通信行业市场回顾与展望
市场表现
- 2026年4月6日至4月10日，通信（中信）板块上涨10.8%，跑赢沪深300指数6.39个百分点，位列中信一级行业第2位。
- 2026年全年，通信行业累计上涨20.65%，在中信一级行业中排第1位。
- 中信通信行业包括120家公司，期间109家公司收涨，9家公司收跌。
- 涨幅前3名：ST中嘉、长芯博创、长江通信；跌幅前3名：恒信东方、百邦科技、德科立。
- 截至4月10日，中信通信行业PETTM为29.79倍，处于40.39%的分位数。
行业要闻
行业动态
- 工信部加快低轨卫星互联网组网，为太空算力提供顶层指引。
- 2025年全球电信资本开支预计下降2%，设备市场收入同比增长4%。
- 工信部批复设立深圳国家级互联网骨干直联点。
企业龙头
- 阿里巴巴调整组织架构，加速AI建设，设立集团技术委员会，升级通义大模型事业部。
- 天孚通信2025年营收51.63亿元，同比增长58.79%，净利润20.17亿元，同比增长50.15%。
- 千帆星座第七批组网卫星成功发射，我国低轨卫星互联网系统建设取得进展。
技术前沿
- 中国移动研究院联合中关村泛联院等发布赋能具身智能的6G可重构开放式创新网络平台。
- 日本NTT Docomo完成核心网虚拟化，提升网络可靠性和运营效率。
- 中国联通完成矿山场景高频毫米波相控阵RIS多跳组网技术验证，推动垂直行业智能化转型。
终端
- 全球内存芯片短缺，苹果Mac mini / Studio发货严重延迟。
- 我国成功发射卫星互联网低轨21组卫星。
- 谷歌Gemini推出“笔记本”功能，整合特定主题文件与对话记录作为AI上下文。
本周关注：超节点
- AI大模型训练算力五年增长约3000倍，参数规模跃升至万亿级，训练集群规模扩大，对高带宽、低时延互联需求激增。
- 超节点通过“物理多机、逻辑单机”架构，实现高带宽、低时延、内存语义通信，突破单芯片性能瓶颈。
- 当前形成多元化工程路径：全对等电互联、电光混合方案、OCS全光交换、Chiplet封装、异构计算。
- 通信协议方面，华为灵衢协议、英伟达NVLink、谷歌ICI协议、字节EthLink、腾讯Eth-X等在积极探索。
- 全球市场“海外领先、国内追赶”：英伟达占先发优势，谷歌TPU Pods专为大集群设计；国内华为CloudMatrix384对标甚至超越NVL72，阿里磐久128、中科曙光scaleX、浪潮元脑等产业链多点开花。
- 未来两年将是超节点规模化部署的关键窗口期。
投资建议
- 通信行业传统业务稳健，创新应用积极布局，估值水平有所回升。
- 建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。
风险提示
- 产业发展不及预期
- 技术创新进展缓慢
- 大国博弈升级
