首席证券内参

主编点评 【本期主编】： 内外环境趋稳，A股中期上行格局具备多重支撑。今年5月A股有望延续震荡偏强的走势，短期或因前期累积涨幅较大，出现小幅震荡休整，但难以改变市场中期运行的核心趋势。 博 览 视 点 Sell in May效应弱化，五月核心机会在哪？ 【研究员】： 内外环境趋稳，A股中期上行格局具备多重支撑。今年5月A股有望延续震荡偏强的走势，短期或因前期累积涨幅较大，出现小幅震荡休整，但难以改变市场中期运行的核心趋势。 【趋势展望】 Sell in May效应弱化，五月核心机会在 哪？ 过去一周（5月6日至8日），A股市场整体呈现震荡偏强走势。上证指数累计上涨1.65%，深证成指累计上涨3.01%，创业板指累计上涨3.24%。盘面上，半导体、AI硬件、算力、光通信等高景气科技板块领涨，而食品饮料、银行、医药、煤炭、化工等板块表现相对低迷。 当前市场核心关注点，主要在五月传统“Sell inMay”效应是否弱化，以及科技成长主线能否延续。 *影响中国政策* 了较为扎实的基本面底气。政策端稳步落地推进，前期明确的先进制造、人工智能、新质生产力等产业支持方向有序落地，政策传导顺畅，持续为市场营造稳定的发展预期。 海外方面，美国4月非农就业数据表现平稳，市场对海外货币政策的预期偏向乐观，美股整体运行稳健，外部流动性环境边际改善，对A股风险偏好形成正向带动。 Sell in May效应或边际弱化 近期市场对“Sell in May”这一传统日历效应的讨论持续升温。复盘2016至2025年过去十年上证指数5月的整体表现，指数呈现涨跌互现的格局，并未出现单边走弱的固定规律，传统季节性效应已出现明显的边际弱化。 尤其近5年（2021年- 2025年），上证指数5月录得三次上涨、两次下跌，整体平均涨幅达1.48%，打破了过往5月市场普遍偏弱的刻板印象。 从核心逻辑来看，这一变化源于多重市场结构与环境因素的改变。 首先，科技板块在A股市场的市值占比持续提升，科技产业自身受季节、假期等传统因素影响相对较小，有效平滑了市场整体的季节性波动。 其次，被动配置类资金规模不断扩大，这类资金以长期布局为主，弱化了短期季节性交易行为对市场走势的冲击。 与此同时，当前国内政策持续发力托底经济，核心产业景气度维持高位，叠加市场仍处于上行周期，夏季行情本身具备相对较强的韧性。 主线清晰，均衡布局 综合来看，内外环境趋稳，A股中期上行格局具备多重支撑。今年5月A股有望延续震荡偏强的走势，短期或因前期累积涨幅较大，出现小幅震荡休整，但难以改变市场中期运行的核心趋势。 配置上，可聚焦两大方向：一是政策支持与产业趋势向上的科技成长板块，包括AI硬件、半导体、光通信、储能、 【机会前瞻】 5月10日潜力题材展望：AI、人形机器人领衔投资机会 本周潜力题材 1、题材：人工智能（AI） 关注周期：中短 市场催化：5月6日第十一届中国国际人工智能大会及展览会将在上海举办，5月7日2026AI Agent全球产业生态论坛召开 核 心 逻 辑： 人 工 智 能 作 为 当 前 科 技 领 域 核 心 赛 道 ， 技 术 迭 代 持续加速，AI Agent等细分方向成为行业热点。国际AI大会将汇聚 全 球 顶 尖 企 业 和 专 家 ， 展 示 最 新 技 术 成 果 与 应 用 场 景 ， 有 望推动行业合作与创新突破。AI Agent作为AI落地的关键形态，其 商 业 化 进 程 加 速 将 带 动 相 关 产 业 链 公 司 业 绩 释 放 ， 具 备 较 高的投资价值。 可关注AI大模型、AI应用开发、AI芯片、AI算力基础设施等方向。 