新能源及有色金属日报：供应端干扰事件频发，镍不锈钢高位震荡

镍品种 市场分析 2026-03-10日沪镍主力合约开于137950元/吨，收于137050元/吨，较前一交易日收盘变化0.73%，当日成交量为501905（-128752）手，持仓量为211524（2997）手。 走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼镍矿政策持续发酵，能源与矿产资源部计划将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅下降34%，此举旨在\"防止镍价进一步下跌\"，引发市场对未来镍矿供应紧张的预期，印尼镍矿商协会秘书长梅迪表示，配额减少将直接影响镍铁和不锈钢生产，受此影响，镍矿价格持续走高，支撑镍价走势。基本面方面，供应端产量继续上升，国内外库存持续垒加，市场供应充足；需求端不锈钢春节后消费不佳，库存大幅回升，压制价格反弹，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。整体来看，供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在印尼方面镍矿收缩政策占据主导的情况下，预计镍价将保持高位震荡态势。 消息面：因上月尾矿处理不当引发山体滑坡事故，印尼四家HPAL镍厂进入停产检修，预计持续数周，影响产量约1.2万吨镍金属/月，占全球镍供应约1.5%；美国总统特朗普表示“战争即将结束”，对有色金属起到一定提振作用。 镍矿方面：Mysteel方面消息，。受近期中东地缘冲突持续升级影响，菲律宾地区海运费用大幅攀升，菲律宾镍矿海运成本大幅提升。当前市场报价集中在1120元/镍(舱底含税)以上。成本端，多重因素叠加推升镍矿成本。受地缘冲突影响，菲律宾镍矿海运成本大幅提升，菲律宾矿山暂停报价。印尼方面，镍矿配额仍在批复中，斋月期间供应释放节奏放缓，内贸矿升水维持高位，主流升水在35-45美元/湿吨区间波动。矿端供应刚性短缺为镍铁价格提供强力底部支撑。 现货方面：日内镍价震荡偏强运行，精炼镍现货成交整体一般。金川资源受昨日拿货成本较低影响，市场成交明显下跌。其余各品牌现货升贴水持稳为主，部分品牌有50元/吨的小幅下调。其中金川镍升水变化-600元/吨至6650元/吨，进口镍升水变化-100元/吨至-150元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为54650（753）吨，LME镍库存为287088（-330）吨。 策略 当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在印尼方面镍矿收缩政策占据主导的情况下，预计镍价将保持高位震荡态势。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-03-10日，不锈钢主力合约开于14105元/吨，收于14225元/吨，当日成交量为181393（+9549）手，持仓量为98282（-4171）手。 走势分析：当前不锈钢价格走势仍受镍价影响主导。基本面方面：供应端，3月粗钢排产环比增加，供应压力加大，不锈钢厂开工率维持高位，产量充足；消费端，春节后消费不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹，\"金三银四\"旺季预期虽在，但短期需求难有明显起色。 现货方面：市场信心增强，报价走强，低价货源减少，下游按需采购，节奏平稳。无锡市场不锈钢价格为14450（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14400（+0）元/吨，304/2B升贴水为210至410元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.00元/镍点至1086.0元/镍点。 策略 当前价格走势受镍价影响主导，成本维持高位支撑价格底部，但供应宽松、库存持续增加将压制不锈钢上行空间。预计不锈钢价格将维持高位震荡态势。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com