是否强烈，二要看到位资金是否充分。从必要性来看，考虑到：1）国内疫情反复，明显拖累居民消费，2）房地产行业坚持“房住不炒”的定位，因城施策传导到投资层面存在较长时滞。因此，要实现5.5%的全年经济增长目标，加大基建投资力度或成为首选。从资金来看，今年基建到位资金较去年将有明显增加，增量主要来自于政府财政、银行贷款以及专项债等三个方面。 最后，关于市场担忧的基建项目来源问题，本轮基建稳增长将主要聚焦在“两新一重”领域，即新型基础设施、新型城镇化建设、重大水利交通三大领域。从本次政府工作报告来看，也提出了具体要求。国泰君安（《阳春三月，暖意渐浓——策略视角学习2022年政府工作报告》）也认为，与2021年初相比，2022年初地方债发行显著提速，为稳增长提供有力支撑。 同时，国泰君安提出，基建涨幅/估值仍处低位，2季度旺季进入业绩超预期主升浪。一方面，复盘历史，稳增长期间，建筑持续7-16个月涨31-288%，12月确定稳增长至今3个月涨17%。历史每轮龙头涨幅151-655%，本轮龙头涨如中国电建10%、中国中铁19%。另一方面，龙头估值仍有很大提升空间，例如中国电建2022PE11倍（过去最高PE平均18倍/2015年最高48倍）。 落脚到投资上，中信证券（《基础材料和工程服务行业重大事项点评：从政府工作报告看基建产业链投资机会-220307》）看好两个方向：一是工程服务龙头企业：中国建筑、中国中铁、中国化学、中国交建、中国电建、中国能建、精工钢构、志特新材、山东路桥、华设集团、中天精装。二是水泥：中国建材、海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、冀东水泥。海通证券（《建筑工程行业地方两会汇总分析：基建再次成为稳增长重要抓手-220304》）在看好传统基建的同时，也看好建筑新赛道龙头：华设集团、鸿路钢构、中粮工科、深圳瑞捷、志特新材、苏文电能、中材国际、中钢国际。 【热点评论】地缘风险“稍缓”：德国阻止“进一步扩大对俄制裁”！作为“地缘冲突”的“烈度”暂时“缓解”的一个征兆，德国因为“担心会危及能源供应”，阻拦了欧盟扩大对俄罗斯的SWIFT禁令。媒体称，德国牵头反对在禁用SWIFT系统的俄罗斯金融机构名单里增加俄最大银行——俄罗斯联邦储蓄银行。文件显示，德国在最近几天的外交会议、包括部长级会议上一再敦促谨慎而为。据悉，俄罗斯联邦储蓄银行持有该国大约一半的零售存款，并不在禁用SWIFT的初始银行名单之列，以免波及能源相关交易。而俄罗斯联邦储蓄银行（39.1万亿卢比）与俄罗斯第二大的俄罗斯外贸银行（VTB）（19.9万亿卢比）共计59万亿卢比的资产占了整个俄罗斯银行业资产的一半。 与此同时，为缓解全球油气供应的压力，此前一直对“超量增产”持“保守态度”的阿联酋，“在拜登的一再请求”之下，终于“缓和”语气，成为首个支持OPEC超量增产成员国（虽然最终还是沙特和俄罗斯说了算），旋即，国际油价闪崩；而在另一条热点商品上，为缓解供应危机，印尼宣布今年计划增产39.3万至40万吨的金属镍，使总产量达到140万吨，明年将再增加50万吨的年产量，“有了这些额外的产能，足以抵消来自俄罗斯或其他地方的任何供应损失。”总体而言，外部的“紧张氛围”得以缓解，国内“维稳力量”正在发力，短线反弹的势头，已经相当明确！！护盘？监管层要求中外资行上报海外风险敞口 前有“原油宝”后有“青山镍”，对中资企业而言，“中性套保”的重要性进一步凸显。