东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：李金锦010-66554142lijj-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521030003 1.中国国家铁路集团:今年一季度，铁路部门持续深化国内国际协调合作，加强中欧班列运输组织，提升跨境物流服务品质和效率，中欧班列累计开行5460列，发送货物54.6万标箱，同比分别增长29%、22%。（资料来源：同花顺） 2.海关总署：据海关统计，2026年一季度，黄河流域9省区进出口总值达到1.7万亿元，同比增长13.2%，其中出口1.01万亿元，增长10.3%；进口6961.4亿元，增长17.8%。黄河流域外贸进出口值已经连续13个月超过5000亿元，连续5个月保持正增长，表现出较强的发展韧性。（资料来源：同花顺） 3.山东省人民政府办公厅：近日印发《关于支持场景培育开放应用推动新质生产力突破发展的行动方案》。其中提出，聚焦航空航天制造、卫星应用和低空飞行服务保障等领域，打造火箭卫星制造、北斗导航应用等场景。（资料来源：同花顺） 4.江苏省自然资源厅：截至目前，2026年度550个省重大项目中，已全部完成自然资源要素保障434个，完成保障率78.9%；其中，年内新开工的269个项目，已全部完成保障199个，完成保障率74%。（资料来源：同花顺） 5.国家统计局：一季度全国新建商品房销售面积为1.95亿平米，同比下降10.4%，销售额1.73万亿元，同比下降16.7%，降幅较1-2月均有所收窄。（资料来源：同花顺） 数据来源：《四月金股汇》2026年03月31日，东兴证券研究所 6.国务院国资委：4月15日，国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会。会议要求，国资央企要在严控风险、确保安全的前提下，坚持因地制宜、稳妥有序推动低空经济高质量发展。（资料来源：同花顺） 7.国家统计局：发布2026年一季度国民经济运行情况，初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值11941亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值116135亿元，增长4.9%；第三产业增加值206117亿元，增长5.2%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。（资料来源：同花顺） 8.国家邮政局：3月中国快递发展指数为410.9，同比提升2.4%。快递业务规模与业务收入均平稳增长，日均业务量超5.5亿件。3月我国快递服务公众满意度预计为84.9分，同比提升0.2分。重点地区72小时妥投率预计为85.3%。（资料来源：同花顺） 9.商务部：2025年，我国科学研究和技术服务领域新设立的外资企业1.4万家，同比增长了27.2%。（资料来源：同花顺） 10.人力资源社会保障部、国家发展改革委、农业农村部：近日印发《关于统筹城乡就业政策体系的意见》，主要包括提出统筹城乡就业机会开发、统筹城乡均等化就业公共服务体系等五方面措施。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.中策橡胶：2025年净利润41.47亿元，同比增长9.51%。（资料来源：同花顺） 2.高铁电气：公司中标5111.5万元项目。（资料来源：同花顺） 3.浙江新能：2026年第一季度发电量24.16亿千瓦时，同比下降1.83%。（资料来源：同花顺） 4.恒逸石化：2026年一季度公司实现营收299.48亿元，同比增长10.23%；归属于上市公司股东的净利润19.95亿元，同比增长3773.77%。（资料来源：同花顺） 5.华康洁净：中标广东医科大学附属医院采购项目，中标金额为179.10万元。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：南非一型口蹄疫传入，关注畜牧业供给收缩和疫苗进展（20260416） 南非1型口蹄疫已传入我国。