FICC日报：2026A股开门红，地缘扰动下贵金属走强

市场分析方面，中央经济工作会议强调提振消费和整治“内卷式”竞争，货币政策将支持经济稳定增长和物价回升。内外政策预期存在回摆风险，需关注国内政策出台和美联储主席候选人情况。元旦假期期间地缘局势紧张，全球动荡和宽松货币政策仍是商品价格上涨的关键因素。1月5日，A股市场震荡走强，沪指重返4000点上方，中证A500指数创2022年1月以来新高。

内外景气度分化，中国11月外贸增速回升，出口同比转增5.9%，但消费环比跌至年内低点，固投与地产承压。12月PMI数据好转，但新出口订单重陷收缩。美国经济依然乏力，失业率升至四年高点，12月Markit综合PMI创六个月最低。

商品板块方面，关注确定性较高的有色和贵金属，市场涨价趋势初显。有色板块长期供给受限，铝具备补涨机会。能源板块需关注美国对委内瑞拉石油政策的后续影响。化工板块中甲醇、PTA等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品需关注天气和生猪疫病情况。贵金属可逢低买入，短期白银风险上升，金银比偏离修复合理区间。短期商品主要风险集中于需求证伪。

策略建议：股指期货、贵金属、有色逢低做多。

风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻：沪指重返4000点上方，中证A500指数创2022年1月以来新高。中国12月服务业PMI保持扩张，但新出口订单重陷收缩。美国空袭委内瑞拉，特朗普称将“管理”委内瑞拉石油产业。商品期货收盘，钯、碳酸锂涨超7%，铂涨超6%，苹果、铝合金涨超4%，沪铝、沥青涨近4%，烧碱、原油、焦煤跌超3%。

图表：包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊等图表。