每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：A股 对 外 围 地 缘 扰 动 逐 步 脱 敏 ，交 易 重 心 回 归 国 内 经 济 复 苏 与 政 策预 期 ，一 季 度 经 济 数 据 确 认 复 苏 韧 性 。美 伊 局 势 反 复 但 冲 击 有 限 ，市 场 风险 偏 好 持 续 修 复。国 内 稳 增 长 政 策 托 底 效 应 清 晰 ，企 业 盈 利 预 期 改 善 ，短期 股 指 延 续 偏 强 运 行 ， 中 期 修 复 格 局 不 变。 国 债 ：多 头 情 绪 推 动 期 债 持 续 上 行 后 性 价 比 回 落 ，多 空 分 歧 加 剧。资 金 面维 持 宽 松 ， 税 期 影 响 暂 未 显 现 ， 美 伊 冲 突 反 复 对 市 场 驱 动 有 限 。 集 运 欧 线 ：地 缘 不 确 定 性 与 旺 季 挺 价 预 期 共 同 驱 动 盘 面 强 势 反 弹 ，海 峡 管控 与 红 海 复 航 渐 进 性 提 供 风 险 溢 价 。欧 元 区 经 济 放 缓 、新 订 单 下 滑 压 制 远期 需 求 ，现 货 运 价 持 续 走 弱 与 船 司 涨 价 落 地 难 度 构 成 现 实 压 力 。近 远 月 合约 分 化 ， 短 期 受 情 绪 与 事 件 驱 动 ， 高 位 震 荡 格 局 延 续。 【 有 色 金 属 】 铂&钯 ：定 价 围 绕 地 缘 缓 和 展 开 ， 美 伊 谈 判 推 进 支 撑 风 险 偏 好 ， 美 联 储 降息 预 期 回 升 。美 国 对 俄 钯 双 反 终 裁 在 即 ，关 税 上 调 预 期 阻 断 供 应 ，玻 纤 行业 需 求 打 开 钯 金 长 期 增 长 空 间 。中 东 局 势 与 贸 易 政 策 为 核 心 变 量 ，高 位 震荡。 黄 金&白 银 ：地 缘 局 势 缓 和 带 动 降 息 预 期 回 升 ，美 指 与 美 债 收 益 率 下 行 支 撑 估 值 。央 行 购 金 持 续 托 底 ，抗 通 胀 与 避 险 属 性 并 存 ，市场 对 冲 突 缓 和 定价 充 分 ， 但 核 心 分 歧 仍 存 。 多 次 压 力 测 试 后 抗 压 性 增 强， 震 荡 偏 强 运 行。 铜 ：谈 判 反 复 干 扰 交 易 节 奏 ，同 时 终 端 需 求 订 单 不 稳 定 ，影 响 铜 加 工 企 业开 工 以 及 采 购 需 求 。本 周价 格 预 估 有 可 能 因 风 险 溢 价 再 次 试 探 上 方 压 力位 ， 然 后 进 入 高 位 震 荡。 铝产 业 链：当 前 铝 市 核 心 矛 盾 为 外 盘 供 应 缺 口 与 内 盘 库 存 高 企 的 分 化 。美联 储 政 策 预 期 与 中 东 局 势 主 导 宏 观 情 绪 ， 外 盘 受 低 库 存 与 地 缘 支 撑 偏 强 ；内 盘 受 制 于 国 内 累 库 与 需 求 疲 软 ，涨 幅 受 限 。沪 伦 比 值 偏 低 ，进 口 窗 口 关闭 ，内 外 价 差 或 维 持 。氧 化 铝 弱 势 难 改 ，对 电 解 铝 无 明 显 驱 动 ；铝 合 金 需求 平 淡 ， 难 改 铝 价 趋 势。 锌 ：宏 观 不 确 定 性 主 导 ，市 场 对 地 缘 消 息 逐 步 脱 敏 ，硫 酸 价 格 高 位 支 撑 冶炼 供 给 ，进 口 加 工 费 持 续 下 行 引 发 原 料 偏 紧 预 期 。下 游 需 求 偏 弱 ，现 货 贴水 走 阔 ， 库 存 维 持 高 位 ， 基 本 面 多 空 交 织 ， 以 区 间 震 荡 为 主。 镍&不 锈钢 ：印 尼 镍 矿 基 准 价 上 调 大 幅 抬 升 生 产 成 本 ，出 口 税 预 期 仍 存 利多 驱 动 。