镍品种
市场分析：2026年3月25日，沪镍主力合约开于133920元/吨，收于136130元/吨，涨幅1.08%，当日成交量为460381手，持仓量为188824手。当前镍价处于政策面与基本面博弈状态。
走势分析：
- 政策面：印尼镍矿开采配额从3.79亿吨降至2.6-2.7亿吨，矿端供应偏紧，提供长期支撑。
- 基本面：
- 供应端：产量继续上升，国内外库存持续垒加，市场供应充足。
- 需求端：不锈钢厂利润改善，节后生产陆续恢复，提供稳定需求支撑；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。
- 成本端：中东局势影响硫磺供应，抬升镍生产成本。
宏观方面：美总统特朗普提出与伊朗停火方案，地缘冲突可能缓和，有色金属板块集体反弹。印尼财政部长表示总统已批准对煤炭和镍出口征收关税，具体税率仍在讨论中。
镍矿方面：菲律宾镍矿报价坚挺，印尼镍矿议价重心上移，RKAB配额审批偏慢，内贸矿升水走强。
现货方面：现货报价走强，下游企业观望情绪浓，入市采购谨慎，刚需成交为主。金川镍升水6150元/吨，进口镍升水-150元/吨，镍豆升水2450元/吨。
策略：沪镍整体表现出较强韧性，在宏观偏空环境下维持宽幅震荡格局，主要得益于印尼矿端供应约束带来的长期支撑。短期仍将保持区间震荡态势。
- 单边：区间操作为主
- 跨期：无
- 跨品种：无
- 期现：无
- 期权：无
风险：国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年3月25日，不锈钢主力合约开于14290元/吨，收于14490元/吨，当日成交量为221957手，持仓量为126755手。
走势分析：当前不锈钢价格走势仍受镍价影响主导。
- 基本面：
- 供应端：3月粗钢排产环比增加，供应压力加大，不锈钢厂开工率维持高位，产量充足。
- 消费端：春节后消费不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹，“金三银四”旺季预期虽在，但短期需求难有明显起色。
现货方面：期货盘面走强带动不锈钢现货询盘及成交回暖，贸易商报价小幅上探，但下游对高价接受度有限，现货价格整体波动有限。无锡市场不锈钢价格为14400元/吨，佛山市场不锈钢价格14350元/吨，304/2B升贴水125至325元/吨。
策略：基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
- 单边：中性
- 跨期：无
- 跨品种：无
- 期现：无
- 期权：无
风险：国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
