丙烯日报：丙烯下游开工回落，关注山东PDH装置重启预期

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8293元/吨（+43），丙烯华东现货价9525元/吨（-25），丙烯山东现货价9155元/吨（-195），丙烯华东基差1232元/吨（-68），丙烯山东基差862元/吨（-238）。丙烯开工率68%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR355美元/吨（+46），丙烯CFR-1.2丙烷CFR156美元/吨（+6），进口利润-1377元/吨（+250），厂内库存48450吨（+4180）。 丙烯下游方面：PP粉开工率18%（-1.18%），生产利润-255元/吨（+145）；环氧丙烷开工率71%（+0%），生产利润983元/吨（+372）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润1131元/吨（+116）；辛醇开工率90%（-3%），生产利润600元/吨（+140）；丙烯酸开工率80%（-3%），生产利润3237元/吨（-32）；丙烯腈开工率71%（-1%），生产利润-540元/吨（-120）；酚酮开工率84%（-3%），生产利润-8元/吨（-200）。 市场分析 美伊双方第一轮谈判因条件分歧过大未有进展，伊朗仍关闭霍尔木兹海峡，美国亦在霍尔木兹海峡实施封锁。但美伊双方仍有望重启第二轮谈判，后期中东局势或持续反复，原料供应回归时间仍需等待。 丙烯供需基本面看，当前原料供应问题尚未解决，供应端回归短期仍难度较高，因此4月检修高峰预期仍将持续，包括PDH装置因丙烷供应短缺开工进一步下探，瑞恒、国亨、金能、东华茂名等PDH装置4月检修，供应端预期继续收紧，但万华及山东某套PDH装置则有重启动向，关注其重启预期。需求端下游买盘趋向谨慎，下游开工环比有所走弱，PP粉利润压力下开工有所下滑至同期偏低，辛醇装置停车开工亦下滑，但PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，多套PO装置计划重启使得下游需求支撑力度有所增强，丁辛醇、丙烯酸需求跟进亦尚可。短期丙烯供应仍偏紧，美伊谈判不畅，丙烷供应问题未能解决，PDH装置检修高峰持续，丙烯开工继续下滑对价格支撑仍存。 策略 单边：中性；当前中东局势反复，供应端的冲击短期仍难恢复，关注美伊谈判落地结果。跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.............................................................................................................