镍 矿 旱 季 发 运 回 升 ，新 能 源 需 求 企 稳 ，不 锈 钢 成 本 支 撑 增 强 ，下游 成 交 好 转 。 供 需 与 政 策 共 振 ， 延 续 高 位 震 荡 ， 回 调 空间 受 限。 锡 ：缅 甸 原 料 复 产 受 柴 油 短 缺 制 约 ，供 给 恢 复 不 及 预 期 。下 游 消 费 电 子 持 续 低 迷 ，新 能 源 汽 车 提 供 小 幅 增 量 ，库 存 处 于 中 性 水 平 。上 方 套 保 盘 压 力较 大 ， 宏 观 不 确 定 性 压 制 上 行 空 间 ， 难 以 维 持 趋 势 上 涨。 碳 酸 锂 ：储 能 与 动 力 电 池 需 求 高 景 气 ， 新 能 源 汽 车 带 电 量 提 升 夯 实 刚需 。 津 巴 布 韦 锂 矿 出 口 管 控 放 开 ， 短 期 供 给 影 响 有 限 ， 国 内 锂 盐 开 工 率回 升 。 宏 观 流 动 性 收 紧 预 期 压 制 板 块 估 值 ， 品 种 兼 具 能 源 与 金 融 属 性 ，短 期 波 动 加 剧 ， 中 长 期 需 求 增 长 逻 辑 稳 固。 工 业 硅&多 晶 硅 ：供 应 端 ， 行 业 开 工 维 持 低 位 ， 部 分 企 业 检 修 减 产 ， 供 给边 际 收 紧 ，但 社 会 库 存 仍 处 高 位 ，去 库 进 程 缓 慢 。需 求 端 ，下 游 硅 片 及 组件 排 产 偏 弱 ，终 端 装 机 需 求 跟 进 不 足 ，采 购 以 刚 需 为 主 。盘 面 受 成 本 支 撑及 行 业 控 产情 绪 带 动， 整 体 在 供 需 双 弱 格 局 下 呈 现震 荡 走 强 态 势。 铅 ：基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 生 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力明 显 ， 铅 价 逐 步 逼 近 再 生 铅 盈 亏 平 衡 线 ， 再 生 铅 复 产 压 力 显 现 。 需 求 端 ，步 入 淡 季 ，下 游 表 现 一 般 ，且 国 内 开 始 累 库 。上 方 空 间 较 小，依 旧 震 荡 为主。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：炉 料 端 从 之 前 的 高 估 值 回 落 后 反 弹 ，钢 厂 盈 利 率 回 升 明 显仍 对 炉 料 端 以 及 钢 材 有 支 撑 作 用 ， 关 注 下 方 成 本 支 撑 ， 但 临 近0 5合 约 交割 热 卷 仍 有 大 量 仓 单 ， 热 卷 上 方 存 在 压 力。 铁 矿 石 ：铁 矿 石 供 应 端 有 扰 动 担 忧 ，但 影 响 仍 需 观 察 ，需 求 端 目 前 高 利 润尚 能 维 持 高铁 水 生 产 ，矛 盾 不 大 ，但 市 场 预 期 有 所 变 弱 。库 存 端 ，现 货 流动 性 释 放，钢 厂 有 现 货 补 库 刚 性 。铁 矿 价 格 上 方 有 压 力 ，下 方 有 支 撑 ，价格或 以区 间 震 荡 为 主。 焦 煤&焦 炭：当 前 焦 煤 供 应 宽 松 ， 口 岸 库 存 压 力 仍 存 。 需 求 端 平 稳 ， 现 货略 有 好 转 ， 但 高 库 存 与 仓 单 问 题 持 续 压 制 价 格 上 行 空 间。 硅 铁&硅 锰 ：价 格 接 近 成 本 线 ，下 方 空 间 有 限 ， 锰 矿 维 稳 与 焦 煤 波 动 提 供成 本 支 撑 。硅 锰 减 产 持 续 ，产 量 处 于 低 位 ，硅 铁 受 镁 锭 需 求 支 撑 ，钢 厂 需求 稳 定 。 