*影响中国政策*查看往期第3091期2022-06-17透视股市政策把握战略方向主编点评【本期主编】：16日，欧美股市继续抹平前一天的涨幅，包括A股尾盘都受波及明显回落收绿。根本原因在于，虽然靴子落地后担忧情绪有所释放，但美联储超预期加息毕竟是个重大利空因素。其一，在消化掉“75个基点加息非常态”的超预期利好之后，投资人还是得直面“高通胀”倒逼滞胀/衰退的风险！最近俄罗斯“断气”再次刺激了 市场对欧洲的通胀/滞胀可能引爆“欧债危机2.0”的焦虑；美国同样是“能源、食品等分项都继续涨”。而通胀数据并不可控，7月预计仍将有大幅度加息。这让金融市场将不得不“再次重估通胀、衰退”的减值风险。短期看，除了能源价格继续涨外，海外市场得重新评估避险问题了。其二，美联储且已引发多米诺骨牌效应，英国、瑞士、中东国家等多国央行的跟随加息。这意味着接下来全球流动性预期都呈紧缩。正如华尔街机构指出，美联储的表态令人不安，其表明，为了解决通胀目标，将不顾一切其他损害，包括美股。而鉴于美股的全球影响力，这对A股的间接冲击无法避免，但是总体上外部影响不会主导A股。好在，对于我国而言，美联储的加息只是会给我国出口带来可控的压力，但对我国货币政策的影响或较为有限。6月15日的国常会也对国内货币政策会否跟随海外给了正面回复：（在加大力度、落实政策的同时）又不超发货币、不透支未来——换言之，既然现在并没有“过多指望超发货币”，相对而言，中国央行的“自主空间”还是很大的，。 也就是说，对于A股而言，市场主线仍在国内。处于稳增长热潮中的中国，货币政策至少跟随海外趋紧的几率非常低。迥异于外部的国内流动性环境将保证大A短中期内都能保持一定的行情独立性，会相对外盘更抗跌。美股终结牛市也会继续加速外资涌入A股。就当前A股整体表现看，远强于外部，但指数扛了一周，需要整固一下，让资源、汽车这两条主线休整一下，反弹行情就还有空间。补涨热点，注意一日游的风险，热点切换较快的时候，学会在主线热点中多打埋伏。策略上，目前热点切换比较快，建议把握补涨和主线回档两个思路。资源股进入休整阶段，煤炭板块连续回档之后，还可以短线出击一下。从补涨节奏上去看，医药、食品这两个方向可以埋伏关注一下。另外，在海外货币紧缩周期下，把握盈利确定性板块的配置是未来获取超额收益的关键，比如高增长的上游资源、电力设备、新能源板块等等。 博览视点美联储加息靴子落地后，或加剧A股的独立行情【研究员】：16日，欧美股市继续抹平前一天的涨幅，根本原因在于，虽然靴子落地后担忧情绪有所释放，但美联储超预期加息毕竟是个重大利空因素。其一，在消化掉“75个基点加息非常态”的超预期利好之后，投资人还是得直面“高通胀”倒逼滞胀/衰退的风险！其二，美联储且已引发多米诺骨牌效应，英国、瑞士、中东国家等多国央行的跟随加息。这意味着接下来全球流动性预期都呈紧缩。对于我国而言，美联储 的加息会给我国出口带来压力，但对我国货币政策的影响或较为有限。6月15日的国常会也对国内货币政策会否跟随海外给了正面回复：（在加大力度、落实政策的同时）又不超发货币、不透支未来——换言之，既然现在并没有“过多指望超发货币”，相对而言，中国央行的“自主空间”还是很大的，。也就是说，对于A股而言，市场主线仍在国内。处于稳增长热潮中的中国，货币政策至少跟随海外趋紧的几率非常低。迥异于外部的国内流动性环境将保证大A短中期内都能保持一定的行情独立性，会相对外盘更抗跌。美股终结牛市也会继续加速外资涌入A股。具体来说，在海外货币紧缩周期下，把握盈利确定性板块的配置是未来获取超额收益的关键，比如高增长的上游资源、电力设备、新能源板块等等。【趋势展望】加息靴子落地，市场分化加大 周四（6月16日），市场分化加大，沪指全天震荡回调，深成指、创业板指冲高回落，上证50跌超1%，大金融及煤炭、油气等资源板块走低。指数黄白二线有所分化，个股涨多跌少，两市近3000股飘红，成交连续第五个交易日破万亿。盘面上看，券商股领跌两市，光大证券尾盘跳水，兴业证券等多股跌超7%。