集运指数（欧线）：短期延续修复估值，中期震荡市

集运指数（欧线）：短期延续修复估值，中期震荡市 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：1月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.金十数据12月3日讯，据AXIOS网站报道，两名美国官员和一名以色列官员表示，在周一的长时间通话中，以色列总理内塔尼亚胡请求特朗普为他争取以色列总统赫尔佐格的赦免提供更多支持。在这次主要关注加沙和叙利亚的谈话中，两位领导人还讨论了内塔尼亚胡正在接受的腐败审判。特朗普多次干预以色列的司法程序和国内政治，以推动结束这些程序。 2.俄罗斯总统普京：（若乌克兰对黑海船只的袭击持续）我们将加大对设施和乌克兰船只的打击力度；我们将对援助乌克兰的国家的油轮采取措施。 昨日，集运指数（欧线）延续减仓反弹，主力2602合约收于1534.2点，涨幅2.16%；次主力2604合约收于1072.1点，跌幅1.16%。 即期市场方面，12月下旬MSC率先发布纸面GRI，实际落地价格为2640美元/FEU，相比上旬上调200美元/FEU；昨日马士基开舱51周跟进涨幅，上海-鹿特丹报2400美元/FEU（部分点2300美元/FEU），环比上调200美元/FEU；OA和PA下旬是否跟得动涨幅仍需观察。 对于2512合约，三期交割结算价样本来自50~51周离港货柜，考虑49周高价船延误的影响，50周的SCFIS指数或更接近1580点附近，计入2512合约第一期交割结算价；我们认为下旬即便个别船司数显挺价，市场运费中枢的抬升会低于150美元/FEU，意味着SCFIS的波动低于100点，故预计2512合约上线在1660点；预计后续在1600~1660点之间窄幅波动。 对于2602合约，中期来看，我们认为1月船司宣涨落地的概率仍然存在，但不可否认，无论是12月下旬还是1月，整体运力并不低，高价难以持续，且1月下旬有降价囤货的驱动，故大逻辑上，02比拼的是运价高度、拐点时间以及后续的跌价速率，与2508合约有异曲同工之妙。今日补贴水后，估值或修复至相对中性1500~1600点，后续观察船司1月的现货表现是否超预期。 策略上，02观望，04维持滚动做空。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。