智能科技行业3月报：外部扰动下智能科技板块结构性调整，聚焦AI落地进程与投资机遇

2026年04月14日 中性（维持) 外部扰动下智能科技板块结构性调整，聚焦AI落地进程与投资机遇 智能科技行业3月报（20260301-0331） 研报摘要 行情回顾：科技类ETF全线回调，细分赛道普跌。智能科技类ETF整体呈现全面回调态势，全板块无正收益标的，核心科技细分赛道普遍录得显著跌幅，人工智能核心赛道调整幅度最深，信创、软件、传媒、金融科技等细分赛道同步走弱，全板块处于下行通道。本轮智能科技板块深度回调，主因在于宏观流动性收紧预期与内部结构严重失衡共振，受油价上行及美联储降息反复影响，高估值板块整体承压；叠加资金避险情绪升温，短期抱团硬件基础设施寻求业绩确定性，导致软件应用端遭遇显著杀估值。 证券分析师 徐娜S0670524020001xuna@jrjzq.com.cn 数据跟踪：1）新游市场供给节奏持续推进，头部厂商主导格局凸显。 2026年3月国内新游市场供给活跃，个人开发者与腾讯、乐牛、梦趣等厂商协同发力，推出《跑了只羊》《洛克王国：世界》等多元品类新作。其中腾讯《洛克王国：世界》以204W+下载量、922W+美元App Store预估收入领跑，多款新游在下载、收入端表现强劲，头部厂商主导格局凸显，市场活力持续得到释放；2）影视数据：3月票房21.2亿，略高于去年10%。3月票房主要受益于春节档的票房延续，随着春节档影片接近收尾，后续大盘也将再次进入冰点。《飞驰人生3》票房首位，票房7.14亿轻松夺冠，贡献大盘的33.7%；《镖人:风起大漠》居次席，票房3.56亿，贡献大盘16.8%；《惊蛰无声》第三，票房2.75亿，贡献大盘12.97%。 投资建议:智能科技板块受外部环境影响大幅调整，呈现硬件强、软件弱的显著分化，估值与情绪阶段性承压。当前国内AI调用量快速提升，产业正加速落地，B端算力与Agent基建持续完善，C端应用渗透不断拓宽，行业逐步迈向全流程智能化与商业化兑现；我们认为，国内大厂Agent框架持续升级，端云协同部署能力显著提升，行业产品迭代与场景渗透共振明显，有望加速AI应用商业化兑现，建议重点关注AI Agent、智能办公、产业智能化等细分方向，把握技术催化与业绩落地的双重投资机遇。 风险提示：政策监管风险、技术发展不及预期风险、市场波动风险、跟踪误差风险、ETF流动性风险。 目录 一、行情回顾............................................................................................................4（一）ETF行情：受外部宏观环境扰动，智能科技类ETF整体阶段性回调...........4（二）板块行情：出版与计算机设备子板块超额收益突出...........................................7二、行业动态............................................................................................................9（一）游戏数据：新游市场供给节奏持续推进，头部厂商主导格局凸显...................9（二）AI应用数据：头部厂商下载基本盘稳固，买量呈现分化调整格局................11（三）影视数据：3月电影票房表现良好，《飞驰人生3》占据三成大盘.................12（四）行业要闻：英伟达宣布七款新芯片全面投产，清明档电影票房超3亿元.....13三、投资建议..........................................................................................................13四、风险提示..........................................................................................................14 图表目录 图表1：2025年1月以来智能科技主题代表性ETF净值走势..............................................4图表2：2026年3月智能科技主题代表性ETF资金净流入（亿元）.................................5图表3：智能科技主题ETF对应指数当前PE及3年以来分位数（%）............................5图表4：2026年3月智能科技主题ETF业绩表现.................................................................6图表5：2026年3月A股主要宽基指数市场情况.................................................................7图表6：2026年3月智能科技主题ETF跟踪指数市场情况.................................................7图表7：2026年3月传媒板块涨幅-15.02%，计算机板块涨幅-14.93%...............................8图表8：传媒子板块，出版相对超额收益最大.......................................................................8图表9：计算机子板块，计算机设备超额收益最大...............................................................8图表10：重点申万计算机/传媒板块上市公司业绩预告情况................................................9图表11：2026年3月热门新游数据情况（国内）................................................................9图表12：2026年3月热门新游数据情况（海外）..............................................................10图表13：2026年4月待上线新游情况盘点（国内）..........................................................10图表14：2026年3月大陆市场AI