集运指数（欧线）：短期震荡
核心观点与关键数据：
- 市场表现： 集运指数欧线短期震荡偏强，主力2508合约减仓上行，收于1759.9点，涨幅1.24%。
- 即期运费： 马士基7月第2周（28周）上海至鹿特丹开舱价报2900美元/FEU，截至报告撰写期，28周上海至鹿特丹报2960美元/FEU；HPL7月上旬3200美元/FEU，HPL SPOT 2700美元/FEU。OA联盟FAK价格位于3500~3560美元/FEU之间，均值3550美元/FEU。PA联盟FAK价格位于3300~3400美元/FEU区间，均值3348美元/FEU。MSC 7月上旬NAC价格报3640$/FEU，涨幅400美元/FEU。整体来看，7月第一周市场报价均值约3300~3400美元/FEU。
基本面分析：
- 运力情况： 7月已无待定航次，周均运力30.6万TEU/周。8月空班和待定数量分别为4、2艘，若不考虑待定航次，8月周均运力30.5万TEU/周；若考虑待定航次，8月周均运力上升至31.4万TEU。
- 航线调整： MSC ALBATROS航线7月10日起停止挂靠上海，上海港的有效运力边际上略有减少，但对华东-西北欧运力总量影响相对有限。
市场展望与策略：
- 7月货量与运费： 受马士基低价定价策略影响，7月高度已现，不确定性主要在于运费回落的姿态。预计7月货量有正常的季节性环比回升，7月有效运力环比增加3.5%。运费顶部出现在7月上旬的概率相对更大；7月底至8月第一周（31、32周）有效运力较高或导致运费下行压力较大。
- 8月期货估值： 目前08盘面1750点附近，贴水7月第一周现货运费（大柜均值3350美元折系数）约25%，计入部分跌价预期。预计08暂时震荡市。
- 10月期货走势： 10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率。在欧线周均运力可提供27~31万TEU/周的格局之下，发生美线补库导致10月欧线供不应求的概率较小，2510合约向上驱动不足。市场博弈类资金大概率会不断在2510尝试交易淡季属性。空配节奏建议以波段为主而非叙事，底部估值的锚或可参考上半年内船司最低报价区间1450~1850美元/FEU，对应SCFIS指数最低点1250点；极端情形下运费可能跌至欧线现金流成本价区间1300~1500美元/FEU，对应SCFIS指数约为900~1050点。策略上，10空单酌情减仓止盈，后续依然以逢高空配思路对待。关注地缘局势的变化。
趋势强度： 集运指数（欧线）趋势强度：0（弱）
