FICC日报：停火延期，地缘扰动下中债韧性凸显

市场分析

• 伊朗局势：美国、以色列与伊朗冲突持续，影响原油、LPG和航运板块。油价上涨带动油化工、油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应中断对亚太电力和能源供应造成压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
• 油价与全球加息：油价高位加大全球央行加息压力。美联储主席提名人沃什承诺坚守货币政策独立，英央行、日本央行、欧洲央行均维持利率不变但立场转趋强硬。欧元区3月PMI骤降，服务业走软。
• 国内政策与经济：中国一季度GDP同比增长5.0%，高于预期。制造业和非制造业PMI均改善，出口增长，天然气进口量下降，电动汽车和锂电池出口暴增。CPI同比温和回落至1%，PPI首次上涨。

商品分板块

• 短期主导：伊朗及油价主导商品波动。有色板块、贵金属与油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。
• 具体板块：
  • 能源：关注油价走势对纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇的带动作用。
  • 有色和贵金属：具备较强配置价值。
  • 农产品：油脂油料受油价外溢效应影响。
  • 黑色：关注国内政策预期和低估值修复。

策略

• 商品和股指期货：股指、贵金属、部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 美联储主席提名人沃什承诺FOMC在利率方面保持独立性。
• 美国和伊朗接近达成协议，但伊朗拒绝在威胁下谈判。
• 至少26艘涉伊朗航运船只突破美军封锁。

图表

• 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、美债利差、美元兑主要汇率、美元指数走势、利率走廊等图表。

宏观经济与利率

• 中国经济数据改善，通胀温和回落，PPI首次上涨。
• 全球央行加息压力加大，欧元区PMI走弱。

外汇

• 美元指数走势及汇率变化。