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博 览 视 点 市场预期再次改善，但成交明显缩量或制约反弹空间 【研究员】： 【趋势展望】 市场预期再次改善，但成交明显缩量或制约反弹空间 3月24日，市场全天探底回升，黄白线分化明显，微盘股指数大涨超5%。个股呈现普涨态势，沪深京三市近5200股飘红。不过，当日成交仅2.1万亿，较上个交易日缩量约3500亿，成交活跃度再次回到近期的低点位置。 热点扩散明显。其中，绿电概念股反复活跃，多股涨停。军工板块集体走强，锂电池板块拉升，另有医药医疗、体育等板块涨幅居前。下跌方面，仅油气股表现较弱。 的时间表，地缘风险预期又减弱，本身并无其他风险的A股市场，迎来超跌反弹是必然。 同时，热点方面，此前调整幅度较大的部分科技题材和有色金属涨价概念，也迎来超跌反弹机会。 不过，成交量又收缩到仅略高于2万亿，这给反弹向上的空间埋下隐患。 展望后市，短线市场在外部地缘因素反复影响，与内部政策强化护市力度之间，预期变化很快。短线市场波动或加剧，成交活跃度将有所收敛，但下跌空间有底。只要地缘因素有缓和迹象，随时就会反弹。 配置策略上，鉴于中东地缘因素与国内政策护市等两大因素的拉锯，对短线热点影响巨大，而地缘因素影响短中期内难以缓解。 后续热点或继续在受益于地缘因素的油气、化工板块，以及煤炭、电力、新能源等替代性能源板块，与国内政策今年重点支持的半导体、具身智能、算力等科技成长题材，以及基本面较好的内需消费板块之间，反复轮动表现。 即，当前热点的持续性普遍会较短，转换会非常快速，非常考验调仓的节奏把握能力。 【题材研判】 油价冲高+算力刚需双轮驱动，绿电的长期投资逻辑正在被彻底重构？ 近期中东地缘冲突持续发酵，国际油价再度冲高，A股市场绿电板块的能源替代逻辑快速升温；与此同时，国家数据局明确提出算力枢纽新建设施绿电占比不低于 80% 的硬性要求，让“AI的尽头是算力，算力的尽头是绿电”的行业共识再度被强化。 能源安全：地缘冲突下的核心刚需 地缘冲突的持续发酵，正在彻底重构全球能源安全的底层逻辑，绿电的价值从“双碳转型的加分项”升级为“保障能源安全的必选项”。 过去数十年，全球化分工下的化石能源跨境贸易体系，使得各国能源供给高度依赖地缘政治稳定，而2022年欧洲能源危机、当前中东局势动荡带来的油价波动，充分暴露了传统能源供应链的脆弱性。 在此背景下，全球主要经济体纷纷将能源自主可控上升为核心国家战略，而绿电作为本土可规模化开发、供应链自主可控的清洁能源，成为各国能源转型的核心抓手。 对于国内市场而言，我国风光资源储量丰富，产业链自主可控能力全球领先：2025 年我国光伏组件全球市占率超 85%，风电整机全球市占率超 60%，具备完全自主的产业基础。 绿电不仅是实现双碳目标的核心载体，更是对冲国际化石能源价格波动风险、保障国家能源安全的核心工具，其长期装机增长的底层逻辑，已经从过去的“政策驱动”转向“安全刚需驱动”，成长的确定性大幅提升。 算力爆发：改写绿电成长逻辑 AI产业的爆发式发展带来的算力刚需，正在彻底改写绿电的需求结构，推动其成长逻辑从“顺周期波动”转向“永续成长”。 过去绿电的需求增长高度依赖全社会工业用电增速，具备较强的顺周期属性，需求增长的持续性与稳定性存在明显的不确定性。而当前AI产业的快速发展，带来了算力需求的指数级增长，作为算力基础设施的数据中心，已成为新增用电需求的核心来源。 根据中国信通院《2025年数据中心产业发展白皮书》数据，2025年我国数据中心用电量占全社会用电量的比重已突破5%，2030年有望达到10%以上。 国家数据局明确的“算力枢纽节点新建算力设施绿电应用占比80%以上” 的硬性要求，意味着这部分新增用电需求将直接转化为绿电的刚性增量。 不同于传统工业用电的顺周期、峰谷波动特性，算力需求具备24小时不间断、长期增长确定性极强的特点，这部分新增需求将为绿电产业带来长期、稳定的增长空间，彻底改变绿电行业的周期属性，强化其长期成长价值。 盈利升级：从波动走向稳态 产业技术迭代与政策体系的持续完善，正在推动绿电的盈利模型实现本质升级，从过去“靠补贴、看天吃饭”的波动模式，转向“成本可控、消纳有保障、收益可预期”的稳态模式。 过去绿电行业的盈利痛点集中于补贴退坡、电价波动、弃风弃光等问题，盈利稳定性较差，市场也因此给予了周期股的估值定价。 而当前，随着技术的持续迭代，风光度电成本已实现大幅下降：2010-2025 年，全球光伏度电成本下降超 90%，陆上风电度电成本下降超70%（数据来源：国际可再生能源署IRENA），国内多数地区风光发电已进入平价甚至低价时代，彻底摆脱了对补贴的依赖，盈利的底层基础更加稳固。 同时，消纳环境持续改善，2025年全国风电、光伏发电利用率分别达到 97.2%、98.3%（数据来源：国家能源局），弃风弃光问题显著缓解；叠加绿电交易市场、全国碳市场的持续完善，为绿电带来了额外的环境收益，进一步增厚了项目盈利空间。行业盈利模型的稳态化，将推动绿电板块的估值体系迎来重构。 透视股市政策 把握战略方向 基于以上三大底层逻辑的重构，绿电产业链中具备长期景气度支撑的细分赛道主要集中于四大方向： 一是风光发电运营环节，核心看点是拥有优质风光资源储备、与算力企业绑定长期绿电合作协议、消纳保障能力强的运营主体； 二 是储 能 与 调 峰 环 节， 作 为 匹 配 风 光 间 歇 性 与 算 力24 小 时 稳 定 用 电 需 求 的 核 心 载 体 ，抽 水 蓄能、新型储能、虚拟电厂等领域的需求有望持续释放； 三是输配电与智能电网环节，东数西算与算电协同工程的推进，对跨省跨区输电通道、智能电网的建设提出了更高要求； 四是风光设备制造环节，具备技术迭代能力、成本控制优势的龙头企业，将持续受益于全球绿电装机需求的长期增长。 整体来看，短期地缘冲突带来的油价上涨，只是点燃了市场对绿电板块的关注度，而其背后真正的投资价值，来自于能源安全刚需、算力需求爆发、盈利模型优化带来的长期逻辑重构。绿电已经从过去的“双碳主题题材”，转向了数字经济时代的“核心基础设施”，其长期成长的确定性与景气度的持续性，有望在未来持续得到验证。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。 Alt + K