镍品种
市场分析：
- 沪镍主力合约2026年5月13日开于145280元/吨，收于147190元/吨，涨0.17%，成交量274772手，持仓量143617手。
走势分析：
- 政策与基本面博弈：印尼镍矿政策频出导致供给紧张、成本上升；印尼东南洪灾影响镍矿运输；镍铁与精炼镍供应充足但成本支撑稳定；MHP生产受阻，硫磺供应紧张；需求端，不锈钢钢厂利润改善，新能源车符合预期但消费淡季；国内镍库存累积压制价格。
镍矿方面：
- 菲律宾镍矿价格走弱，印尼定价模式分化，成本高位；菲矿1.3%品位FOB 39-41美元/湿吨，CIF 50-53美元/湿吨；印尼内贸矿一口价与HPM+升水并行，成本高但上行动力不足。
现货方面：
- 镍价震荡偏强，成交清淡；精炼镍升贴水持稳，金川升水上调50元/吨至1250元/吨；进口镍升水-500元/吨至0元/吨，镍豆升水1250元/吨；沪镍仓单73275吨，LME镍库存275778吨。
宏观方面：
- 美伊谈判僵局，中东紧张局势影响霍尔木兹海峡航运；印尼MHP企业硫磺库存紧张，或因原料短缺减产；美国4月CPI同比3.8%，通胀预期增加。
策略：
- 供应收缩，需求稳定，政策驱动；中东地缘政治、印尼政策收紧，镍价高位震荡；单边区间操作。
风险：
不锈钢品种
市场分析：
- 2026年5月13日，不锈钢主力合约开于15135元/吨，收于15185元/吨，成交量184811手，持仓量91599手。
走势分析：
- 跟随镍价，受印尼政策及宏观影响；供给端，钢厂高排产，5月总排产预计378.06万吨，环比增0.89%，同比增9.17%；需求端，传统领域补库动力不足，库存累积；成本支撑存在，宏观及政策影响主导。
现货方面：
- 期货微弱走强，现货报价持稳，受秘鲁能源危机影响钼铁价格上涨至328500，含钼不锈钢成本增加；无锡市场不锈钢价格15400元/吨，佛山市场15350元/吨，304/2B升贴水290-440元/吨；高镍生铁出厂含税均价1145.0元/镍点。
策略：
- 供给增长预期强于需求，成本支撑存在，宏观及政策驱动；短期跟随镍价震荡。
风险：
- 国内经济政策、房地产政策、印尼政策、新任美国总统政策。
图表
- 图1：LME收盘价及现货价格
- 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
- 图3：精炼镍进口盈亏
- 图4：沪镍仓单
- 图5：LME镍注册仓单
- 图6：SMM镍六地总库存
- 图7：红土镍矿主流报价
- 图8：中国主流镍铁价格
- 图9：中国主流进口铬矿价格
- 图10：主产区高碳铬铁价格
- 图11：佛山不锈钢卷价格
- 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
- 图13：304不锈钢主流生产利润率
- 图14：不锈钢总库存
资料来源： SMM，华泰期货研究院
