铜日报：两大矛盾力挺铜价，近期关注美政府停摆时间节点

市场数据变动分析

SHFE铜主力合约价格于10月23日上涨至85710元/吨，涨幅0.75%，但现货升贴水普遍走弱，平水铜贴水扩大至-10元/吨，湿法铜贴水加深至-55元/吨。LME(0-3)贴水收窄至-6.36美元/吨，较前一周明显修复。LME铜持仓量连续两日小幅收缩，市场交投情绪趋于谨慎。国内现货市场活跃度低迷，华北地区升贴水跌至贴水240元/吨，下游高价抵触情绪显著。

产业链供需及库存变化分析

供给端：金隆铜业于10月11日启动年度大修，涉及闪速炉改造等核心环节，或影响当月精铜产量。安哥拉Tetelo铜矿即将投产，预计初期每年产2.5万吨铜精矿，中长期供应增量预期增强。东南铜业通过硫铁精矿配料优化提升冷料处理能力，进一步改善供给结构。

需求端：中国需求受高价抑制明显，SMM调研显示铜价突破85000元/吨后，漆包线及加工企业订单显著缩减，终端转向消耗自有库存。美国及印度成为新增长极，全球电缆巨头普睿司曼指出美国铝铜进口依赖长期存在，基建及新能源需求对铜价形成托底。

库存端：10月23日SMM全国铜库存环比减少0.5万吨至18.16万吨，主因进口及国产到货量短期下降。但预期国产货源后续将回升，叠加LME库存连续三周下降，全球显性库存边际去化对价格形成支撑。

市场小结与价格走势判断

未来1-2周铜价或在85000附近维持高位震荡。主要矛盾仍旧是印尼矿难后自由港取消4季度销售合同导致的平衡表缺口和美国联邦政府停摆导致的国家信用下降引发贵金属需求上涨。目前看，主要矛盾延续，则铜价难言回头，相对而言，短期重点关注美国政府停摆事件。