受港股新东方在线连续大涨刺激，教育板块今日再度冲高，科德教育、全通教育、豆神教育20CM大号涨停，中公教育等近10股封板。元宇宙概念午后大涨，中青宝等涨停。此外养殖、培育钻石、光伏设备等板块走势活跃。整体来看，加息靴子落地，内外市场都平稳表现，所以加息的干扰都是提前反应，这一点一定要记住。大金融爆拉之后，在目前的交易量背景下，不具备连续性，相反金融一拉，个股都在拼命兑现。指数扛了一周，需要整固一下，让资源、汽车这两条主线休整一下，反弹行情就还有空间。补涨热点，注意一日游的风险，热点切换较快的时候，学会在主线热点中多打埋伏。 消息面上，美联储加息靴子落地，北京时间6月16日（周四）凌晨，联储6月FOMC决议加息75个基点、基准利率升至1.5%-1.75%区间；暂维持月度475亿美元（300亿美元国债+175亿美元MBS）的缩表规模。加息幅度提升至75个基点，和此前市场的预期一致。加息靴子落地之后，我们需要重点了解下半年美联储加息的目标。基于目前美国“不可控”的通胀，美联储必须以以最大幅度加息去追赶通胀，因此6月加息之后，7月美联储议息窗口仍将继续加息。目前，美联储将压降通胀作为优先事项，即使经济增速放缓或者失业率再回升，加息在年内很难戛然而止。因此，外围流动性收紧的预期，仍会是未来一段时间干扰A股表现的风险因素。策略上，目前热点切换比较快，建议把握补涨和主线回档两个思路。资源股进入休整阶段，煤炭板块连续回档之后，还可以短线出击一下。从补涨节奏上去看，医药、食品这两个方向可以埋伏关注一下。 【热点评论】美联储加息靴子落地后，或加剧A股的独立行情美股最近在美联储超大幅度加息75个基点（据说是1994年来首次）的影响下，非常动荡。在加息落地前，欧美股市因预期恐慌而暴跌。在预期如期落地后，市场本以为是靴子落地了，一度赌涨，15日尾盘美股美债都强劲反弹。毕竟，理性分析认为，美联储超大幅加息非常态。但16日外盘就再度泄气了。美债在亚市早盘率先掉头转跌，午后美股股指期货转跌，MSCI亚太指数涨幅收窄，包括A股尾盘都明显回落收绿，稍后开盘的欧美股市也集体下挫全部抹去前一天涨幅。其中，美股全线大跌至52周新低，纳指和小盘股收跌超4%居前，道指离熊市临门一脚并失守3万点，日内最深大跌900点，欧股也创一年多新低。科技、芯片和非必需消费品惨烈，特斯拉跌超 8%，AMD和高通也跌约8%。美债收益率则先升后降，在美股盘中两位数深跌，接近回吐全周涨幅。根本原因在于，虽然靴子落地后担忧情绪有所释放，但美联储超预期加息毕竟是个重大利空因素。 其一，在消化掉“75个基点加息非常态”的超预期利好之后，投资人还是得直面“高通胀”倒逼滞胀/衰退的风险！俄罗斯“断气”再次刺激了市场对欧洲的通胀/滞胀可能引爆“欧债危机2.0”的焦虑；美国同样是“能源、食品等分项都继续涨”，通胀数据并不可控，7月预计仍将有大幅度加息。汇丰很悲观甚至认为“2023年前都不会好”。更多美联储官员转而趋向用更激进的大幅“超调”来控制通胀。接踵而至的，就是缩表。伴随着美联储持续政策收紧，金融市场将不得不“再次重估通胀、衰退”的减值风险。短期看，除了能源价格继续涨外，海外市场得重新评估避险问题了。其二，美联储且已引发多米诺骨牌效应，英国、瑞士、中东国家等多国央行的跟随加息。这意味着接下来全球流动性预期都呈紧缩。 比如美国加息一天之后，6月16日，英国如期加息25个基点，利率升至十三年新高，并暗示必要时采取更强有力行动。多国接连的加息对于短中期美股美债市场的冲击是巨大的。正如华尔街机构指出，美联储的表态令人不安，其表明，为了解决通胀目标，将不顾一切其他损害，包括美股。而鉴于美股的全球影响力，这对A股的间接冲击无法避免，但是总体上外部影响不会主导A股。对于我国而言，美联储的加息影响在于经济、货币两个层面：一个是会给我国出口带来压力。本次会议鲍威尔大幅下调美国经济增速，在大幅加息的背景下，市场对美国衰退的担忧明显抬升，类似的情况还有欧洲，海外滞涨风险升温，外需下滑，这意味着对我国的出口拉动下滑。