棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据均表明全球棉花供需趋于平衡，但新疆棉种植面积可能减少带来利多预期。中国农业部预测2026/27年度期末库存809万吨，中性。现货市场基差升水期货，库存中性，盘面20日均线走平，K线在均线上方，主力持仓偏多且净持仓多减，趋势偏多。纺织行业处于传统旺季，美关税下调及中美关系缓和提供支撑，但地区冲突风险存在利空。关键数据包括：ICAC4月全球消费2500万吨，产量2490万吨；USDA4月报25/26年度产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨；3月纺织品服装出口166.3亿美元，同比下降28.9%；1-2月中国棉花进口37万吨，同比增加41%。研究结论：短期郑棉主力09重心上移，创出新高，谨慎偏多思路。利多因素包括新疆棉种植面积调控、下游补库、美出口关税降低及中美关系缓和；利空因素为地区冲突风险。
