首席证券内参

【本期主编】： 近期市场在国内政策窗口期与海外地缘扰动的双重影响下，呈现震荡分化走势，但市场中长期向好的基本面与政策面逻辑并未发生改变。全国两会释放的政策暖意为市场锚定了全年发展方向，稳增长、促创新的政策基调将持续为市场提供支撑；虽然中东地缘局势的核心扰动仍在，但大概率不会改变A股的中长期运行趋势，后续市场仍或以结构性行情为主。 博 览 视 点 两会定调托底，市场或走出独立行情！ 【研究员】： 近期市场在国内政策窗口期与海外地缘扰动的双重影响下，呈现震荡分化走势，但市场中长期向好的基本面与政策面逻辑并未发生改变。全国两会释放的政策暖意为市场锚定了全年发展方向，稳增长、促创新的政策基调将持续为市场提供支撑；虽然中东地缘局势的核心扰动仍在，但大概率不会改变A股的中长期运行趋势，后续市场仍或以结构性行情为主。 【趋势展望】 两会定调托底，市场或走出独立行情！ 过去一周，A股市场整体呈现震荡分化走势，三大指数均录得周度下跌。其中，沪指全周累计下跌0.93%，深成指 *影响中国政策* 整体来看，近期市场走势主要围绕两大核心焦点展开：一是2026年全国两会召开带来的政策预期变化，这是影响市场主线的核心变量之一；二是中东地缘局势升级带来的全球市场扰动，引发资金避险情绪升温。 全国两会释放政策暖意，锚定市场长期发展方向 2026年政府工作报告延续“稳增长、稳预期”核心导向，积极财政与稳健货币政策协同发力，为宏观经济平稳运行托底，可在一定程度上缓解市场对上市公司盈利下行的核心担忧。同时，流动性保持合理充裕的定调，为权益市场营造了较为友好的资金环境，有利于市场风险偏好稳步提升。 另一方面，报告明确了资本市场深化改革的核心方向，相关改革举措落地后，或将持续优化A股市场生态，提升市场定价效率，推动资本市场从“融资导向”向“投资导向”转型。更重要的是，中长期资金入市的制度保障持续完善，有望为A股带来稳定的增量资金，对市场长期估值中枢的抬升具有深远意义。 另外，报告提出以科技创新引领产业创新，着力打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，前瞻布局未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口等未来产业。这一明确的产业政策导向，为市场指明了全年的结构性投资主线，相关领域有望持续迎来政策与资金的双重加持。 中东地缘局势短期扰动，对A股整体影响可控 海外层面，当前中东地缘冲突仍处于动态演绎阶段，短期对全球风险偏好、能源供应链的扰动仍在，但核心参与方仍保有较强的行动克制，全面区域战争的触发概率相对较低，对市场整体影响不宜过度悲观。 中长期来看，本次冲突或进一步凸显中国资产的“安全性溢价”，中国作为全球制造业中心，拥有完备的产业链供应链体系，在全球供应链面临扰动时，中国资产的供给确定性价值进一步凸显，有望持续吸引全球资本的配置需求。 *影响中国政策* 结构性行情有望延续 综合来看，近期市场在国内政策窗口期与海外地缘扰动的双重影响下，呈现震荡分化走势，但市场中长期向好的基本面与政策面逻辑并未发生改变。全国两会释放的政策暖意为市场锚定了全年发展方向，稳增长、促创新的政策基调将持续为市场提供支撑；虽然中东地缘局势的核心扰动仍在，但大概率不会改变A股的中长期运行趋势，后续市场仍或以结构性行情为主。 配置上，可围绕政策主线把握结构性机会，关注三大方向。一是两会政策明确支持的新质生产力主线，重点关注集成电路、航空航天、低空经济、人工智能、具身智能等领域。二是能源安全主线，在地缘局势扰动全球能源供应链的背景下，国内油气勘探开发、煤炭保供、新能源替代等领域的战略价值进一步凸显。三是稳增长与消费复苏主线，可关注基本面改善确定性较强的大众消费、高端消费等细分领域。 【机会前瞻】 中国家电及消费电子博览会即将召开，或催化概念表现 本周潜力题材 1、题材：消费电子 关注周期：中短 市 场 催 化：3 月 12-15 日将 召 开中 国 家 电 及 消 费 电 子 博 览 会（AWE2026） 核心逻辑：据悉，AWE2026以“AI科技、慧享未来”为主题，这是全球三大家电与消费电子展之一，与德国IFA、美国CES齐名。此次展览会预计首发诸多包含强大AI应用功能的消费电子新品，促进高价值量的换新需求。 AI 已 成 为 催 化 消 费 电 子 技 术 迭 代 和 革 新 消 费 的 重 要 催 化 剂 。 此前发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确提出 顶层提出，到2027年AI设备和智能体普及率达到70%，到2030年AI软件与应用普及率达到90%，并在2035年让中国社会全面进入AI时代。 总 之 ，AI 技 术 正 加 速 推 动 智 能 手 机 、 笔 记 本 电 脑 、 AI 眼镜/XR头显等核心消费电子品类的创新与迭代，为消费电子行业带来了新一轮的发展机遇。可关注具备丰富AI技术储备与强大产品落地能力的供应链企业。 关注方向：消费电子、AIPC、AI手机、AI眼镜等概念。 