集运指数（欧线）：短期震荡

集运指数（欧线）：短期震荡 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 注：2026年5月、6月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视新闻） 1.伊朗表示同意暂停军事战斗但战争仍未结束。金十数据4月22日讯，当地时间4月22日凌晨，针对特朗普关于延长停火期限的声明，伊朗国家电视台表示，伊朗已经成为战场的胜利者。控制霍尔木兹海峡是这场战争中伊朗获得的极为宝贵的筹码。伊朗同意军事战斗的暂停，但战争仍未结束。同时，伊朗国家电视台还指出，伊朗必须警惕任何暗示伊朗必须参加谈判，否则敌人将攻击伊朗的言论。即使解除海上封锁，伊朗参加谈判也必须以不提出任何侵犯伊朗独立和尊严的议题为条件，其中首要的是伊朗的防御和导弹能力以及核能力和技术。 2.伊朗媒体披露伊方拒绝出席巴基斯坦会谈原因。金十数据4月22日讯，据伊朗塔斯尼姆通讯社21日晚报道，伊朗方面拒绝出席原定于22日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的伊美第二轮会谈，原因主要是美方多次违背承诺。报道援引消息人士的话说，伊美在本月上旬达成停火协议仅几天后，美国就开始违背承诺。美国没有向以色列提出在黎巴嫩停火的要求，给伊美谈判造成严重障碍。报道指出，巴基斯坦最初介入调解，是基于伊朗提出的10点框架进行斡旋。在首轮伊斯兰堡会谈中，美国提出许多违反这一 框架的过分要求，导致会谈陷入僵局。报道还说，在美国迫于形势要求以色列在黎巴嫩落实停火后，伊朗宣布在达成的停火框架内开放霍尔木兹海峡，允许商船通行。但美军对进出伊朗港口的海上交通实施封锁。报道说，在当前情况下，伊朗参与谈判纯属浪费时间。伊方通过巴基斯坦方面宣布其决定。为了维护伊朗人民的权利，伊方将不会前往巴基斯坦。 3.美伊极限拉扯伊朗拒绝出席谈判美国延长停火期限但维持海上封锁。金十数据4月22日讯，美伊停火协议到期前夕紧张局势急剧升温。伊朗拒绝出席22日举行的伊斯兰堡谈判，指责美国阻挠达成实质性协议。美国总统特朗普同日宣布应巴基斯坦请求延长停火，但威胁期限一过将继续轰炸伊朗，同时维持海上封锁并扩大对伊制裁。美副总统万斯取消前往巴基斯坦行程。目前，伊朗已封锁霍尔木兹海峡出入口，并在德黑兰公开展示弹道导弹，宣称已为战事重燃做好充分准备。 4.黎巴嫩真主党称袭击以军目标回应以方违反停火行为。金十数据4月22日讯，据黎巴嫩真主党旗下灯塔电视台21日报道，黎真主党发表声明称，当地时间当天18时50分，该组织向位于以色列吉拉迪定居点的一处以军炮兵阵地发射火箭弹并出动攻击型无人机实施打击。声明说，该以军炮兵阵地近期向黎南部地区开火，此次打击是对以方袭击黎平民、破坏民居等违反停火协议行为的回应。 5.美媒：特朗普延长停火原因之一系为等待伊朗最高领袖的回应。金十数据4月22日讯，据AXIOS报道，一位熟悉调解工作的地区消息人士和一位了解讨论情况的以色列消息人士透露，特朗普延长停火的原因之一是，美国和巴基斯坦的调解人一直在等待伊朗新任最高领袖穆杰塔巴对最新提案作出回应并向谈判代表发出明确指示。该以色列消息人士称，预计穆杰塔巴将于当地时间周三给出回应。 昨日，集运指数（欧线）呈现减仓震荡。主力2606合约收于2142.4点，减仓429手，涨幅1.4%；近月2605合约收于1793.4点，减仓11手，涨幅0.5%。马士基week19开舱价环比上调300至2400/2500（40GP/40HC），落地幅度符合中性预期，盘面震荡运行为主。 供给端：5月运力均值31.6万TEU/周，基本与4月持平，有1艘Gemini联盟待定航次未纳入统计。从周度表现来看，五一假期回来后的week19空班最多，全部来自PA联盟和OA联盟；中远AEU3航线在week20、week21存潜在延误问题，或与近日安特卫普港漏油事件影响港区作业有关。6月运力均值31.5万TEU/周，待定航次较多达8艘，目前参考意义有限，后续或陆续上修。 需求端：由于临近五一假期，4月底迎来出货高峰，此前压力相对较大的PA联盟FE4航线装载亦满，后续船司以搭建五一假期rolling为主，关注甩柜的持续性。 价 格 端：船 司提 涨节 奏出 现分 化。马 士 基week19开 舱 价提 涨300至2400/2500（40GP/40HC），MSC 5月1日-5月6日船组提涨200至2640美元/FEU；两家头部船司5月上旬的第一轮提涨符合中性预期200~400美元/FEU。马士基晚间发布5月18日GRI（即week21生效），宣涨价位3600美元/FEU。从波动路径来看，week19提涨落地后需观察揽货情况，以此判断week20的开舱方向，week21保留提涨的可能性。此外，以CMA和HPL为首的班轮公司宣涨自5月15日起生效；长荣5月6日CES船组已沿用4月底的报价。后续关注其他班轮公司的跟进情况。 观点： 2605合约：通常而言，5月出口需求环比4月呈小幅改善态势，5月运力端基本与4月基本持平，因此月度级别来看，5月供需面环比4月改善的概率偏大。中性假设为5月计价一次宣涨落地、落地幅度在200~400美金/FEU区间，估值区间大致对应1700~1900点；从马 士基前瞻报价来看，实际落地符合中性预期。交割方面，五一假期后的5月4日-5月10日（week19）计入2605交割第一期，该周离港样本部分由5月4日前船司积累的甩柜构成，指数或受到船司4月底至5月初涨价前报价的拖累。 远月合约：市场关注今年与去年同期估值的相对高低，我们认为暂时难以看清，建议不做预设。在燃料油价格仍大幅高于去年同期的背景下，远月出现贴水去年的概率相对较低。主力2606合约建议以1900-2300点宽幅震荡思路对待。季度级别值得注意的是，燃油价格上涨传导至长协的时间具有滞后性，部分长协从Q2开始征收bunker费用；但也有部分长约从Q3开始征收，是否会造成这部分长约将Q3的出货提前到Q2待观察。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。