首席证券内参

博 览 视 点 多空交织，节前市场或维持震荡特征 【研究员】： 【趋势展望】 多空交织，节前市场或维持震荡特征 2月9日，市场全天高开高走，沪指涨超1%，重返4100点上方，深成指涨超2%，创业板指涨近3%。个股呈现普涨态势，沪深京三市超4600股飘红，三市共成交2.27万亿。 市场热点多点开花。AI应用端表现活跃，十多股涨停。CPO等算力硬件股爆发，杰普特等涨停创新高。光伏板块延续涨势，多股涨停。全市场仅油气板块小幅下跌。 市场全天高开高走，部分科技题材回暖，个股也普涨。尤其是量能温和放大，赚钱效应显著提升似乎反映，随着选择持币过节的资金退场后，持股布局节后的资金也已入场行动，有所改善短线市场预期。 不过，当前A股已处于阶段性高位，节前国内宏观政策相对平静，而海外地缘等变数依然较多，贵金属、有色和油气采掘板块的巨震继续。外部变因对节前国内市场的影响有所放大，也将有所制约市场情绪。 随着进入春节倒计时，持股与持币过节资金的预期分化明显。而多空交织下，预计节前市场维持缩量震荡特征，但在政策呵护市场的大局不改，增量资金入市预期在节后恢复下，节后的春季躁动行情信心依然较为明确。 配置方面，估值修复情绪升温。半导体、算力、光伏设备、AI+应用等具有业绩支撑的、相对成熟的部分科技题材率先回升；同时，密集的促内需消费政策催化叠加旺季之下，也有望促成今年旅游市场繁荣程度超预期。 此外，银行、保险、电力等低估值、高分红板块具备较强的防御属性，在市场波动期间可作为“压舱石”。 总体上，节前应聚焦确定性高的赛道，把握结构性机会。 【题材研判】 从Seedance2.0刷屏看AI应用：拐点已现，分歧中重构投资逻辑 近 期 A 股 AI 应 用 板 块 走 出 “ 急 跌 快 弹 ” 的 极 端 走 势 ： 上 周 集 体 调 整 引 发 市 场 对 AI 产 业 落 地 不 及 预期、主题炒作退潮的普遍焦虑，本周又因字节跳动 Seedance2.0AI视频模型刷屏迎来强势反弹。 那么，这究竟是短期事件驱动的情绪脉冲，还是AI应用产业逻辑的根本性拐点？ AI视频生成跨越产业化拐点，重构内容生产底层逻辑 字节跳动Seedance2.0的核心价值，并非单一产品的出圈刷屏，而是标志着AI多模态能力完成关键拼图，视频生成从“可用”迈向“好用、商用”的产业化拐点。该模型实现文本/图像到电影级视频的一键生成，突破了画质、运镜、叙事连贯性、生成效率等行业长期痛点，支持多镜头序列、原生音视频同步生成，内容可用率大幅提升。 从产业维度看，这一突破带来三层核心变革： 第一，内容生产范式革命，短视频、广告营销、影视制作、游戏CG等场景的生产效率提升数十倍，业内测算相关内容制作成本可下降约80%，彻底打开创意与产能边界； 第二，技术可行性验证，作为国内头部科技公司的规模化落地产品，Seedance2.0证明多模态视频生成已脱离实验室阶段，具备工业级商用基础； 简言之，该事件不是短期题材催化剂，而是AI应用从“概念叙事”转向“落地兑现”的标志性信号。 预期错配而非产业证伪，风险核心已切换 市场此前对AI进展不及预期的担忧，集中在技术落地慢、商业化难、算力成本高三大维度。结合Seedance2.0与行业最新进展，此类担忧本质是市场过高的爆发式预期与产业渐进式迭代节奏的错配，而非产业方向的根本性证伪。 技术层面，过去半年行业已实现多项隐性突破：模型轻量化、端侧推理优化降低部署门槛，多模态融合能力持续成熟，德勤数据显示，国内AI推理成本较2023年下降约75%，智能算力规模保持高速增长。 商业化层面，企业付费意愿显著提升，艾瑞咨询数据显示，超60%的中大型企业明确规划AIGC采购预算，应用场景从C端泛娱乐向B端降本增效纵深拓展，付费模式从流量变现转向订阅、API调用、定制化服务等多元路径。 当前行业风险已完成核心切换：从“技术是否可行”的底层担忧，转向“落地效率快慢、商业化能力强弱、竞争格局优劣”的中期分歧。 板块前期调整，更多是估值修复、资金风格轮动与春节前避险情绪共同作用的结果，并非产业进展的真实反映。 三大维度重构产业成长逻辑 本轮板块反弹背后是行业在技术、商业、生态三大维度的实质性变化，成长逻辑已从“主题炒作”转向“基本面驱动”。 技术维度，多模态能力规模化落地，视频生成、数字人、智能交互等技术跨越可用临界点，工具链成熟度大幅提升，中小企业开发与落地门槛显著降低； 商业维度，垂直场景价值逐步兑现，AI从通用工具向行业解决方案渗透，营销、影视、教育、工业设计等场景的降本增效、创意升级价值被验证，业绩兑现预期从远期走向中期； 生态维度，产业链分工协同完善，形成“大厂模型技术底座+创业公司垂直应用深耕”的格局，上游算力降本、中游模型迭代、下游场景落地形成正向循环，国产技术与本土场景适配性持续提升，产业闭环逐步成型。 中期维度，板块投资逻辑将从主题驱动彻底转向业绩驱动，垂直场景的落地进度、商业化转化率、毛利率水平将成为分化核心。具备技术壁垒、场景深耕能力、清晰付费模式的细分方向，将逐步兑现业绩，获得估值与业绩的双击；纯题材、无落地能力的标的将持续边缘化，板块内部分化成为常态。 长期维度，AI作为新一代生产力工具，内容生成、企业服务、智能交互等领域的渗透率仍处低位，产业成长空间广阔，价值重估具备长期确定性。板块的持续性不依赖单一事件催化，而是取决于技术迭代节奏、商业化兑现速度与行业竞争格局的持续优化，整体将呈现“震荡上行、结构分化”的核心特征。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。