病毒特征：破坏性更强，现行疫苗无交叉保护力。口蹄疫病毒现已知共有7个血清型，我国当前防控体系和疫苗储备长期围绕O型和A型展开。南非1型口蹄疫（SAT1）与国内常见O/A型同属不同基因型，不同血清型之间几乎没有免疫保护力，感染或接种一种血清型并不能对另一血清型形成有效免疫。从临床危害看，SAT1也呈现出比常规口蹄疫更强的破坏性，感染幼畜死亡率可超过50%，心肌炎致死风险明显抬升。传播现状：由南非外溢而来，国内防控积极响应。SAT1传统上主要局限于非洲流行，近两年向近东和西亚外溢，2025年多个国家已出现明确疫情点状暴发，外溢的主要推动力是跨境动物移动、合法及非法活畜贸易，以及野生动物宿主和带毒状态。2026年3月28日，我国新疆伊犁州伊宁县、甘肃武威市古浪县确诊境外传入SAT1疫情。政策端反应迅速，10天内已形成“疫情确认—封锁扑杀—调运管控—应急疫苗推进”的完整政策闭环。考虑到疫点发生在养殖与流通领域，传播潜在风险较大，目前处于疫苗上市前的空白期，后续发展进程仍待观察。 新疫病传入给农牧细分子行业带来的潜在影响： 牧业：直接冲击，肉奶共振。国内肉牛、奶牛产业均已处于深度亏损后期，基础产能去化背景下，南非1型口蹄疫的冲击带来“二次打击”，进一步强化供给收缩趋势，带来周期拐点的提前确认。疫情扰动后，2026年出现“肉奶共振”的概率更高。肉牛端在能繁母牛深度去化、新生犊牛减少、疫情冲击犊牛存活率之后，供给缺口的确定性和持续性明显增强；奶牛端在长期亏损、存栏去化、后备牛压缩之外，又遭遇疫病带来的单产扰动，价格拐点有望前移。若南非1型口蹄疫疫情进一步发展，肉牛相关标的福成股份，华统股份等；奶牛相关标的优然牧业、现代牧业、中国圣牧、澳亚集团等有望受益。 动保：新疫病催化下的大单品扩容，研发驱动逻辑强化。此次SAT1疫情是我国首次遭遇南非1型口蹄疫毒株传入，现有常规疫苗保护失效，目前中农威特和生物股份的口蹄疫南非1型疫苗获得兽药应急批准文号。短期来看，新疫病直接带来口蹄疫疫苗市场显著扩容，大单品逻辑从存量O/A型产品延展到新血清型覆盖能力，具备应急审批、研发平台、毒株筛选与产业化能力的企业将获得估值溢价。长期来看，突发疫病及响应进一步强化了研发驱动逻辑，行业中长期竞争的核心要素在于研发、工艺、渠道和服务形成的系统性优势。推荐关注南非1型疫苗已获得应急批文的生物股份，其他动保龙头企业瑞普生物、普莱柯、科前生物、天康生物也有望受益。 生猪：潜在疫情风险，提升去化预期。我们判断，南非1型口蹄疫对生猪板块的核心影响，是为已成立的去产能逻辑再增加一个催化剂。当前生猪养殖板块正处于“价格跌破现金成本线—行业现金流快速失血—母猪产能被动去化加速”的关键窗口，南非一型口蹄疫的潜在扰动，把原本已经成立的产能出清逻辑进一步强化。真正具备低成本、强现金流、生物安全体系完善的龙头企业，将在本轮加速洗牌中继续提升份额，并在下一轮盈利修复期享有更长盈利周期与更优竞争格局。重点推荐具备成本优势，现金流安全的生猪养殖龙头牧原股份，其他优质猪企德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等有望受益。 投资策略：从投资节奏和推荐顺序来看，目前正处于南非1型口蹄疫疫苗上市前的空白期，我们建议首先关注 畜牧业供给收缩预期与疫苗上市预期，供给收缩预期中牧业强于生猪；待疫苗上市后，建议重点关注防疫覆盖情况和效果验证，动保企业关注收入业绩兑现，畜牧企业关注周期景气变化。 风险提示：疫病发展情况超预期、疫苗上市进度及效果不及预期、产能去化不及预期等。 （分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458） 【东兴银行】银行行业：信贷需求待修复，居民存款搬家显现趋势——3月社融金融数据点评（20260416） 事件：4月13日，中国人民银行发布3月金融统计数据报告。3月末，存量社融同比+7.9%；M2同比+8.5%、M1同比+5.1%；人民币贷款同比+5.7%、存款同比+8.6%；一季度人民币贷款新增8.6万亿，人民币存款新增13.73万亿。 