首席证券内参

博 览 视 点 地缘因素干扰趋于淡化，短线行情重回信心主导 【研究员】： 【趋势展望】 地缘因素干扰趋于淡化，短线行情重回信心主导 3月5日，市场全天冲高回落，三大指数集体上涨。个股涨多跌少，沪深京三市约4100股飘红，当日成交2.41万亿，较上个交易日微幅放量200亿。 热点呈现剧烈的轮动。MicroLED概念股爆发，多达20余股涨停。电网设备板块延续涨势，中国西电涨停创历史新高。CPO概念持续走强；下跌方面，农业股集体调整，油气股午后冲高回落，燃气、黄金等板块跌幅居前。 从全天看，指数恢复上行、个股普涨格局，赚钱效应改善。这反映A股市场对于海外地缘风险因素的干扰逐渐趋于淡定，而国内两会这一年度重点政策节点时期的到来，将刺激资金博弈反弹的预期随之上升。 热点方面，随着地缘因素带来的谨慎情绪有所淡化，油气、贵金属、粮食等避险板块自然遭弃。此前暂时被避险情绪压制的科技成长题材、小金属板块、涨价概念等自然会重新回归成为市场的新主线方向。 展望后市，中东地缘危机爆发前，机构原本对节后行情抱有较高期待，在地缘因素预期相对稳定后，叠加两会召开预计将释放的政策有利信号，短线行情大概率就会重回“信心主导”。如未来地缘局势未再显著恶化，A股短线或呈现平缓修复。 不过，目前美伊以的军事斗争仍激烈，中东地缘走势仍未明朗，短线行情也有反复的可能。同时，即便地缘风险见顶可控后，也会制约短线反弹的幅度。 配置策略上，一方面，两会召开后，部分短线热点将随着两会相关重点讨论的产业政策而起舞表现。 比如，两会报告重点提及的大消费板块（要求“建设强大国内市场”），以及集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等“四大新兴支柱产业”，量子科技、具身智能、脑机接口、6G、未来能源等重点“前瞻布局的未来产业”，都有表现机会。尤其从中期布局来看，科技主线仍是最确定性的方向。 另一方面，地缘因素影响仍难以摆脱下，部分短线热点或继续在油气、航运、农业等避险板块，与科技成长题材、涨价概念、小金属板块等“前期热点”之间，急速轮动。 【政策解读】 两会定调！2026，把握这些关键转向 2026年全国两会政府工作报告正式发布，作为“十五五”开局之年的纲领性文件，其表述调整、目标设定与政策抓手，直接决定全年经济走向与资本市场风格。 相比2025年，政策重心发生哪些关键转向？背后隐藏怎样的底层逻辑？ 2026vs2025：四大核心变化 对比2025年政府工作报告文本，2026 年在增长目标定调、财政政策力度、内需发力抓手、产业发展优先级四大核心维度，呈现出明确的边际变化，政策重心的转向清晰可见。 1、增长目标更务实，政策协同更强 2025年GDP目标5%左右，2026年下调4.5%-5%，政策层面不再追求高增速，更强调经济发展的质效与可持续性； 财政加码明显，赤字率4%左右、规模5.89万亿元，新增超长期特别国债1.3 万亿元，其中2500亿用于消费品以旧换新。 货币政策延续“适度宽松”基调，坚持跨周期与逆周期调节并重，稳增长底线明确。 2、内需从“鼓励”到“强刺激+真金白银” 2025年内需侧重促消费、扩投资； 2026年升级为建设强大国内市场，新增两大专项：1000亿元财政金融协同促内需资金、超长期国债定向支持以旧换新； 首次提出城乡居民增收计划，增加财产性收入，施策逻辑从单纯的“促消费”转向“提收入、稳消费”，打通内需闭环。 3、产业政策：从单点提效到“支柱+未来”清晰定调 2025年侧重科技创新、高端制造的单点突破与效率提升； 2026年 则 对 产 业 发 展 进 行 清 晰 的 层 级 规 划 ， 明 确四 大 新 兴 支 柱 产 业： 集 成 电 路 、 航 空 航天、生物医药、低空经济；前瞻布局未来产业：量子科技、具身智能、脑机接口、6G、未来能源。 新增“整治内卷式竞争”“产能调控”，告别野蛮扩张，追求有序盈利。 4、风险防控与改革：底线更清晰，市场化提速 2026年重点提及稳定房地产市场、化解地方债、金融风险，“保交楼、防风险”并重；首次强调整治行业恶性竞争，推进统一大市场；扩大增值电信、医疗等领域开放，兼顾发展与安全。 四大底层逻辑，直击政策本质 变化的核心，是高质量发展取代规模扩张，四大逻辑贯穿全年： 其一，稳增长不搞大水漫灌，精准滴灌提质效。 下调增速目标，是为结构转型腾空间；超长期国债、专项补贴定向投放，避免资金空转，直接作用于产业升级与居民消费，本质是“以政策确定性对冲市场不确定性”。 其二，告别内卷，重塑产业盈利逻辑。 将集成电路、航空航天等列为支柱，未来产业提前布局，核心是补齐短板、保障产业链安全；在外部环境复杂背景下，“科技自立”成为长期国策，相关赛道具备政策持续加持。 其四，内需再造：从投资拉动到“收入+消费+投资”闭环。 过去依赖基建、地产；如今以增收为根基，以旧换新、设备更新为抓手，形成可持续内需。同时稳地产、防风险，消除经济隐忧，为资本市场营造稳定环境。 A股中期布局：三大高性价比方向 结 合 2026 年 政 策 变 盘 逻 辑 与 底 层 施 策 思 路 ， A 股 市 场 的 中 期 布 局 可 聚 焦 三 大 高 性 价 比 方向，紧扣政策红利与产业景气主线，把握“十五五”开局的结构性机会。 1、核心主线：新质生产力（落地性强，中期景气） 政策明确定调集成电路、低空经济、生物医药、航空航天四大新兴支柱产业，聚焦硬件核心环节、关键零部件领域以及具备量产能力的优质企业。 同时，AI产业发展从算力基建阶段转向应用深化阶段，工业AI、AI制药、智能终端等细分领域业绩兑现度远高于纯算力题材，性价比优势突出，是新质生产力赛道的重要布局方向。 2、稳增长刚需：内需更新+设备改造（确定性最高，配置价值突出） 板块直接受益于特别国债定向支持，家电家居、汽车零部件、高端装备、工业母机等细分领域将直接承接政策红利。这类板块需求刚性较强、有明确政策托底，是A股中期配置的核心压舱石。 3、反内卷+价值修复：传统优势产业（估值修复空间明确） 政策整治行业恶性竞争、持续优化产业供需格局，化工新材料、有色、能源装备等传统周期制造龙头企业的盈利稳定性将显著提升，是中期布局的重要补充。 总之，2026年政府工作报告，本质是稳增长底线不变、高质量发展提速、盈利逻辑重塑。对比2025年，政策更精准、产业更清晰、内需更扎实。紧扣新质生产力落地、内需政策兑现、反内卷价值修复三大中期方向，兼顾景气与估值，以稳健布局应对波动，方能把握“十五五”开局的结构性红利。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。