每日报告精选（2026-04-15 09:00——2026-04-16 15:00）

每日报告精选（2026-04-15 09:00——2026-04-16 15:00）......................................................................2 策略观察：《原油价格大幅回落，设备出海续高增》2026-04-15............................................................................2行业跟踪报告：保险《产寿险经营稳健，投资扰动利润》2026-04-16..................................................................2行业跟踪报告：机器人《智元机器人直播验证效率突破，人形机器人产业化提速》2026-04-15.......................3公司首次覆盖：超图软件（300036）《空间智能平台龙头，AI转型开启新纪元》2026-04-16...........................4公司首次覆盖：经纬恒润-W（688326）《盈利拐点已现，受益汽车电动化与智能化浪潮》2026-04-16............4公司年报点评：西麦食品（002956）《产品渠道动能足，高成长延续》2026-04-16............................................5公司首次覆盖：千方科技（002373）《业绩扭亏为盈，主业修复叠加AI赋能打开成长空间》2026-04-16.......6公司首次覆盖：天壕能源（300332）《燃气多点开花，成长潜力充足》2026-04-16............................................6公司年报点评：中国中冶（601618）《2025年利润下降80.4%，剥离非核心业务资产》2026-04-15................7公司公告点评：盈趣科技（002925）《Q4收入增长提速，26年业务有望多点开花》2026-04-15......................8海外报告：朝云集团（6601）《业绩高质量增长，股东回报突出》2026-04-15....................................................9公司年报点评：长安汽车（000625）《25Q4业绩环比提升，看好海外、新能源销量跃升》2026-04-15...........9公司年报点评：国博电子（688375）《传统主业阶段性承压，加速布局新质领域》2026-04-15.......................10海外报告：安踏体育（2020）《26Q1流水超预期，稀缺品牌矩阵有望进一步释放成长动能》2026-04-15.....11公司年报点评：国科军工（688543）《业绩增长，主业夯实，军贸开辟成长空间》2026-04-15.......................11公司跟踪报告：芭田股份（002170）《26Q1归母净利润预计同比增长46.47%-75.77%，磷矿品和肥料增长较大》2026-04-15...........................................................................................................................................................12公司年报点评：航材股份（688563）《研发投入持续加码，攻坚高端宇航市场》2026-04-15...........................13公司年报点评：圣农发展（002299）《业绩逆势高增，降本α强劲、静待β共振》2026-04-15.......................13公司首次覆盖：中金黄金（600489）《金铜齐飞，纱岭放量》2026-04-15..........................................................14公司年报点评：黔源电力（002039）《来水优异支撑业绩，资本结构持续优化》2026-04-15...........................15公司跟踪报告：台华新材（603055）《25Q4毛利率环比提升，26年锦纶涨价有助于盈利修复》2026-04-1516公司首次覆盖：上海港湾（605598）《工程业务长期深耕出海，卫星能源业务未来可期》2026-04-15...........16公司跟踪报告：巨人网络（002558）《《超自然行动组》用户和流水持续高增，公司进入业绩释放期》2026-04-15.............................................................................................................................................................................17海外报告：京东工业（7618）《MRO赛道龙头，数智化开启行业新周期》2026-04-15....................................18专题研究：《下轮的30年特国换券，跟以往可能有哪些不同》2026-04-15........................................................19 每日报告精选（2026-04-15 09:00——2026-04-16 15:00） 策略观察：《原油价格大幅回落，设备出海续高增》2026-04-15 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 原油价格大幅回落，设备出海续高增。