丙烯日报 2026年期货市场研究报告：近端供应偏紧，关注PDH装置重启情况

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8091元/吨（-4），丙烯华东现货价8900元/吨（+30），丙烯山东现货价8920元/吨（+45），丙烯华东基差809元/吨（+34），丙烯山东基差829元/吨（+49）。丙烯开工率68%（-2%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR350美元/吨（+1），丙烯CFR-1.2丙烷CFR159美元/吨（-2），进口利润-550元/吨（+53），厂内库存43080吨（-4920）。丙烯下游方面：PP粉开工率26%（-3.06%），生产利润-120元/吨（+105）；环氧丙烷开工率60%（-2%），生产利润-887元/吨（-83）；正丁醇开工率62%（-10%），生产利润577元/吨（-28）；辛醇开工率71%（+2%），生产利润586元/吨（-32）；丙烯酸开工率70%（+2%），生产利润231元/吨（-21）；丙烯腈开工率64%（-5%），生产利润771元/吨（-84）；酚酮开工率67%（-2%），生产利润-735元/吨（+0）。 市场分析 地缘方面，美国财政部长宣布发起对伊朗“经济孤立的新一轮制裁措施“，把对伊朗经济制裁范围扩大到航空数字资产、黄金、航运和技术行业等5个领域；美伊双方博弈从军事对抗向经济封锁延伸，霍尔木兹海峡通行效率持续低位，原料供应风险仍存；但巴基斯坦等调节方仍在促进双方谈判，国际油价震荡回落。 供需格局看，近端丙烯现货仍延续偏紧格局，烟台万华PDH临检及利津炼化、渤化MTO检修，宁波金发延续停工，PDH开工率回落至75%之下，但8月底9月初万达天弘、齐翔腾达、斯尔邦等装置均存重启预期，丙烯供应量仍存回升预期，同时关注海峡问题继续封锁背景下主要PDH装置开工情况。需求端随着丙烯原料价格持续上涨，下游利润普遍亏损带来的需求负反馈逐步累积，下游整体开工有所回落，整体下游以刚需补库采购为主；其中PP粉利润仍亏损，山东凯日装置停车，开工环比回落；PO亏损加深，开工延续回落；其他下游亦有利润被压缩导致降负、减产的可能。因此短期丙烯跟随地缘局势紧张与成本端偏强叠加供应货源阶段性偏紧而价格走强，但下游受利润压制需求支撑转弱预期亦或压制丙烯上方空间，继续关注海峡开放动态、PDH装置及下游开工情况。 策略 单边：观望；美伊地缘局势存降温风险，建议观望为主，多单阶段性止盈。跨期：无跨品种：无 风险 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态、下游开工情况 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：PL09-10合约跨期价差......................................................................................................................................................3图5：PP09-PL09合约价差.........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润..........................