广发期货日评20260422

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 镍：底部抬升与现实基本面博弈，盘面偏强区间运行 昨日沪镍盘面维持宽幅震荡，日间整体偏弱调整，夜盘稍有走强。宏观方面，特朗普于当地时间周二宣布延长停火期限；伊朗同意军事战斗的暂停，但战争仍未结束。消息面上，印尼鼎兴、永恒两大镍品牌获批上期所交割，受交割库容饱和、标签不合规及质检费用高等因素制约，近月交仓压力也有限。近期印尼新政落地修订HPM，新版计价下湿法火法均有明显上涨，叠加印尼MHP减产消息扰动，市场情绪提振。现实端火法镍矿价格上涨1-3美金；湿法矿基价明显高于现实端绝对价格，目前现实价格尚未明显变动，1.2%品味镍矿上涨1美金左右。精炼镍供应压力不减，市场资源充足，但后续中间品减产情况成为焦点。高镍生铁价格维持稳中偏强，钢厂原料库存整体依旧充足，整体采买节奏放缓，关注镍铁实际成交情况。原料端中间品有减产预期，但下游三元需求回落明显，硫酸镍价格偏强震荡。需求端不锈钢表现疲惫，但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解；受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上，宏观预期反复，镍矿底部支撑抬升，中间品减产预期也带动情绪，但现 实 供应 压 力 叠 加 库存 消 化 不 足， 关 注 中 间品 减 产 实 际 情况 ， 短 期 预计 盘 面 偏 强运 行 ， 主 力 参考138000-146000运行。 尿素：出口扰动叠加低位库存，价格大幅上涨 21日尿素期货合约大幅上涨，出口作文继续提振盘面情绪，带动现货市场氛围，而现货依旧受指导价影响，所以企业报价继续平稳，市场也暂时僵持坚挺延续。近期山东、江苏、内蒙古等地主力企业装置进入检修阶段，导致主产销区尿素货源继续偏紧。尿素企业库存低位波动，工厂因暂无出货压力，报价维持在指导价水平。上周三印度尿素招标价格公布，东海岸最低报价959美元/吨，超高的内外盘价差，无疑在情绪上继续支撑国内尿素市场。当前农业需求阶段性趋于减弱，工业需求尚在维持，国内尿素供需紧平衡尚未完全缓解。今日受出口放开传闻影响，尿素期货价格大幅上涨，不过传闻经证实短期难有出口方面的松动政策，短期尿素价格或仍坚挺运行，但需注意预期退潮带来的盘面大幅回落。关注尿素实际出口动向和装置检修节奏。操作建议，前期空单逢低止盈，后续区间下沿轻仓试多。 焦炭：焦炭第二轮提涨落地，盘面预期第三轮提涨 昨日焦炭期货延续反弹走势。现货端，主流焦企第二轮提涨已于4月20日落地，焦煤前期上涨给于焦炭成本支撑，港口价格跟随期货波动。供应端，焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补焦炭亏损，焦化开工小幅回落。需求端，钢厂快速复产，铁水产量回升，钢价低位反弹，补库需求回暖但抵制高价原料。库存端，焦化厂去库，港口、钢厂累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡。特朗普表示继续停战，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。前期市场普遍对于焦炭提涨信心不足，但第二轮提涨最终达成略超预期，近期蒙煤由于柴油短缺可能造成进口减量，不排除还有第三轮提涨。策略方面，单边震荡反弹看待，焦炭2605合约区间参考1700-1850，套利建议多焦炭空焦煤。 油脂：印尼B50文件再次提振市场看涨情绪 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货大幅反弹，因印尼生柴政策落地后可能会超预期的利多提振所致。短线突破4500令吉后仍有进一步走强的机会。国内方面，大连棕榈油期货市场在马棕上涨带动下，展开了大幅上涨走势。短线向上突破了9500元大关后仍有惯性冲高的机会，预期会向上走强，关注能否有效地突破9800元阻力。 [宏观金融] 股指期货：股指窄幅震荡，静待宏观局势演变 【市场情况】 周二，中东局势迎来关键停火节点，指数早盘低开后震荡修复，涨跌分化。上证指数收报0.07%，报4,085.08点。深成指收报0.10%，创业板指收报0.31%，沪深300指数收报0.22%、上证50指数收报-0.05%，中证500收报-0.24%、中证1000指数收报-0.08%。个股情况跌多涨少，当日1,943只上涨（65涨停），3,425只下跌（19跌停）。 分行业板块看，顺周期火热，涨幅居前的行业包含：电信上涨2.52%、煤炭上涨2.43%，石油化工上涨2.40%，锂电概念活跃。TMT集体回调，跌幅居前的行业包含：互联网下跌2.84%、电脑硬件下跌1.67%、软件下跌1.49%。 期指方面，四大期指主力合约随指数涨跌分化：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报0.29%、0.08%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-0.39%、-0.01%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水加深，IF主力合约基差-60.20点，IH主力合约基差-15.47点，IC2主力合约基差-145.93点，IM主力合约基差-181.16点。 【消息面】 国内要闻方面，国家主席习近平应约同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。针对当前中东海湾地区局势，习近平强调，中方主张立即、全面停火止战，支持一切有利于恢复和平的努力，坚持通过政治外交途径化解争端。