镍品种
市场分析
- 期货：沪镍主力合约2025年12月22日开于116600元/吨，收于121260元/吨，上涨4.55%，成交量为196376手，持仓量57011手。市场呈高开高走态势，主要受印尼减产预期和资金情绪驱动，但库存高位和需求淡季制约短期反弹，中长期供应过剩格局未改。
- 镍矿：菲律宾北部Benguet矿山1.3%镍矿招标尚未成交，装船效率受降雨影响尚可。下游工厂多需年前备库，采购压价心态或将放缓。印尼内贸基准价走跌，主流升水维持+25美元/湿吨。
- 现货：金川集团上海市场销售价格124900元/吨，上涨1300元/吨。期货价格上涨带动下游观望情绪，交投一般，精炼镍现货升贴水多持稳。金川镍升水6700元/吨，进口镍升水400元/吨，镍豆升水2450元/吨。LME镍库存254550吨，仓单量38922吨。
策略
- 库存高企，供应过剩格局不改，镍价将保持低位震荡。单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险
- 国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策出台。
不锈钢品种
市场分析
- 期货：2025年12月22日，不锈钢主力合约开于12720元/吨，收于12850元/吨，成交量169487手，持仓量108021手。走势呈现“被动跟涨、量能萎缩、反弹乏力”，反映市场对自身基本面的谨慎态度。短期随镍价波动，中长期供需矛盾仍主导价格。
- 现货：期货盘面走强，下游采购积极性不高，以按需采购为主。无锡和佛山市场不锈钢价格12900元/吨，304/2B升贴水180至380元/吨。高镍生铁出厂含税均价885.0元/镍点。
策略
- 需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，不锈钢仍将保持低位震荡。单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险
- 国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策出台。
图表
- 提供了LME镍、沪镍、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、红土镍矿报价、镍铁、铬矿、铬铁、不锈钢价格、利润率、总库存等图表。
研究员与免责声明
- 研究员：陈思捷、封帆、师橙。
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