APP苹果端下载榜........................................................11图表15：2026年3月大陆市场AI APP买量素材榜............................................................11图表16：大陆市场AI APP苹果端下载量变化趋势.............................................................12图表17：大陆市场AI APP买量素材变化趋势.....................................................................12图表18：2015年-2025年3月电影票房趋势情况................................................................12图表19：2026年3月单月票房前十电影情况......................................................................12 一、行情回顾 （一）ETF行情：受外部宏观环境扰动，智能科技类ETF整体阶段性回调 科技类ETF全线回调，细分赛道普跌。智能科技类ETF整体呈现全面回调态势，全板块无正收益标的，核心科技细分赛道普遍录得显著跌幅，人工智能核心赛道调整幅度最深，信创、软件、传媒、金融科技等细分赛道同步走弱，全板块处于下行通道。 本轮智能科技板块深度回调，主因在于宏观流动性收紧预期与内部结构严重失衡共振。受油价上行及美联储降息反复影响，高估值板块整体承压；叠加资金避险情绪升温，短期抱团硬件基础设施以寻求业绩确定性，导致软件应用端遭遇显著杀估值。加之板块前期涨幅过高引发获利盘集中兑现，资金大规模流出，最终造成了智能科技类ETF全面回调的格局。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 资料来源：Wind，金融街证券研究所 （二）板块行情：出版与计算机设备子板块超额收益突出 出版、计算机设备子板块领涨细分赛道。3月，上证指数涨幅-6.51%，沪深300指数涨幅-5.53%，申万计算机指数上涨-14.93%（27/31），申万传媒指数上涨-15.02%（28/31）；子板块中，计算机板块内计算机设备超额收益领先，相对计算机指数超额收益2.67%、相对 上证指数超额收益-5.75%，高于IT服务、软件开发等其他计算机细分领域，传媒板块内出版超额收益领先，相对传媒指数超额收益5.96%、相对上证指数超额收益-2.55%，大幅高于数字媒体、电视广播、影视院线等其他传媒细分领域。 资料来源：Wind，金融街证券研究所 资料来源：Wind，金融街证券研究所 资料来源：Wind，金融街证券研究所 二、行业动态 （一）游戏数据：新游市场供给节奏持续推进，头部厂商主导格局凸显 2026年3月国内新游市场供给活跃，个人开发者与腾讯、乐牛、梦趣等厂商协同发力，推出《跑了只羊》《洛克王国：世界》等多元品类新作。其中腾讯《洛克王国：世界》以204W+下载量、922W+美元App Store预估收入领跑，多款新游在下载、收入端表现强劲，头部厂商主导格局凸显，市场活力持续得到释放。 资料来源：点点出海，金融街证券研究所，国内预估收入仅统计App Store平台数据，不包括安卓及其他第三方平台商城。 2026年4月新游产品类型覆盖像素风放置卡牌、自走棋卡牌、模拟经营、策略卡牌、太空星战SLG、开放世界ARPG、MMORPG等多元赛道，涵盖二次元、三国、科幻等丰富题材，移动端与跨端产品协同发力。多品类新品的集中供给，有望进一步激活国内新游市场的细分需求，优化产品供给结构，带动市场热度持续攀升。 （二）AI应用数据：头部厂商下载基本盘稳固，买量呈现分化调整格局 3月大陆市场AI APP呈现下载端头部格局稳固、买量端分化加剧的态势。下载端来看，DeepSeek以635万月下载量稳居榜首，环比增长9.1%；即梦AI、豆包紧随其后，月下载量分别达558万、515万，环比增速56.9%、9.2%，腾讯元宝环比大增106.8%；买量端策略差异显著，腾讯元宝、夸克素材量环比分别激增307.4%、139.8%，通义、灵幻AI等产品素材量同比大幅攀升；豆包、星野等产品素材量环比回落，头部买量策略出现分化。 资料来源：DataEye，金融街证券研究所 资料来源：DataEye，金融街证券研究所 资料来源：DataEye，金融街证券研究所 资料来源：DataEye，金融街证券研究所 （三）影视数据：3月电影票房表现良好，《飞驰人生3》占据三成大盘 3月票房21.2亿，略高于去年10%，整体表现良好。3月票房主要受益于春节档的票房延续，随着春节档影片接近收尾，后续大盘也将再次进入冰点。《飞驰人生3》居票房首位，票房7.14亿，轻松夺冠，贡献大盘的33.7%；《镖人:风起大漠》居次席，票房3.56亿，贡献大盘16.8%；《惊蛰无声》第三，票房2.75亿，贡献大盘12.97%。