镍品种
市场分析：2026年4月21日，沪镍主力合约开于141710元/吨，收于140010元/吨，下跌0.67%，成交量170507手，持仓量78441手。
走势分析：镍价处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼HPM调整与镍矿配额政策限制镍矿供给，湿法冶炼成本攀升至2万美金/镍金属吨以上，提振价格。基本面方面，镍矿供应紧张，价格看涨；镍铁与精炼镍供应充足，成本支撑稳定，MHP生产受阻，硫磺供应紧张；不锈钢钢厂利润改善，提供稳定需求；新能源车消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量；国内镍库存累积，压制价格上方空间。
镍矿方面：菲律宾雨季结束，供应回升，价格小幅回调但仍处高位；印尼HPM新政已执行，新镍矿升水协商中，内贸矿价高位运行，成本端支撑逻辑未变。
现货方面：镍价偏弱运行，精炼镍现货成交平淡；金川出厂升水回升，带动现货升水上涨；印尼永恒、鼎兴新注册交割品牌，持货商观望待涨，非标品牌报价减少，二者现货标签暂不符上期所标准，预计后续交易节奏将恢复正常；金川镍升水1950元/吨，进口镍升水-400元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量66243吨，LME镍库存278166吨。
宏观方面：美元指数走强削弱镍价吸引力，美伊地缘局势引发避险情绪，资金流向美元资产，对镍价形成估值压制；国内LPR维持不变，货币政策边际宽松预期落空，抑制市场做多情绪。
策略：供需情况符合预期，政策面为主要驱动，印尼政策与地缘冲突推高镍矿及冶炼成本，短期镍价维持高位震荡，但未来宏观不确定性较强，镍价波动较大，需注意持仓风险。单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权。
风险：国内经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年4月21日，不锈钢主力合约开于14950元/吨，收于14805元/吨，下跌0.67%，成交量247327手，持仓量176757手。
走势分析：不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。供给端，钢厂维持高排产计划，4月国内不锈钢粗钢总排产预计达368.47万吨，月环比减少0.4%，同比增幅5.2%，不锈钢利润回升，供应压力逐步显现；需求端，4月消费回升，订单缓和，下游询单提货增加，对价格起到底部支撑作用。
现货方面：期货盘面持续走弱，不锈钢现货市场参与信心受挫，询盘活跃度与成交规模低迷；部分贸易商报价小幅阴跌。无锡市场不锈钢价格14900元/吨，佛山市场不锈钢价格14900元/吨，304/2B升贴水70至270元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至1092.5元/镍点。
策略：基本面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响为主要驱动，短期不锈钢跟随镍价走势，预计维持偏强震荡。单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。
风险：国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的政策。