硅 锰 库 存 压 力 较 大 ， 缓 慢 去 库 ，偏震 荡 看 待。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：目 前 美 伊 依 然 处 于 脆 弱 的 临 时 停 火 阶 段 ，距 离 临 时 停 火 协 议 的 最 后期 限 也 越 来 越 近 ， 而 双 方 在 核 问 题 、 经 济/制 裁 、 海 峡 管 控 等 核 心 议 题 上依 然 存 在 分 歧 ，短 期 关 注 二 轮 谈 判 的 落 地 以 及 临 时 框 架 能 否 达 成 。另 外 短期 还 需 重 点 跟 踪 海 峡 实 际 通 航 情 况 ， 包 括LN G船 通 航 、 油 轮 流 速 斜 率 、其 他海 湾 国 家 出 口 恢 复 及 西 向 空 船 流 量 等 关 键 指 标 ，截 至 目 前 通 航 效 率 依然 受 限 。 短 期 供 应 缺 口 依 然 为 原 油 价 格 提 供 估 值 支 撑。 燃 料 油 ：高 硫 燃 料 油 受 远 期5-6月 供 应 收 紧 预 期 支 撑 ， 月 间 价 差 小 幅 反 弹 ，下 方 价 格 支 撑 稳 固 ；低 硫 燃 料 油 受 下 游 需 求 疲 弱 主 导 ，价 差 与 现 货 升水 持 续 下 行 。新 加 坡 整 体 货 源 到 港 量 回 升 带 动 库 存 累 积 ，但 调 和 组 分 短 缺依 旧 约 束 合 规 货 源 供 给 ，后 续 重 点 关 注 霍 尔 木 兹 海 峡 航 运 恢 复 、区 域 调 和组 分 供 应 以 及 船 燃 需 求 回 暖 节 奏。 沥 青 ：地 缘 扰 动 主 导 逻 辑 弱 化 ，原 油 波 动 带 动 走 势 。炼 厂 开 工 下 滑 支 撑 远期 估 值 ，终 端 需 求 清 淡 ，有 价 无 市 状 态 延 续 。油 价 进 入 区 间 震 荡 ，资 金 止盈 与 消 息 扰 动 加 剧 波 动 ， 成 本 支 撑 下偏震 荡 运 行。 纯 苯&苯 乙 烯 ：交 易 重 心 回 归 基 本 面 ， 海 峡 封 锁 导 致 亚 洲 炼 厂 原 料 短 缺 ，国 内 纯 苯 检 修 增 加 、供 应 收 缩 。苯 乙 烯 装 置 开 工 稳 定 ，下 游 利 润 恶 化 出现负 反 馈 ， 近 端 纯 苯 去 库 预 期 更 强 ， 相 对 抗 跌 。 L P G：地 缘 节 点 博 弈 加 剧 震 荡 ， 美 伊 谈 判 进 入 关 键 窗 口 期 ， 海 峡 管 控 重 启抬 升 供 应 风 险 。 国 际C P与F E I价 格回 落 ， 进 口 成 本 下 移 ， 国 内P DH开工 下 滑拖 累 化 工 需 求 ，港 口 库 存 去 化 放 缓 。多 空 交 织 ，等 待 地 缘 指 引 ，震荡为 主。 P P丙 烯 ：P DH利 润 有 所 修 复 ，P P装 置 集 中 检 修 带 来 供 应 收 缩 ，丙 烯 受 丙烷 供 给 扰 动 影 响 显 著。高 价 抑 制 补 库 意 愿 ，刚 需 采 购 为 主 ，供 需 错 配 支 撑近 端 价 格 。通 航 不 畅 延 续 原 料 供 应 风 险 ， 高 位 震 荡 ， 供 需 双 弱 格 局 未 改。 塑 料 ：近 端 供 给 仍 有 支 撑 ，全 密 度 装 置 转 产 预 期 增 强 ，标 品 供 应 缩 量 支 撑价 格 。下 游 负 反 馈 显 现 ，终 端 高 价 接 受 度 低 ，补 库 需 求 受 限 。地 缘 缓 和 将回 吐 风 险 溢 价 ， 但 实 质 性 供 应 减 量 限 制 回 落 空 间 ， 高 位 震 荡 运 行。 橡 胶 ：合 成 橡 胶 受 丁 二 烯 缺 口 支 撑 偏 紧 ，天 胶