点评： 社融增速继续探底，信贷和政府债融资为主要同比拖累项。3月存量社融同比增速7.9%，较上月末-0.3pct，继续探底。3月社融增量5.23万亿元，同比-6707亿元，人民币贷款、政府债融资为主要同比拖累项。3月企业债券融资同比+4815亿元，部分替代信贷融资；人民币贷款同比-6712亿元，指征实体融资需求仍待修复。政府融资成为同比拖累项主要源于发行节奏错位，后续政府债发行提速有助社融增速触底回升，预计社融增速呈V型走势。 信贷同比少增、企业短贷同比多增且月末票据利率低位，信贷需求尚待修复。（1）3月人民币贷款新增2.99万亿元，同比-6500亿元。3月贷款存量同比增速+5.7%，较2月末-0.3pct。3月本是传统信贷大月，银行有一定冲规模诉求，但增量同比仍有较大幅度下降或表明实体融资需求仍待修复。（2）信贷新增结构以短贷同比多增为主。企业贷款新增2.66万亿元，同比-1800亿元，其中短贷、中长贷、票据融资分别同比+400亿元、-2300亿元、+75亿元。企业短贷投放较强一定程度体现银行开门红冲规模诉求。且3月下旬至月末，各期限国股银票转贴现利率低位下行，也说明银行存在冲规模需求。（3）3月居民贷款新增4909亿元，同比-4944亿元，其中短贷、中长贷分别同比-2885亿元、-2094亿元，中长贷连续6个月同比少增，反映居民加杠杆意愿仍较低。 M1增速下降，非银存款同比增速提升，存款搬家持续。3月末，M1、M2同比增速分别5.1%、8.5%，较上月分别-0.8pct、-0.5pct，M1回落指示企业活期存款增速放缓，经济活性或受地缘政治等因素扰动。3月存款新增4.47万亿元，同比+2200亿元，其中非银存款同比+6010亿元，居民存款同比-6500亿元，体现出存款搬家趋势，居民储蓄向资管产品转移，沉淀为非银存款。3月末，非银存款同比增速达到29.5%，较2月继续提升。一季度非银存款合计新增2.03万亿元，较上年同期增加1.72万亿元。 投资建议：一季度社融同比少增，受信贷和政府债同比少增拖累。信贷增量和结构指征当前企业信贷融资需求仍待恢复、居民部门加杠杆意愿不足。2026年，在“更加积极财政政策+适度宽松货币政策”组合下，政府债有望支撑社融平稳增长；考虑债务置换和偏弱的零售信贷需求，贷款或同比少增、增速继续放缓，贷款投向延续“对公强、零售弱”格局。银行基本面来看，考虑资产规模平稳增长+净息差降幅收窄+非息收入延续回暖+重点领域风险可控，2026年银行盈利端有望继续改善；建议关注规模增速较高、资产质量平稳、拨备厚实的 优质区域银行。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，导致信贷增速大幅下滑；政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等。 （分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66554013） 【东兴计算机】精智达（688627.SH）：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利——公司2025年报点评（20260416） 事件： 2026年4月10日，精智达发布2025年年度报告，报告期内，实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为6542.12万元，同比下降18.39%。 点评： 公司2025年度营收同比增长超四成，存储测试业务成为核心增长引擎，利润端受股份支付费用影响短期承压。公司2025年实现营业收入11.28亿元，同比增长40.46%；归母净利润为6542.12万元，同比下降18.39%，毛利率为36.71%，同比增长3.95pct。营收增长主要系公司在半导体设备领域业绩快速增长，报告期内，公司先后签订不含税金额分别为3.22亿元、3.23亿元的半导体领域重大订单；存储测试设备业务收入同比增长151.31%，存储测试设备业务营收规模首次超过AMOLED检测设备业务，业务结构持续优化。利润端方面，公司实现归母净利润6542.12万元，同比下降18.3