商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：基本面逐步改善，关注能源尾部风险2豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限2豆粕：调整震荡4豆一：现货稳定，盘面震荡4玉米：震荡运行6白糖：重视91反套机会7棉花：关注新棉播种情况202604218鸡蛋：远月等待反弹做空机会10生猪：情绪逐步计价，等待回归产业逻辑11花生：关注基层余货12 2026年04月21日 棕榈油：基本面逐步改善，关注能源尾部风险 豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS：马来西亚4月1-20日棕榈油出口量为884273吨，较上月同期出口的1191962吨减少25.8%。 据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，呈现近弱远强的趋势，基准 期约收低0.2%，主要反映了中国进口需求预期减少。当天大豆市场交投清淡，期价呈现窄幅波动。中国农业部周一发布的一份展望报告显示，2026年以及未来十年，中国大豆进口预期减少。今年中国的大豆进口量可能比上年减少6.1%。到2035年，大豆进口量预计将降至8255万吨，比2025年创纪录的1.1183亿吨下降26.2%。美国农业部出口检验报告显示，截至2026年4月16日的一周，美国大豆出口检验量为748678吨，较一周增长1%，比去年同期增长34%。中国、日本、墨西哥、印度尼西亚和越南是前五大出口目的地。 农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割进度已达92%，较前一周推进5个百分点，去年同期的92%。AgRural补充称，巴西二茬玉米长势良好，目前适宜的天气条件支撑了市场对于该作物丰产的预期。 美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至4月19日当周，美国大豆种植率为12%，符合市场预期，去年同期为7%，五年均值为5%。美国玉米种植率为11%，符合市场预期的11%，去年同期为11%，五年均值为9%。 CONAB：截至4月18日，巴西大豆收割率为88.1%，上周为85.7%，去年同期为92.7%，五年均值为88.7%。 咨询机构Safras & Mercado：预计巴西2025/26年度大豆产量为1.7811亿吨，高于此前预估的1.7772亿吨。 据外媒报道，受前期高基数下单产回归常态，以及邻国压榨需求回落的双重影响，巴拉圭新季大豆供需平衡表趋于紧缩，出口规模预计出现显著回落。 据阿根廷号角报4月20日报道：巴西供应与出口：巴西目前仍有约45%的大豆未售出，庞大的供应量限制了芝加哥大豆价格的持续反弹。大豆汇率跌破5.00雷亚尔影响了原产地利润，但贸易公司通过将CFR中国报价提高15%至20%进行补偿。此外，巴西进一步将出口市场拓展至墨西哥、巴基斯坦、越南、孟加拉国和埃及。美国大豆播种进展顺利，天气条件良好，受高昂化肥成本影响，大豆种植面积可能增加。美国玉米需求稳健，出口量高于去年同期，且国内在乙醇和动物饲料领域的消费强劲。阿根廷核心区大豆收割严重滞后，目前进度仅为25%，而往常同期为55%。持续降雨和高湿度增加了产量和质量损失的风险。受此影响短期出口供应收紧，豆粕价格获得支撑，部分需求转移至美国。 据外媒报道，阿根廷港口商会周一表示，本月该国两大港口的卡车司机罢工已导致约4.5亿美元的谷物装运受阻。该商会在社交平台X上发帖称，目前仍有一小部分卡车司机导致奎肯港（Quequen）的装运业务陷入瘫痪，而布兰卡港（Bahia Blanca）的作业已恢复正常。 据外媒报道，气象预报数据一致性较强，提示4月底至5月初将迎来一段气温偏低且降水偏少的时期。鉴于目前全美玉米和大豆的播种进度分别仅为5%和6%，该天气窗口将有利于种植户大幅推进整体播种进程。当前核心关注点在于土壤温度能否顺利回升至50多华氏度。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年4月21日 豆粕：调整震荡 豆一：现货稳定，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月20日CBOT大豆日评：中国需求预期减少，大多期约下跌。北京德润林2026年4月21日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘互有涨跌，主要反映中国进口需求预期减少。当天大 豆市场交投清淡，期价呈现窄幅波动。美国农业部出口检验报告显示，截至2026年4月16日的一周，美国大豆出口检验量为748,678吨，较一周增长1%，比去年同期增长34%。中国、日本、墨西哥、印度尼西亚和越南是前五大出口目的地。周一美国农业部发布的作物进展报告显示，截至4月19日，美国大豆播种进度为12%，一周前6%，高于去年同期的7%，也高于五年均值5%。报告发布前分析师的预期为12%。咨询机构AgRural公司称，截至4月16日，巴西大豆收割工作完成92%，与上年同期持平。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月21日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2340-2360元/吨，较昨日部分上涨10元，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨，较昨日上涨10-20元/吨；广东蛇口散船2480-2490元/吨，较昨日部分上涨10元/吨。东北玉米价格少部分上涨20元/吨，黑、吉潮粮折干主流收购价格2200-2350元/吨；华北玉米价格多数普涨10元/吨，深加工企业主流收购价格2410-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2460-2480元/吨之间。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260421 白糖：重视91反套机会 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨）。截至3月底，25 /26榨季广西累计产糖741万吨（+95万吨），产糖率12.6%，同比下降0.7个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至3月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.21个百分点，累计产糖4025万吨（+28万吨），累计MIX50.61%同比提高2.53个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月15日，25/26榨季印度食糖产量2739万吨（+196万吨）。OCSB数据显示，截至4月14日，25/26榨季泰国累计产糖1196万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月21日 棉花：关注新棉播种情况20260421 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投大多冷清，局部刚需锁基差成交，低价一口价成交相对活跃，棉花现货销售基差暂稳，一口价报价跟随郑棉稳步上涨。2025/26南疆喀什机采3129～30/29B杂3.5内一口价报价多在16900及以上，少量低于该价，公定，疆内自提。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF09+1000~1200，较高报价在1200及以上，不含淡点污，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价稳中有涨，多数大型纺企普遍补涨200-300元/吨。现阶段下游对原料涨价接受意愿有限；纺企棉花原料库存整体充足，短期订单支撑尚可，部分纺企订单可维持至五月中旬。 美棉概况：昨日ICE棉花期货继续小幅上涨，盘中ICE棉花一度回调至79美分/磅以内，但是尾盘再度拉升，收盘站上80美分/磅，当前期价下或令美棉本年度种植面积有所增加，但是市场短期主要关注美棉产区干旱情况。盘后美国农业部的生长报告显示，截至4.19日当周，美棉播种进度11%，前一周为 7%，去年同期10%，5年均值10%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月21日 鸡蛋：远月等待反弹做空机会 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月21日 生猪：情绪逐步计价，等待回归产业逻辑 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月21日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.75-4.05左右，开封大花生通米3.8左右，以质论价为主，整体上货量不大，要货不多，多数地区价格平稳。吉林：308通米4.2-4.3左右，按出成定价，上货量不大，交易不多，价格平稳。辽宁：308通米4.2-4.35左右，按出成定价，整体上货量不大，要货不多，价格平稳。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本