FICC日报：A股10月开门红，短期关注美政府停摆事件

国内经济强预期弱现实割裂加剧，8月经济数据转弱，外部关税压力增加，国内频提稳增长政策。9月央行例会建议加强货币政策调控，国家发改委将适时加力实施宏观政策，新型政策性金融工具规模5000亿元。关注节后政策预期及旺季不旺预期的修正。商务部公布对境外稀土物项实施出口管制，央行开展1.1万亿元买断式逆回购操作。A股三大股指全线收涨，沪指站上3900点，有色金属板块拉升，半导体产业链活跃。港股震荡走低，医药生物板块调整。国债反弹，商品走高，沪金、沪铜大涨。

美国政府停摆进入第二周，特朗普或将解雇联邦雇员，经济数据发布受影响。9月FOMC会议纪要显示，美联储官员在降息幅度上存在分歧，政府停摆使经济数据发布延迟，影响官员评估经济前景。美国9月Markit制造业和服务业PMI小幅下行，8月零售销售超预期增长，新建住宅销售激增，房价同比上涨。美国9月加码关税，对多类进口产品实施新一轮高额关税。日本新任首相高市早苗上台，市场预期“新安倍经济学”，日元跌破153关口。

商品方面，黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实。有色板块长期供给受限，受全球宽松预期提振。能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+宣布11月增产13.7万桶/日。第一阶段加沙停火协议生效。化工板块中，甲醇、PVC、烧碱、尿素等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品受关税和通胀预期驱动，需等待基本面呼应信号，关注中美谈判扰动。贵金属方面，美国政府关门叠加央行持续增持，黄金仍有望走强，关注关键点位博弈。

策略：工业品和贵金属逢低多配。

风险：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。