首席证券内参

【本期主编】： 近期市场高位回调，主要源于热门赛道获利盘兑现、指数前高承压等因素的共同作用，叠加市场热点主动切换，最终形成震荡整固的走势。中期维度下，市场或将延续结构性震荡格局，基本面韧性与政策支撑将托底市场，风格轮动将成为后续行情的核心主线。 博 览 视 点 指数冲高回落，轮动机会如何把握？ 【研究员】： 近期市场高位回调，主要源于热门赛道获利盘兑现、指数前高承压等因素的共同作用，叠加市场热点主动切换，最终形成震荡整固的走势。中期维度下，市场或将延续结构性震荡格局，基本面韧性与政策支撑将托底市场，风格轮动将成为后续行情的核心主线。 【趋势展望】 指数冲高回落，轮动机会如何把握？ 过去一周，A股市场整体呈现冲高回落、震荡分化的走势，结构性轮动特征愈发明显。全周来看，上证指数下跌1.07%，深证成指下跌0.02%，创业板指上涨3.50%。板块层面，AI硬件、半导体、通信等前期强势科技赛道迎来分化，贵金属、能源金属、保险、钢铁等板块跌幅居前。 *影响中国政策* 近期市场震荡回调，更多是市场自身运行规律下的正常整固，核心原因有两点： 其一，前期热门赛道获利盘集中兑现，AI硬件、电子、通信等科技板块此前持续走高，资金积累了较为丰厚的收益，在高位区间落袋为安的需求集中释放，成为引发市场调整的直接动力。 其二，指数上行阻力逐步加大，上证指数触及阶段前高位置，突破压力显著增大，市场做多动能阶段性减弱，难以持续推动指数上行。与此同时，市场热点主动切换，资金从涨幅过高的科技硬件方向撤离，向前期估值处于阶段性低位的板块分流，进一步加剧了短期盘面的震荡走势。 整体来看，此次调整并非市场趋势转向，而是高位筹码的良性消化与热点结构的优化切换，并无系统性风险释放。 结构性震荡或延续 从市场运行趋势来看，A股后续或将维持结构性震荡格局，短期可能难现趋势性行情，但也无大幅下行的风险，整体走势将围绕热点轮动与估值修复展开。 一方面，国内经济保持温和修复态势，企业盈利端持续改善，为市场提供了坚实的底层支撑；政策层面持续聚焦科技产业发展与内需提振，对科技成长、消费等领域形成稳定支撑，基本面的韧性筑牢了市场震荡中枢，市场回调风险整体可控。 另一方面，A股本轮行情自启动以来，整体以结构性机会为主导，高位震荡整固是行情向纵深发展的必经阶段。前期科技硬件板块快速上涨后，市场资金自然会向估值合理、阶段性滞涨的板块迁移，风格轮动成为行情演绎的核心特征。这种轮动并非主线终结，而是市场热度的均衡扩散，能够有效降低局部估值过热风险，让整体行情更具持续性。 把握风格轮动机会 综合来看，近期市场高位回调，主要源于热门赛道获利盘兑现、指数前高承压等因素的共同作用，叠加市场热点主 *影响中国政策* 配置上，可重点关注三条主线的布局机会。一是科技成长轮动主线，聚焦AI应用、计算机、传媒、国产算力、储能等领域，把握科技赛道内部高低估值切换的机会；二是估值修复主线，跟踪医药、汽车、白酒、券商等板块，依托基本面改善与资金轮动，挖掘滞涨补涨空间；三是周期资源主线，关注有色金属、化工、新能源等方向，顺应产业需求驱动与政策支持的共振逻辑。 【机会前瞻】 算力液冷技术创新峰会、6G技术大会将陆续召开，或催化相关概念表现 本周潜力题材 1、题材：液冷散热 关注周期：中短 市场催化：5月19–21日，2026中国算力液冷技术创新峰会召开，聚焦AI服务器浸没式液冷规模化落地。 核心逻辑：AI算力密度持续飙升，传统风冷散热已无法满足超高功耗服务器需求，液冷散热成为算力基建刚需技术。本次峰会将发布新一代浸没式液冷标准、液冷机房建设方案，推动行业标准化与大规模商用。 产 业 端 ， 国 内 头 部 云 厂 商 、 数 据 中 心 加 速 液 冷 机 房 改 造 ， 液 冷订 单 快 速 放 量 ； 液 冷 板 、 冷 却 液 、 密 封 组 件 、 温 控 设 备 国 产 化替代提速，头部企业产能持续扩张。 政 策 端 ， 国 家 算 力 基 础 设 施 建 设 提 速 ， 多 地 出 台 数 据 中 心PUE 能 耗 管 控 要 求 ， 倒 逼 液 冷 技 术 全 面 普 及 。 机 构 测 算 ，2026年国内液冷市场规模将同比增长超110%，具备整体解决方案能力、核心材料自研能力的企业业绩弹性最大。 关 注 方 向： 液 冷 散 热 、 浸 没 式 液 冷 、 液 冷 板 、 温 控 设 备 、 数 据中心节能。 发布6G关键技术白皮书与试验网建设规划。 