FICC日报：美政府“停摆”有望结束，风险资产走强

国内市场利好频传，经济基础仍待夯实。10月28日，“十五五”规划建议发布，提出到2035年实现经济实力、科技实力等大幅跃升，人均GDP达到中等发达国家水平，预计十五五期间平均GDP增速或维持在5%左右，提振市场情绪。10月30日，中美经贸团队达成三方面成果共识，11月5日中国暂缓关税。10月数据方面，制造业PMI录得49，环比下跌0.8；出口同比下降1.1%，前值增8.3%；CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨。11月10日，国办印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策。A股市场震荡分化，沪指涨0.53%，大消费板块近20股涨停。商品收盘多数上涨，碳酸锂涨7.36%，沪银涨2.85%，非金属建材跌幅居前，玻璃跌2.73%。

美国流动性风险暂缓。美联储如期降息25BP，并宣布12月1日起结束缩表。美国国会参议院通过临时拨款法案，旨在结束政府“停摆”，提供资金直至2026年1月30日。美国10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，通胀降温。“小非农”ADP新增就业4.2万人超预期，薪资增长停滞。美联储主席候选人同样对后续货币政策节奏有重大影响。

商品板块分析：通胀预期博弈阶段，重点关注确定性较高的有色和贵金属。黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实。有色板块长期供给受限，近期受全球宽松预期提振。能源板块中期基本面供给偏宽松，OPEC+公告称11月进一步增产13.7万桶/日。化工板块中，甲醇、烧碱、尿素等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品中，关注中美和谈落地后中国对美国商品采购计划，以及明年天气预期。贵金属在短期大幅调整风险出清后，可关注逢低买入机会，11月10日现货黄金站上4100美元/盎司。

策略：商品和股指期货整体中性。风险：地缘政治风险（能源板块上行风险）、全球经济超预期下行（风险资产下行风险）、美联储超预期收紧（风险资产下行风险）、海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。