2、题材：电网设备 关注周期：中短 市场催化：美国三大区域电网获批750亿美元输电扩容项目 核心逻辑：过去数月内，美国三大区域电网运营商（得克萨斯州、中大西洋地区和中西部电网管理部门）相继获批了总计750亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批765千伏超高 压 线 路 ，这 将美 国 史 上 规 模 最 大 、 输 电 能 力 最 强 的 电 力 线路。 美国启动大规模电网扩容项目，核心背景是AI算力爆发带动用电需求激增与本土电网老化双重压力叠加。彭博预测，到2035年美国数据中心用电量占全国总用电的比例将从2024年的3.5%升至8.6%，而美国电网平均寿命已超过30年，部分设备服役超半个世纪，输电瓶颈日益凸显。 但美国高端电力设备产能紧缺，全美唯一具备765千伏变压器生产能力的晓星HICO工厂未来两年产能已排满，中国电网设备企业凭借技术、成本及交付优势有望抢占出口份额，尤其是超高压、变压器、电力传输等细分领域，中企出口增长潜 力 更 大 。具 备 海 外 认 证 、 出 口 能 力 突 出 的 电 力 设 备 企 业 ， 将直接受益于美国电网扩容的订单增量。 关注方向：电网设备、电源设备、储能、特高压等 核 心 逻 辑：全 国 人 大 代 表 ， 小 米 创 始 人 雷 军 提 交 五 份 建 议 案 ，聚 焦 人 形 机 器 人 等 领 域 。 鼓 励 工 厂 开 放 更 多 生 产 工 位 ， 支 持 人形机器人在具体产线落地。 事 实 上 ， 人 形 机 器 人 目 前 已 步 从 技 术 演 示 走 向 工 业 与 服 务 场 景的 实 际 应 用 ， 多 家 全 球 科 技 巨 头 与 制 造 业 公 司 的 实 践 验 证 了 其商业价值。 比 如 ， 优 必 选Walker S1 人 形 机 器 人 在 吉 利 极 氪 5G 智 能 工厂实现多机协作。在富士康，Walker S1亦已可完成物流场景的搬运任务，未来会在物流场景覆盖更多的区域。 总 之 ， 人 形 机 器 人 已 具 备 在 危 险 、 重 复 、 高 精 度 场 景 替 代 人 力的能力，且协作型应用模式更符合未来生产需求。 高 盛 预 测 ， 到2035 年 ， 全 球 人 形 机 器 人 市 场 规 模 在 基 础 情景下将达380亿美元，最乐观情景下更可高达2050亿美元。大 摩 预 测 到 2050 年 ， 人 形 机 器 人 市 场 规 模 将 达 到 5 万 亿 美元，部署10亿台。 目 前 ， 人 形 机 器 人 产 业 已 进 入 量 产 关 键 期 ，可 关 注 谐 波 减 速器、3D视觉感知龙头、空心杯电机等核心零部件企业。 关 注 方 向：人 形 机 器 人 、 谐 波 器 、 灵 巧 手 、 机 器 人 执 行 器 等 概念。 4、题材：人工智能+ 关注周期：中短 市 场 催 化： 两 会报 告 提 出 深 化 拓 展“ 人 工 智 能 +” ， 促 进 新一代智能体加快推广 核心逻辑：近年来，在“双碳”目标下，环保产业从简单的污染治理向绿色低碳循环全面升级。政策面明确要求工业、建筑等领域加速绿色转型，预计将强化环保装备制造的需求增。 两 会 报 告 要 求 推 动 重 点 行 业 领 域 人 工 智 能 商 业 化 规 模 化 应 用 ，培 育 智 能 原 生 新 业 态 新 模 式 。 支 持 人 工 智 能 开 源 社 区 建 设 ， 促 尤其在应用端，“人工智能+”深化拓展或将直接推动智能制 造 、 医 疗 健 康 、 金 融 服 务 等 重 点 领 域 的 AI 渗 透 率 加 速 提升。 据 中 商 产 业 研 究 院 预 测 ，2026 年 中 国 人 工 智 能 市 场 规 模 将达1.25万亿元，智能终端、智能体的推广将催生智能原生场景，带动上下游产业链需求释放。智能终端、行业应用、算力硬件等细分领域有望率先受益。可关注AI算力、智能体、云计算等板块的头部企业受益性。 关注方向：人工智能、智能体、大模型、AIGC等概念 5、题材：房地产 关注周期：中短 市场催化：两会报告提出今年“着力稳定房地产市场”，用185字进行了部署 核心逻辑：今年两会报告对楼市调控的核心举措包括：因城施 策 控 增 量 、 去 库 存 、 优 供 给 ； 鼓 励 收 购 存 量 房 用 于 保 障房，深化公积金改革，推进“好房子”建设，强化保交房白名单、防范债务违约；并首次加强初婚初育、多子女家庭住房支持。 简言之，今年政策核心是稳字当头、供需协同、风险兜底、结构优化，推动市场从“止跌回稳”进入“着力稳定”新阶段。 机构认为，今年的顶层政策指引或让行业告别“三高”旧模式，迈向稳运行、优供给、重保障新阶段。 展 望 后 市 ，2026 年 为 行 业 筑 底 企 稳 年 ， 总 销 售 面 积 和 金 额仍 会 下 行 ， 但 降 幅 将 明 显 收 窄 （ 降 幅 或 小 于 5% ） ， 预 计2026年销售规模约8万亿元左右，一线核心城市有望率先回暖。而到2027年行业有望整体温和复苏。 政 策 指 引 下 ， 可 关 注 布 局 核 心 城 市 、 参 与 保 障 房 与“ 好 房子”建设的龙头，以及提供绿色智慧家居、星级物业、环保 *影响中国政策* 第3997期 2026-03-09 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。