瞭望国资系列10：电力密集分红，电投能源10派10元领衔

证券研究报告 核心观点 分析师徐陈翼SAC证书编号：S0160523030003xucy@ctsec.com ❖国资委定调低空经济战略方向，地方改革纵深推进 国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会并发布相关白皮书，明确将其作为新质生产力培育的战略方向。2026年首轮巡视已进驻6家央企，监管层同步推进财务数智化转型。地方层面，四川、吉林、湖北、重庆等地分别围绕跨境金融、品牌焕新、基金矩阵及深化改革出台具体举措。 分析师王亦奕SAC证书编号：S0160522030002wangyy01@ctsec.com ❖中石油与航天科工召开改革推进会 相关报告 中国石油集团召开全面深化改革推进会，聚焦布局优化、AI赋能及现代企业制度建设。中国航天科工集团深入科研院所调研，强调关键技术攻关与战略创新驱动。 1.《4月景气超额方向如何指引后续？——4月决断系列3》2026-04-192.《石油危机中的突围：丰田汽车与张雪摩托--中国优势制造出海系列1》2026-04-173.《央企科技指数大幅反弹——瞭望国资系列9》2026-04-15 ❖央企主题指数延续上行，科技类指数领跑 上周央企主题指数整体延续上行态势，但内部结构呈现显著分化。除了央企股东回报指数下跌0.30%以外，其余指数均录得不同程度上涨。其中，央企科技引领指数与央企科技创新指数领跑，单周分别上涨4.32%、2.81%。相比之下，央企现代能源指数与诚通央企ESG指数涨幅相对偏弱，分别上涨0.58%、1.01%，均低于同期沪深300指数1.99%的涨幅水平，反映出在当前市场环境下红利及能源类央企弹性相对不足。 ❖27家央企集中发布分红预案 1）重大重组：上周共计14起上市央企重组事项。国投中鲁拟收购中国电子工程设计院100%股权；电投水电则以超3亿元收购江苏、贵州等地多家新能源公司股权。 2）回购分红：上周5家央企推进股票回购事项、27家央企发布分红预案和1家央企分红实施。其中，分红力度位列前三的是电投能源“10派10元”、海康威视“10派7.5元”、苏美达“10派4.15元”。 ❖风险提示：政策落地不及预期风险、市场波动风险、资产整合与协同效应风险等。 内容目录 1国资委定调低空经济战略方向，地方改革纵深推进........................................................32中石油与航天科工召开改革推进会.............................................................................53央企主题指数延续上行，科技成长风格领跑.................................................................5427家央企集中发布分红预案.....................................................................................74.1重大重组...........................................................................................................74.2回购分红...........................................................................................................75风险提示.............................................................................................................10 图表目录 图1：国资委上周动态...............................................................................................4图2：央企集团经营动态............................................................................................5图3：主要央企指数市场表现.....................................................................................6图4：诚通央企指数市场表现.....................................................................................6图5：并购重组情况..................................................................................................7图6：股票回购情况..................................................................................................8图7：股票分红情况..................................................................................................9 1国资委定调低空经济战略方向，地方改革纵深推进 国务院国资委上周在多维度统筹推进工作中明确将低空经济作为培育新质生产力的战略方向。