电气设备行业月报：关税扰动与需求提振交织，电气设备板块机遇挑战并存

电气设备板块4月表现弱于沪深300指数，主要受原材料价格波动和关税政策影响。宏观经济延续回升向好态势，一季度GDP同比增长5.4%，工业生产表现亮眼，制造业PMI重返扩张区间。原材料价格方面，受美国关税政策影响，硅钢、铜、铝等价格出现剧烈波动，但4月有所回落。出口保持旺盛活力，3月变压器、电线电缆及高低压开关设备出口金额均实现高增长。国内电网建设进入周期性加速阶段，电力需求预计持续上升。短期内，板块受原材料价格波动和关税影响，但长期来看，智能设备产业、AI算力扩容和电网建设将持续释放增长动能，板块估值具备向上修复潜力。

关键数据：

• 电气设备指数4月下跌5.79%，跑输沪深300指数3.14个百分点。
• 一季度GDP同比增长5.4%，3月规模以上工业增加值同比增长7.7%，制造业PMI为50.5%。
• 3月全社会用电量同比增长4.8%，规上工业发电量同比增长1.8%。
• 3月变压器出口金额同比增长26.2%，电线电缆出口金额同比增长32.9%，高压开关/低压开关同比增长48.10%/18.4%。
• 3月冷轧取向硅钢价格环比下降1.9%，上期所铜主力合约收盘价环比下跌3.2%。

研究结论： 维持“同步大市”的投资评级。短期内，板块受原材料价格波动和关税影响，但长期来看，智能设备产业、AI算力扩容和电网建设将持续释放增长动能，板块估值具备向上修复潜力。风险提示包括经济复苏不及预期、电网投资下滑、出口不及预期和产业链价格波动风险。