霍尔木兹海峡应该保持正常通行，这符合地区国家和国际社会共同利益。中方支持地区国家构建睦邻、发展、安全、合作的共同家园，把前途命运掌握在自己手中，促进地区长治久安。穆罕默德表示，沙特致力于通过对话解决矛盾分歧，希望避免局势升级。 海外要闻方面，美伊临时停火协议将于4月22日到期，新一轮谈判仍悬而未决。美国副总统万斯将抵达巴基斯坦首都伊斯兰堡，参与美伊第二轮谈判。但伊朗方面发布消息称，由于美方言行不断改变，伊朗对美方“深度不信任”，伊朗尚未决定是否参加第二轮谈判。与此同时，巴基斯坦仍在进行积极斡旋。美国总统特朗普称，若谈判取得突破性进展，他愿同伊朗高级别领导人会面。但如果未能达成协议，他“几乎不可能”再延长同伊朗的停火。伊朗外交部发言人巴加埃表示，鉴于美国反复违反停火协议并对伊朗港口和船只构成威胁，目前无法实现霍尔木兹海峡航行正常化。伊方谈判立场坚定不移，从伊朗移除浓缩铀从来不是谈判选项。美国总统特朗普则表示，在协议签署之前，不会开放霍尔木兹海峡。美国中央司令部发布消息称，自针对进出伊朗港口及沿海地区船只的封锁开始以来，已有27艘船只掉头或返回伊朗港口。 【资金面】 4月21日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.41万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日10亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放40亿元。 【操作建议】 美伊停火协议将到期，后续围绕核技术开发权力和战争赔偿等关键条款将继续展开博弈，但双方态度均倾向于外交辞令上占领主动权，而再次升级战火的倾向较低。预期在热战逐渐转为冷战。建议持有指数期权牛市价差为主，或在蓝筹指数品种上卖出远月虚值看跌期权。 贵金属：美伊停火延长前期在通胀和货币紧缩担忧下贵金属大幅下挫 【市场回顾】 4月21日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，应巴基斯坦陆军参谋长及总理的请求，美方将暂缓对伊朗的军事打击。特朗普称，鉴于伊朗政府内部“严重分裂”，美方决定延长停火期限，并要求伊朗方面先提出统一的谈判方案。在此期间，美军将继续对伊朗实施海上封锁，同时保持军事准备状态。他表示，停火将持续至伊朗提交方案并完成谈判为止，“无论结果如何”。针对特朗普关于延长停火期限的声明，伊朗国家电视台表示，伊朗同意军事战斗的暂停，但战争仍未结束，同时还指出，伊朗必须警惕任何暗示伊朗 必须参加谈判，否则敌人将攻击伊朗的言论。即使解除海上封锁，伊朗参加谈判也必须以不提出任何侵犯伊朗独立和尊严的议题为条件，其中首要的是伊朗的防御和导弹能力以及核能力和技术。 白宫官员表示美国副总统万斯不会在周二前往巴基斯坦。据伊朗塔斯尼姆通讯社21日晚报道，伊朗方面当晚正式拒绝出席22日在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的伊美第二轮会谈。 周二，美国参议院银行委员会举行有关美联储主席提名的听证会，提名人沃什沃什听证会强调美联储独立性，称绝不会成为特朗普的“提线木偶”，从未被要求作出降息承诺。他表示总统和议员就利率发表看法不会威胁到联储的独立性，希望进行联储“体制变革”，需要新的通胀框架、新的沟通方式，认为联储官员言论过多，一年四次议息会议太少；美联储对美国“K型经济”扩张“难辞其咎”，其资产负债表庞大扩大了对经济影响。特朗普周二在接受媒体采访时，表示一直赞成提高利率以对抗通货膨胀，美国应该始终拥有全球最低利率。他认为如果凯文·沃什在获得参议院批准后上任，却不能立即下调利率，他将会感到失望。 据美国商务部周二公布的数据，3月零售总销售额环比增长1.7%，超过市场预期的1.4%，并高于经修订后2月份0.7%的涨幅。伊朗战争推动燃油价格升至2022年以来最高水平，带动汽油站消费当月激增15.5%，成为整体数据的主要拉动力。 隔夜，临近美伊临时停火结束市场对战争重燃担忧升温但随后特朗普宣布将延长停火期限，然后在双方分歧较大的情况下，国际油价维持高位震荡。此前美国公布3月消费数据受汽油价格影响增长超预期，美国参议院进行对美联储主席候选人沃什的首次听证会，沃什表达了坚持美联储独立性、内部改革以及缩表等立场，通胀和货币紧缩担忧下，美股普跌，流动性影响贵金属盘中持续震荡下行。国际金价开盘后持续震荡下行超过3%至4667美元但收盘前价格小幅反弹守住4700美元关口，收盘报4719.09美元/盎司跌幅2.09%；国际银价与黄金同步大跌一度跌超5%后尾盘收窄，收盘报76.638美元/盎司，跌幅3.84%。 【后市展望】 美伊冲突中关键影响在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高相关商品价格，通胀压力持续使全球央行货币政策难以松绑，资金前期抛售相关风险资产和金属等商品后短期重新回流仍需时间因此对价格仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，风险偏好改善情况下地缘局势对贵金属的冲击边际递减后，但大规模抛售后央行和ETF等流出的现货需要等待市场逐步消化，美联储货币政策收紧存在打压，期间黄金上涨或缺乏持续性。目前黄金保持在20日均线上方波动，地缘冲突反复对价格形成压力为投资者带来回调买入机会，价格阻力则在60日均线附近，建议逢低构建期权的牛市价差组合。 在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求，未来有望缓和光伏周期下行趋势。短期白银跟随黄金区间窄幅震荡，上方在60日均线附近阻力，回调支撑位置在75美元附近，卖出虚值看涨期