集运指数（欧线）：短期震荡

集运指数（欧线）：短期震荡 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 注：更新于2025年6月25日；未来船期数据或有动态调整 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 注：更新于2025年6月25日；未来船期数据或有动态调整 【宏观新闻】 1.【美国拟讨论放松对伊朗制裁以使其重返核谈】金十数据6月27日讯，据CNN报道， 四位知情人士透露，特朗普政府已讨论可能帮助伊朗获取至多300亿美元资金用于建设民用核能项目、放宽制裁并解冻数十亿美元被限制的伊朗资金——这些均是其为促使德黑兰重返谈判桌而加大努力的一部分。消息人士称，尽管过去两周美以对伊朗发动了密集军事打击，美国与中东的关键人物仍与伊朗方面进行了秘密磋商。在停火协议达成后，相关讨论于本周仍在继续。特朗普政府官员强调，目前已提出多项提议，这些提议尚处于初步阶段且仍在演变中，但有一项不可协商的核心条件：伊朗完全停止铀浓缩活动，而这正是伊朗一直声称所需的。但据两位消息人士向CNN描述，至少有 一 份 初 步 提 案 草 案 包 含 了 对 伊 朗 的 数 项 激 励措 施 。 特 朗 普 政 府 官 员 及 知 情 人 士向CNN透露，讨论中的条款包括：预计向伊朗新建的非浓缩核能项目投资200-300亿美元，用于民用能源用途。一名官员坚称资金不会直接来自美国，而是倾向于让阿拉伯盟友买单。(来自金十数据APP) 2.【伊朗外长：目前伊朗没有重启核谈判的计划】金十数据6月27日讯，当地时间26日，伊朗外交部长阿拉格奇表示，当前伊朗没有重启核问题谈判的计划。阿拉格奇表示，不应过分重视有关重启谈判的某些猜测。他明确声明，目前尚未达成任何协议、安排或对话以启动新的谈判，伊朗也尚未制定任何启动谈判的计划。阿拉格奇表示，根据既定政策，如果以色列无条件停止攻击，伊朗就将终止其回应行动。因为以色列是冲突的始作俑者，而伊朗仅为自卫。因此，一旦以色列停止攻击，伊朗也不必继续防御行动。阿拉格奇强调，伊朗的立场是不接受停火协议，但若以色列停止攻击，伊朗也将不再继续其军事行动。（央视） 3.【以军称胡塞武装向以色列发射导弹】金十数据6月27日讯，当地时间26日晚间，以军表示，不久前监测到也门胡塞武装向以色列发射了一枚弹道导弹，但落在以色列境外。由于该导弹未构成威胁，以色列没有对民众发出警报。截至目前，胡塞武装方面暂未回应。(来自金十数据APP) 昨日，集运指数震荡偏强，主力2508合约减仓上行，收于1759.9点，涨幅1.24%。 即期运费方面，马士基7月第2周（28周）上海至鹿特丹开舱价报2900美元/FEU，截至报告撰写期，28周上海至鹿特丹报2960美元/FEU；HPL7月上旬3200美元/FEU，HPL SPOT 2700美元/FEU。OA联盟FAK价格位于3500~3560美元/FEU之间，均值3550美元/FEU。PA联盟FAK价格位于3300~3400美元/FEU区间，均值3348美元/FEU。MSC 7月上旬NAC价格报3640$/FEU，涨幅400美元/FEU。整体来看，7月第一周市场报价均值约3300~3400美元/FEU。 7月已无待定航次，周均运力30.6万TEU/周。8月空班和待定数量分别为4、2艘，若不考虑待定航次，8月周均运力30.5万TEU/周；若考虑待定航次，8月周均运力上升至31.4万TEU。此外，MSC ALBATROS航线7月10日起停止挂靠上海，考虑到MSC投船的4条航线在4至6月经常临时跳港上海、仅挂靠宁波，此次航线调整相当于固定一条航线跳港上海，上海港的有效运力边际上略有减少，但对华东-西北欧运力总量影响相对有限（非昨日盘后消息，MSC官网早已有呈现，体现在我们船期表则是将船舶标记为了“宁波ETD”）。 受马士基低价定价策略的影响，7月高度已现，不确定性主要在于运费回落的姿态。从当前基本面来看，由于圣诞货物出口尚未完全开启，叠加长协客户集中出货，预计7月货量仍然有正常的季节性环比回升。目前7月有效运力环比增加3.5%，与历史上7月货量端环比增幅大致相当。运费方面，受马士基低价定价策略以增厚整船利润的影响，运费顶部出现在7月上旬的概率相对更大；7月底至8月第一周（31、32周）有效运力较高或导致运费下行压力较大，对08合约的估值或不宜乐观。目前08盘面1750点附近，贴水7月第一周现货运费（大柜均值3350美元折系数）约25%，计入部分跌价预期。预计08暂时震荡市。 10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，在欧线周均运力可提供27~31万TEU/周的格局之下，发生美线补库导致10月欧线供不应求的概率较小，2510合约向上驱动不足，市场博弈类资金大概率会不断在2510尝试交易淡季属性。需要注意的是，2510基于“美国补库预期”以及“估值低”逻辑，下跌的过程未必流畅。因此，空配节奏建议以波段为主而非叙事，底部估值的锚或可参考上半年内船司最低报价区间1450~1850美元/FEU， 对应SCFIS指数最低点1250点；极端情形下运费可能跌至欧线现金流成本价区间1300~1500美元/FEU，对应SCFIS指数约为900~1050点。策略上，10空单酌情减仓止盈，后续依然以逢高空配思路对待。关注地缘局势的变化。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。