关注方向：AI大模型概念、AI应用服务、AI芯片制造、算力基础设施建设 2、题材：人形机器人 关注周期：中短 市场催化：5月6日第12届上海国际人形机器人与供应链生态展览会将举办 核 心 逻 辑： 人 形 机 器 人 被 誉 为 “ 制 造 业 皇 冠 上 的 明 珠 ” ， 技 术突破不断涌现，特斯拉Optimus等产品持续迭代，应用场景逐步 拓 展 至 工 业 、 服 务 等 领 域 。 政 策 层 面 支 持 机 器 人 产 业 发 展 ，行 业 处 于 快 速 成 长 期 。 此 次 展 会 将 展 示 最 新 的 人 形 机 器 人 技 术 关 注 方 向：人 形 机 器 人 本 体 、 伺 服 系 统 、 减 速 器 、 传 感 器 、 运动控制 3、题材：低空经济（无人机） 关注周期：中短 市场催化：5月6日2026上海国际无人机技术装备及低空经济博览会将举办 核 心 逻 辑： 低 空 经 济 已 成 为 国 家 战 略 性 新 兴 产 业 ， 政 策 密 集 出台 推 动 行 业 发 展 ， 无 人 机 作 为 低 空 经 济 核 心 载 体 ， 应 用 场 景 涵盖 物 流 、 巡 检 、 测 绘 、 应 急 等 多 个 领 域 ， 市 场 需 求 持 续 增 长 。此 次 博 览 会 将 展 示 无 人 机 最 新 技 术 与 应 用 案 例 ， 加 速 低 空 经 济商业化落地，相关产业链公司迎来发展机遇。 可关注无人机制造、低空通信、无人机应用服务等方向。 关 注 方 向：无 人 机 整 机 制 造 、 低 空 通 信 系 统 、 无 人 机 物 流 、 低空飞行管理 4、题材：云计算 关注周期：中短 市场催化：5月7日2026移动云大会将举办，5月9日腾讯云宣布上调产品目录价格5% 核 心 逻 辑： 数 字 经 济 加 速 发 展 推 动 云 计 算 需 求 持 续 增 长 ， 云 服务 市 场 规 模 稳 步 扩 大 。 腾 讯 云 等 头 部 厂 商 上 调 价 格 ， 反 映 行 业景 气 度 提 升 ， 头 部 企 业 具 备 较 强 的 定 价 权 。 移 动 云 大 会 将 展 示云 计 算 最 新 技 术 与 解 决 方 案 ， 包 括 云 原 生 、 AI 与 云 融 合 等 方向，有望推动云产业链相关公司业绩增长。 可关注云基础设施、云服务提供商、云安全等方向。 关 注 方 向：云 基 础 设 施 建 设 、 云 服 务 运 营 、 云 安 全 解 决 方 案 、云原生技术 关注周期：中长市场催化：5月8日第13届四川国际健康产业博览会将举办第4038期 2026-05-11 透视股市政策 把握战略方向 核 心 逻 辑： 人 口 老 龄 化 加 剧 和 健 康 意 识 提 升 带 动 医 疗 需 求 持 续增 长 ， 医 疗 器 械 行 业 作 为 医 疗 健 康 领 域 重 要 组 成 部 分 ， 国 产 替代 进 程 加 速 ， 政 策 支 持 创 新 医 疗 器 械 发 展 。 此 次 健 康 产 业 博 览会 将 展 示 最 新 的 医 疗 设 备 与 技 术 ， 推 动 行 业 交 流 与 合 作 ， 具 备技术优势和创新能力的国产医疗器械企业将迎来发展机遇。 可关注高端医疗设备、IVD、医美器械等方向。 关注方向：高端医疗设备制造、体外诊断（IVD）、医美器械、康复医疗设备 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无 制作：武汉博览财经信息技术股份有限公司电话：027-87780070027-87800686