但对我国货币政策的影响或较为有限。事实上，我国当前的通胀压力、经济周期和海外都相反，由于核心需求偏弱（通胀约束力小），疫情给二季度经济带来了额外的负面冲击，当前我国的政策重心仍是“以我为主”，侧重复工复产和稳增长。三季度经济向上是大概率事件，对于全球而言，国内经济的企稳反而是稳定全球需求的重要因素。 我们注意到，6月15日的国常会也对国内货币政策会否跟随海外给了正面回复：（在加大力度、落实政策的同时）又不超发货币、不透支未来——换言之，既然现在并没有“过多指望超发货币”，相对而言，中国央行的“自主空间”还是很大的，。最新的例证就是：6月15日，央行等量/平价续作2000亿元MLF，利率则连续5个月不变。以此观之，虽然未来我国降息可能性仍较小，央行更多通过总量和结构工具（准备金、再贷款等）来维持流动性高于合理充裕的水平，支持经济增长。但总体上，利率相对较高、经济相对更好的人民币资产，仍有较为突出的配置价值，会增强对外资的吸引力。也就是说，对于A股而言，市场主线仍在国内。处于稳增长热潮中的中国，货币政策至少跟随海外趋紧的几率非常低。迥异于外部的国内流动性环境将保证大A短中期内都能保持一定的行情独立性，会相对外盘更抗跌。美股终结牛市也会继续加速外资涌入A股。具体来说，在海外货币紧缩周期下，把握盈利确定性板块的配置是未来获取超额收益的关键，比如高增长的上游资源、电力设备、新能源板块等等。 提请重视三个当前热点，它们具有中期持续性！1、俄技术性断供让欧洲再现“气荒”！天然气一日暴涨20%。在俄罗斯因“技术性”原因减少对欧天然气供应后，欧洲天然气价格16日暴增21.5%，而本周涨幅达到惊人的46%。据悉，断供在整个欧洲蔓延。包括意大利、法德等国在内的能源巨头们都表示，它们所获的天然气供应严重低于其实际需求。俄罗斯称是“技术原因断供”（称制裁导致北溪输气管道的涡轮机维修遇到问题），但毫无疑问俄的断供具有先发制人反制的意味，因传闻欧盟打算将能源禁令从石油煤炭进一步扩大到天然气领域。考虑到之前的石油制裁反而让国际油价涨的更狠、俄受益更大，同样的局面大概率在天然气领域重演。 数据显示，西方现在面临的一个尴尬现实是，制裁并没有打击到俄罗斯的能源出口利益，反倒是让严重依赖俄能源的欧盟付出了更高购买成本，还间接支援了俄的战争底气——由于俄罗斯化石燃料出口均价比去年高出60%左右，即便俄原油出口量相比战前下降了15%左右，但俄罗斯仍然在俄乌战争的100天就赚了6500多亿人民币，远超过战争的军费消耗，且其中61%的能源出口是由欧盟支付——而随着俄罗斯在天然气领域也开始反制西方制裁，可能为天然气价格新一轮暴涨提供动力，股市也可相应关注天然气开采企业。2、涨了10倍的新东方给教培行业“杀开一条路”，预期不断改善。港股新东方在线的飙升已经成为A股教育板块的风向标。16日，新东方在线涨超72%，连涨9天，较5月12日的历史最低价翻了10倍，近5个交易日大涨近5倍，6月以来累计涨幅已超670%......同期，A股教育板块也开始了接连领涨。新东方能带动整个教育板块上涨，绝不仅靠“‘东方甄选’一周内粉丝量从100万到1000万，GMV飙升至6257万元”，这个“带货成绩”。而是在政策面“对包括在线教 育在内的平台经济”网开多面的大背景下，新东方“打开了一条教培行业也可以成功转型”的新希望之路！让整个教培行业/投资人看到了“隧道尽头的光”！16日砸在新东方在线之上、占当天港股成交额首位的111亿港元，投给的不仅是新东方的“带货能力”，更是在“跟投”这条“新希望之路！3、猪价连涨一周后养猪股已经齐涨，预计7月涨幅更大。进入6月下旬，生猪价格突破“8元大关”，过去一周猪价环比涨了5%，6月16日标准体重生猪均较2021年同期已经涨了14.23%。市场呈现出淡季不淡的景象。而生猪养殖已步入盈利区间，按最新价格测算，出栏一头生猪平均盈利60元左右。