上周（04.06-04.12），中观景气分化，中观景气线索主要有：1）美伊停战，原油价格大幅回落，化工/有色价格偏强；2）新兴科技景气延续高增；3）内需消费景气边际下行。 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 上游资源：油价大幅回落，化工和有色价格偏强。1）原油化工：2026年4月8日，经巴基斯坦斡旋，美伊双方宣布立即停火，原油价格大幅回落。截至04.10，布伦特原油期货结算价环比-12.7%，国内化工品价格指数-2.0%，较油价跌幅明显更小，部分化工品价格延续偏强，硫磺/制冷剂/MDI价格或价格指数环比+3.7%/+4.1%/+2.0%，或受补库需求支撑。2）有色：油价回落“滞涨”交易向“滞”偏移，COMEX黄金环比+2.3%，工业金属分化，SHFE铜/铝+2.7%/-0.4%。3）煤炭：煤价环比+0.9%，主因地缘扰动导致燃料价格上涨以及化工需求抬升。 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 中游周期与制造：新兴产业出海景气偏强，建工需求延续低位。1）科技制造：受益于AI投资、能源转型需求上升以及产能安全需求上升，2026一季度国内机电产品出口同比+21.4%，延续较快增长，集成电路/通用机械/船舶出口分别+77.5%/+7.1%/+48.7%；AI硬件方面，存储芯片现货价格总体延续高位，DRAMDDR4价格有所下滑。2）基建地产：建筑开工需求偏弱，钢铁建材价格继续磨底。 下游消费：地产销售边际走弱，生猪价格大幅下滑。1）地产：30大中城市商品房成交同比-10.0%，10大重点城市二手房销售同比-13.9%。地产销售边际走弱，或因地产政策脉冲效应减弱。2）农业：生猪价格环比-6.7%，创下近4年新低，主粮价格偏弱震荡，扩内需政策有待发力。3）服务消费：上海迪士尼拥挤度同比+7.6%，旅游出行景气同比明显提升。 人流物流：客运景气同比提升，货运需求保持稳定。1）客运：10大主要城市客运量同比+2.7%，百度迁徙指数同比+17.8%，客运出行需求同比仍偏强。2）货运：全国公路/铁路货运量同比-2.3%/+1.9%；快递揽收/投递量同比+3.1%/+0.8%。3）海运：上海集运价格SCFI环比+1.9%，港口货物/集装箱吞吐量环比-3.4%/+1.0%。 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 行业跟踪报告：保险《产寿险经营稳健，投资扰动利润》2026-04-16 刘欣琦（分析师）021-38676666S0880515050001 李嘉木（分析师）021-38676666 投资波动扰动，预计26Q1盈利整体承压。1）2026Q1十年期国债收益率整体平稳，较年初微幅下降3.2bp至1.82%（2025Q1为上升13.2bp），权益市场2026Q1 表现承压，上证指数累计-1.9%（2025Q1为-0.5%），沪深300累计2026Q1为-3.9%（2025Q1为-1.2%），恒生指数累计-3.3%（25Q1为15.3%）。我们预计26Q1资本市场下跌拖累上市险企投资服务业绩，另一方面部分险企亏损保单受利率下行影响在当期确认费用导致保险服务业绩承压，预测上市险企2026Q1归母净利润增速分别为：中国太保（2.2%）>中国平安（-8.8%）>新华保险（-13.8%）>中国财险（-23.3%）>中国人保（-28.6%）>中国人寿（-43.5%）。2）利率企稳下预计OCI债券公允价值变动以及OCI负债变动平稳，其他综合收益变动影响平稳，叠加净利润贡献稳健，以及上市险企持续优化资产负债匹配管理，预计上市险企净资产整体表现平稳，预测较年初增速分别为：新华保险（+3.9%）>中国人寿（+2.6%）>中国太保（+2.5%）>中国人保（+2.4%）>中国财险（+1.9%）>中国平安（+1.2%）。 S0880524030003 唐关勇（分析师）021-38676666S0880526030006 新保驱动寿险NBV增长，价值率分化。1）预计26Q1上市险企新单保费景气增长，预计主要得益于银行存款利率调降下保险储蓄需求旺盛，特别是分红险得益于“保证收益1.75%+浮动收益”优势较好满足客户保本理财需求，其中银保渠道预计是26Q1新保及价值贡献的重要来源，头部险企竞争优势持续凸显。考虑26Q1不同险企的产品期缴结构差异或对NBVM造成影响，各险企NBV增速有所分化，预测分别为：中国人寿（50.2%）>中国人保（36.1%）>中国平安（27.0%）>新华保险（11.5%）>中国太保（7.3%）。 新车增长放缓拖累保费，预计COR整体改善。1）2026年1-2月财险保费同比3.5%，其中车险保费和非车险保费同比分别-0.9%和7.0%。车险保费增速放缓受新车销量放缓影响；非车险方面，预计承保节奏导致农险保费缓慢增长，医保改革等政策红利释放推动健康险较快增长。2）外部巨灾赔付影响减少以及非车险报行合一逐步显效，预计头部财险公司2026年一季度综合成本率稳步改善，预测分别为：人保财险（94.2%，-0.3pt）/平安财险（96.0%，-0.6pt）/太保财险（96.2%，-1.2pt）。 投资建议：我们认为2026年一季度资本市场波动导致投资端拖累上市险企利润，银保渠道高增长驱动一季度新业务价值实现较好增长，巨灾损失减少以及非车险报行合一预计带来财险公司综合成本率改善，看好利率企稳推动保险股估值修复，维持行业“增持”评级，个股方面，推荐中国太保/中国平安/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团。 风险提示：权益市场波动；长端利率下行；客需不及预期；负债成本管控不及预期；巨灾频次提升导致COR恶化。 行业跟踪报告：机器人《智元机器人直播验证效率突破，人形机器人产业化提速》2026-04-15 肖群稀（分析师）