核心逻辑：6G是下一代移动通信核心方向，并可融合卫星互联网、低空经济、AI终端等实现全域万物互联，是科技产业中长期主线。本次大会将展示太赫兹通信、空天地一体化网络、通感一体等前沿技术，明确国内6G试验网建设节奏。 产 业 端 ， 国 内 通 信 设 备 商 、 射 频 芯 片 企 业 已 启 动6G 技 术 预研与原型机开发，空天地一体化组网加速推进，下游低空无人机、卫星通信、车联网需求持续打开。 政 策 端 ， 国 家 持 续 布 局6G 技 术 攻 关 ， 将 其 纳 入 新 型 信 息 基础设施重点任务。机构预计，2026年6G相关技术研发与试验投入大幅提升，射频、光通信、卫星通信等上游环节率先受益。 关注方向：6G、空天地一体化、通感一体、射频芯片、卫星通信。 3、题材：稀土永磁 关注周期：中短 市场催化：5月18日起，国内主要稀土分离企业执行新一轮稀 土 配 额 管 控 ； 镨 钕 、 铽 镝 等 稀 土 永 磁 原 料 报 价 或 连 续 上调。 核 心 逻 辑： 稀 土 永 磁 是 人 形 机 器 人 、 新 能 源 车 、 风 电 、 伺 服 电机 的 核 心 刚 需 材 料 ， 战 略 属 性 极 强 。 供 给 端 受 国 家 严 格 管 控 ，稀土开采、分离配额收紧，行业供给刚性。 产 业 端 ， 人 形 机 器 人 产 业 爆 发 带 动 高 性 能 钕 铁 硼 需 求 激 增 ， 新能 源 车 渗 透 率 持 续 提 升 、 风 电 装 机 放 量 进 一 步 拉 动 永 磁 材 料 需求，供需格局持续偏紧，稀土价格进入上行通道。 政 策 端 ， 稀 土 行 业 整 合 加 速 ， 非 法 开 采 整 治 持 续 推 进 ， 龙 头 企业资源集中度提升，定价权增强。 机构指出，稀土永磁板块中长期将迎来量价齐升，具备上游稀土资源+高性能永磁产能的龙头企业盈利确定性高。 关注周期：短期 市 场 催 化：5月中下旬，全国多地生猪出栏量阶段性下滑，生猪现货价格触底反弹；第二批中央储备猪肉收储落地。 核 心 逻 辑： 生 猪 行 业 周 期 拐 点 逐 步 显 现 ， 前 期 持 续 亏 损 导 致 中小 养 殖 户 加 速 去 产 能 ， 能 繁 母 猪 存 栏 量 持 续 下 行 ， 未 来 供 给 收缩预期强烈。 产 业 端 ， 当 前 生 猪 价 格 处 于 低 位 ， 国 家 启 动 储 备 肉 收 储 托 底 市场 ， 提 振 市 场 情 绪 ； 叠 加 夏 季 消 费 旺 季 临 近 ， 猪 肉 终 端 需 求 逐步 回 暖 ， 带 动 猪 价 上 行 。 头 部 养 殖 企 业 成 本 控 制 能 力 强 ， 出 栏量稳步释放，业绩弹性有望快速兑现。 政 策 端 ， 农 业 农 村 部 出 台 生 猪 稳 产 保 供 政 策 ， 保 障 养 殖 行 业 健康 发 展 。 机 构 认 为 ，猪 价 底 部 反 转 信 号 明 确 ， 养 殖 板 块 估 值 修复空间较大。 关注方向：生猪养殖、猪肉加工、饲料、动物疫苗。 5、题材：工业母机 关注周期：中短 市场催化：5月21–22日，2026中国高端数控机床产业峰会将召开。 核 心 逻 辑： 工 业 母 机 是 高 端 制 造 核 心 基 石 ， 直 接 服 务 于 航 空 航天 、 军 工 、 新 能 源 、 机 器 人 等 高 端 产 业 ， 国 产 替 代 紧 迫 性 持 续提 升 。 本 次 峰 会 聚 焦 五 轴 联 动 机 床 、 数 控 系 统 、 主 轴 、 光 栅 尺等核心部件技术突破，将发布国产五轴机床国产化推进方案 产 业 端 ， 国 内 高 端 机 床 下 游 需 求 旺 盛 ， 军 工 、 航 空 航 天 订 单 饱满 ， 国 产 数 控 系 统 、 精 密 部 件 实 现 技 术 突 破 ， 进 口 替 代 加 速 推进 ； 海 外 高 端 设 备 交 付 周 期 拉 长 ， 进 一 步 利 好 国 内 厂 商 抢 占 市场份额。 政策端，国家持续加大对工业母机专项政策扶持，设立专项资 金 支 持 核 心 技 术 攻 关 。 机 构 预 测 ，2026 年 国 内 高 端 数 控 *影响中国政策* 业率先受益。关 注 方 向： 工 业 母 机 、 五 轴 机 床 、 数 控 系 统 、 精 密 主 轴 、 刀第4043期 2026-05-18 具。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。