国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，正式发布《中央企业低空经济产业发展白皮书》，要求央企加大投资力度、推动技术攻关与产业协同。监管层面，2026年第一轮巡视已完成对6家央企的进驻，重点聚焦职能履行、风险防控与全面从严治党。此外，国资委领导赴中国电信调研财务数智化转型进展，强调穿透式监管与数据管理能力提升，并赴四川指导党纪学习教育与干部队伍建设，推动央企制度机制完善。 四川、吉林、湖北、重庆等地国资委结合区域特色与产业基础，积极推进国资国企改革与产业升级。四川省国资委联合金融机构举办“金融赋能护航出海”对接活动，推动川企跨境融资与风险防控，并与经信厅协同编制“十五五”规划，聚焦产业链补链强链。吉林省国资委发布《监管企业产品品牌培育焕新行动方案（2026-2028年）》，计划三年内培育10个以上新锐品牌，推动“企业品牌+服务品牌+产品品牌”三位一体建设。湖北省国资委赴长江产业集团调研，强调“五重五轻”整改与“产投+创投”基金矩阵作用，以支持科技与现代化产业体系建设。重庆市国资委则部署2026年深化国资国企改革30项重点任务，围绕“1个新突破，4个新提升”目标，推动资产盘活、战新产业投资与数字化穿透式监管。 2中石油与航天科工召开改革推进会 中国石油天然气集团与中国航天科工集团聚焦改革深化与科技创新。中国石油集团召开全面深化改革推进会，明确以改革为“关键一招”，聚焦布局优化、科技创新、现代企业制度建设及AI赋能等重点领域，旨在为世界一流企业建设注入动力。航天科工集团则深入下属科研院所调研，强调战略与创新驱动、关键技术攻关及精细化管理，推动科研生产与成果转化提质增效，同时强化全面从严治党的引领保障作用。 3央企主题指数延续上行，科技成长风格领跑 上周央企主题指数整体延续上行态势，但内部结构呈现显著分化。除了央企股东回报指数下跌0.30%以外，其余指数均录得不同程度上涨。其中，央企科技引领指数与央企科技创新指数领跑，单周分别上涨4.32%、2.81%。相比之下，央企现代能源指数与诚通央企ESG指数涨幅相对偏弱，分别上涨0.58%、1.01%，均低于同期沪深300指数1.99%的涨幅水平，反映出在当前市场环境下红利及能源类央企弹性相对不足。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 427家央企集中发布分红预案 4.1重大重组 上周共计14起上市央企重组事项，能源领域相对活跃。中电投蒙东能源集团旗下电投能源已通过董事会草案，拟注入国家电投集团内蒙古白音华煤电100%股权，交易总价值高达111.49亿元，成为当周规模最大的资产注入项目。国家开发投资集团旗下的国投中鲁拟收购中国电子工程设计院100%股权，交易金额超过60亿元，显示出央企在战略性新兴产业领域的整合力度。电投水电则以超3亿元收购江苏、贵州等地多家新能源公司股权，大幅加码清洁能源布局。除此之外，烽火科技集团旗下的光迅科技和长江通信也分别对自身36.13%和17.2%的股权进行交易。 4.2回购分红 回购方面，上周共有5家央企推进股票回购事项，部分公司已完成注销程序。具体进展上，物产中大和山金国际正在实施回购，其价格上限分别为7元/股和29.22元/股。盛和资源尚处于董事会预案阶段，拟回购1333.33万股。此外，国电南瑞已完成本次回购，神马股份已注销全部回购股份。 分红方面，上周共有27家央企正式发布分红预案，电投能源凭借“10派10元”的力度成为当周分红标杆。从分红力度来看，电投能源“10派10元”、海康威视“10派7.5元”、苏美达“10派4.15元”位列预案前三。从行业分布来看，电力行业分红意愿较强，上海电力、涪陵电力、电投水电、国电电力分别发布“10派3.7 元”、“10派0.68元”、“10派0.61元”和“10派1.41元”的预案。此外，中稀有色于本周发布分红实施公告，将于4月24日以“10派1.5元”的标准进行派息。 5风险提示 1.政策落地不及预期风险：国资委在巡视监管、低空经济等方面的部署，若执行力度或推进节奏不及预期，可能影响央国企改革成效与经营质量，进而对相关板块估值及盈利预期形成压制。 2.市场波动风险：当前央企主题指数整体延续上行态势，但板块内部科技、能源、ESG、股东回报等细分方向分化显著。若市场风险偏好下行、行业景气度波动加剧，可能导致央企指数持续走弱、相关投资逻辑兑现受阻。 3.资产整合与协同效应风险：上市央企并购重组、股权整合事项存在审批、整合进度及协同效应不及预期的可能；分红预案落地、回购实施进度亦存在不确定性，若相关回报方案执行低于市场预期，或将影响板块估值支撑力度。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于