集运指数（欧线）：短期震荡

【基本面跟踪】

• 集运指数（欧线）短期震荡。
• 主力2606合约收于2142.4点，减仓429手，涨幅1.4%；近月2605合约收于1793.4点，减仓11手，涨幅0.5%。
• 马士基week19开舱价环比上调300至2400/2500（40GP/40HC），落地幅度符合中性预期。

【宏观新闻】

1. 伊朗同意暂停军事战斗但战争未结束，控制霍尔木兹海峡，警惕谈判暗示侵犯伊朗利益。
2. 伊朗拒绝出席巴基斯坦伊美会谈，因美方多次违背承诺，美延长停火期限但维持海上封锁。
3. 黎巴嫩真主党称袭击以军目标回应以方违反停火行为。
4. 美媒：特朗普延长停火等待伊朗最高领袖回应。

【供给端】

• 5月运力均值31.6万TEU/周，与4月持平，1艘Gemini联盟待定航次未统计。
• Week19空班最多，来自PA和OA联盟；中远AEU3航线存潜在延误（安特卫普港漏油事件影响）。
• 6月运力均值31.5万TEU/周，待定航次8艘，参考意义有限。

【需求端】

• 4月底出货高峰，PA联盟FE4航线装载满，后续以搭建五一假期rolling为主，关注甩柜持续性。

【价格端】

• 船司提涨节奏分化：马士基week19提涨300美元，MSC 5月提涨200美元，两家头部船司首轮提涨200~400美元/FEU。
• 马士基5月18日GRI宣涨3600美元/FEU，week21保留提涨可能。
• CMA和HPL自5月15日起宣涨，长荣5月6日沿用4月底报价，后续关注其他班轮跟进。

【观点】

• 2605合约：5月供需面环比4月改善概率偏大，中性假设提涨200~400美元/FEU，估值区间1700~1900点。
• Week19交割受船司前期报价拖累。
• 远月合约与去年同期估值对比暂不明朗，燃料油价格高于去年同期，远月贴水概率低。
• 主力2606合约建议1900-2300点宽幅震荡。
• 季度级别需关注燃油价格上涨传导至长协的时间差异（部分Q2征收，部分Q3征收），可能影响Q3出货节奏。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）。