虽然青山集团“已调配到充足现货进行交割”，并表示“恶意逼空‘搬起石头砸了自己的脚’”，但大宗商品的剧烈波动仍然令银行同业、相关企业惴惴不安。此时，多家中外资行人士证实“银保监会要求银行上报海外风险敞口”，据悉，很多银行都与青山有相关业务往来，其中还有几家外资行敞口亦不小。此次事件可能导致不少银行面临不小的亏损，众多中资企业和银行都在进行严格审查，毕竟决策层刚刚才强调“防范化解金融风险、避免风险外溢”，这在当前俄乌冲突引爆全球金融市场剧烈波动的现实环境下，显得更为突出。护盘！20家绩优股密集披露靓丽月报，就是来“维稳”！3月9日A股“深V”反弹，但最终三大指数仍小幅下跌，而上证指数相比去年12月13日创下的3708.94点的阶段高位累计跌幅已达15%。市场一片恐慌声，担忧因俄乌战争引发的全球暴跌，变成新一轮金融危机。但这显然不是决策层希望看到的预期局面。然后我们就看到： 继周一（7日）晚间的贵州茅台、周二（8日）晚间的永辉超市和中芯国际之后，9日盘后上市公司更密集披露“历史上首份”月度经营数据公告，累计已超20家。而且所有已披露月报的上市公司营收和净利增速均为正。此外，还有诸多上市公司披露关于近期业绩情况的自愿性公告，清一色也都是传递向好的声音。另外，沪市今日（9日）还有超过89家公司提交正面类公告，其中有21家公司提交增持和回购相关公告。中金公司更在公告中直白表示：现在对公司近期经营业绩情况说明，就是为维护资本市场稳定，切实保护投资者合法权益。如何多密集传达业绩向好的公告或暗示或明示，显然并非巧合，其中意味不同寻常：上市公司已开始护盘。而且这并非自发行为，而应该有上头的政策授意！我们认为，如果俄乌局势暂时不再出现突发的重大恶化消息，而LME等也在控制稀有金属非正常的涨价，短线大跌或暂歇，但暂歇之后是反转还是继续跌，则要看内部维稳政策会否进一步升级以对外部地缘冲突和大宗涨价的冲击。 互相摧毁：用美科技股团灭“换”俄油气冻结随着美英相继“禁止俄国油气”，俄乌冲突已经开辟了“第二战场”——俄军在乌克兰“特殊军事行动”的第一战场；“美欧联军”则在金融资本市场开辟“围剿俄油气出口与金融制裁”的第二战场！但天下没有免费的午餐，“美欧联军”在第二战场的“攻城拔寨”，是以美欧股市为首的全球股市崩塌来“祭旗”的，尤其是，暴跌主要集中在美国科技股，2022年纳指已下跌近20%——在纳斯达克3000多个成分股中，近三分之二的股票较52周的高点至少下跌了25%，近43%的公司损失了一半以上的市值，近五分之一的股票跌幅超过75%——这是自金融危机以来最严重的跌幅。但高盛估计，如果美联储决定强力收紧货币政策以抑制通胀，那么纳斯达克指数可能会再跌17%。能源危机：美要伊朗、委内瑞拉“卖油换松绑制裁”美英“咬着牙齿”，宁可接受国内高通胀、高油气价格，也要禁止俄罗斯油气出口。但严峻的能 源危机，迫使拜登“另辟蹊径”——寻找更多的“增量油气供给”渠道，但现实很“打脸”，沙特、阿联酋拒接拜登的求援电话，而美国本土油企增产相当困难，于是乎，委内瑞拉、伊朗这两个美国的“死敌”就成了拜登的“救命稻草”——美国政府已提出进口委内瑞拉原油，作为交换，美国放松对委内瑞拉经济制裁；与此同时，白宫发言人公开承认，如果伊核谈判协议达成，对伊朗制裁可能会被解除，届时伊朗石油将流入全球市场。但远水难解近渴，虽然即期油气价格有所回落，但本就供给失衡的能源结构，被美英的制裁进一步激化，油气价格短中期内大概率仍将保持高位。【申明】：凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引