镍品种
市场分析：沪镍主力合约当日收于130620元/吨，成交量197420手，持仓量220549手。镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼中期配额调整及国有化出口政策是主要关注点。印尼成立国企DSI统筹出口，但不会作为唯一出口商，更多是作为价格监管者。印尼能矿部表示不会增加新配额，但具体数额待定。供应端，中东局势影响硫磺价格，MHP生产受阻；IWIP园区电力短缺，高镍生铁供应难恢复。需求端，不锈钢止跌反弹，钢厂挺价，社会库存去化，但终端刚需偏弱；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但消费淡季，三元正极材料产量环比减少2%。国内镍库存再度累库，显性库存仍处历史高位。
镍矿方面：矿端成本支撑力度减弱，跌势放缓。菲律宾镍矿CIF1.3%品位报价47美元/湿吨，IWIP园区招标采购1.3%和1.4%品位CIF价分别为45美元/湿吨和56美元/湿吨。印尼内贸矿基准价格继续下行，Ni:1.6%腐泥土矿基准价降至66.64美元/湿吨，市场实际成交价在70.64美元/湿吨附近。
现货方面：6月中国精炼镍进口量25690.653吨，环比下跌14.71%，同比上涨51.03%。本周镍矿港口库存增加1.42%，港口精炼镍仓库库存上升2.65%。全球镍显性库存略微去库但仍居历史高位，中国累库而LME去库，SHFE库存正式突破十万吨。金川镍升水1650元/吨，进口镍升水-50元/吨，镍豆升水50元/吨。沪镍仓单量100294吨，LME镍库存272040吨。
宏观方面：美伊冲突加剧，硫磺价格上涨至9403.5元/吨，支撑湿法镍价。
策略：供需持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为主要驱动。中东局势缓和、印尼政策放宽、美元高位震荡对镍价形成压制，预计将保持震荡。单边操作建议区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。
不锈钢品种
市场分析：不锈钢主力合约当日收于14800元/吨，成交量146011手，持仓量110138手。欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并限制原产地规则。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划环增，7月国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，月环比增加2.4%，同比增加12.12%。需求端，1-6月房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.5%，房屋新开工面积下降23.4%，房屋竣工面积下降23.7%。6月中国不锈钢材进口量12.02万吨，环比增加31.92%，同比增加9.81%。
现货方面：期货盘面宽幅波动，现货报价相对稳定，情绪一般，成交平稳。无锡市场不锈钢价格为15000元/吨，304/2B升贴水为230至630元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0元/镍点至1127.0元/镍点。
策略：供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为主要驱动。短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。单边操作建议中性，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复。
