苹果公司（AAPL）
- 核心观点：iPhone 17系列量价齐升，存储芯片成本上升风险可控。
- 关键数据：
- 本季度总收入1437.6亿美元，同比增长15.7%；产品收入1137.4亿美元，同比增长16.5%；服务收入300.1亿美元，同比增长13.9%。
- 毛利率48.2%，同比增长130个基点；GAAP净利润421亿美元，同比增长15.9%。
- iPhone业务收入852.7亿美元，同比增长23.3%；ASP为1008美元，同比增长109美元。
- iPhone 17系列内存升级至8GB/12GB，标准版配备ProMotion屏幕。
- 中国区iPhone出货量同比增长21.5%至1600万台。
- 风险控制：存储价格上涨影响较小，单台手机成本上涨控制在100美元以内。
- 研究结论：
- iPhone将迎来较强产品周期，销量超预期；存储成本上涨影响可控，利于提升市场份额。
- 未来需依靠AI能力提升产品竞争力。
- 预测未来三年收入CAGR为8.4%，EPS CAGR为11.8%。
- 目标价330.00美元，买入评级。
Coinbase Global（COIN）
- 核心观点：多元化初见成效，等待周期归来。
- 关键数据：
- 2025Q4营收18亿美元，环比下降5%；全年营收72亿美元，同比增长9%；交易量超过5万亿美元，同比增长156%。
- 股价近两日累计上涨超过17%，主要受比特币价格突破7.5万美元、OCC有条件批准国家信托公司牌照等多重因素驱动。
- 重要进展：
- OCC信托牌照获批，推动机构业务扩张，降低合规成本。
- 订阅服务收入创历史新高，收入结构持续优化。
- 研究结论：
- 维持买入评级，目标价230美元（7.8x 2026年营收PS）。
- 短期股价已有较大涨幅，中长期关注稳定币立法进展和Q1 2026财报。
特斯拉（TSLA）
- 核心观点：多项业务进展显著，推动公司发展。
- 关键进展：
- Robotaxi：Cybercab从试生产向量产过渡，计划年产200万辆。
- FSD：10倍参数大模型将于FSD v15亮相，欧盟范围批准有望实现。
- 电池：选择Sunwoda支持下一代快充磷酸铁锂电池。
- 超充：推出企业超级充电桩计算器。
- 机器人：上海超级工厂将支撑Optimus量产计划。
- 电动车：3月乘联会交付数据，批发量环比上升约46%，出口量同比上升约529%。
