电气设备行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001wangxg1@ccnew.com0371-65585753 ——电气设备行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年06月28日 投资要点： ⚫电气设备6月表现弱于沪深300指数。截至2024年6月27日，电气设备指数当月下跌7.00%，跑输沪深300指数(-3.51%)3.49个百分点。 ⚫制造业PMI指数回落，大型企业PMI指数延续上涨。5月，我国制造业PMI为49.50%，回落至荣枯线以下，制造业总体生产经营活动有所放缓，但大型企业PMI指数有所上涨，随着大规模设备更新、超长期特别国债等政策效果逐步显现，预计后续企业生产情况会得到改善。 相关报告 《电气设备行业专题研究：新型电力装备产业分析及河南产业概况》2024-06-12《电气设备行业月报：政策托举宏观向好，海外需求仍有韧性，关注电气设备板块龙头企业》2024-05-31《电气设备行业月报：需求增长助力行业复苏，关注电气设备板块龙头企业》2024-04-15 ⚫国际市场需求长期偏乐观。出口方面我国1-5月进出口总值稳步增加，虽然短期面临国际贸易保护主义干扰，但一方面由于我国在全球供应链上无可替代的位置，另一方面海外电力装备供需偏紧，电网设备面临更新压力，电力设备出口数据呈现上涨趋势，出口前景长期偏乐观。 ⚫两大电网招标量提升，电网设备建设加速。6月份国网电子商务平台公布涉及电力设备的招标16次，其中国家电网招标4次，涉及输变电项目、特高压项目、数字化项目以及营销项目，各地电网招标12次；南网供应链统一服务平台上发布的关于电气设备的招标23次，招标数量环比大幅上升。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫大宗商品价格普遍回落，电气设备制造主要原材料成本下降。截至2024年6月27日，冷轧取向硅钢小幅上涨，铜、铝、白银等金属均表现为下跌。短期原材料价格下降，长期需要观察美联储降息预期下大宗商品走势。 ⚫维持“同步大市”的投资评级。5月PMI回落至收缩区间，制造业生产经营有所放缓，企业利润空间收窄；PPI同比下降且整体处于负增长区间，市场供需矛盾亟待解决。主要原材料价格下跌，企业制造成本环比下降；出口方面虽然面临贸易保护注意干扰，但国外电力设备供应偏紧，以及海外电网设备更新需求使得电力设备出口延续增长势头；电力设备板块估值仍处于偏低水平。未来随着政策的推进，国内电网建设加速和国内外市场需求的改善，电气设备需求预计逐步向好，成本端原材料价格下行有利于提振企业利润，行业估值或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。 风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。 内容目录 1.行情回顾........................................................................................................42.宏观经济概况.................................................................................................53.电气设备........................................................................................................73.1.本月电力运行..................................................................................................................73.2.产业链情况....................................................................................................................103.3.河南地区情况................................................................................................................123.4.电网6月招标情况........................................................................................................134.行业动态.......................................................................................................155.投资评级.......................................................................................................186.风险提示.......................................................................................................19 图表目录 图1：电气设备相对沪深300表现..........................................................................................4图2：6月电气设备子板块涨跌幅...........................................................................................4图3：6月电气设备行业相对中信一级行业涨跌幅.................................................................4图4：我国GDP季度累计增速...............................................................................................6图5：制造业PMI....................................................................................................................6图6：我国PPI同比变化........................................................................................................6图7：规模以上工业增加值同比变化.......................................................................................6图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速....................................................................7图9：进出口总值同比变化.....................................................................................................7图10：全社会用电量..............................................................................................................7图11：月度分产业用电量.......................................................................................................7图12：发电量.........................................................................................................................8图13：累计发电量占比变化...................................................................................................8图14：发电设备平均利用小时数............................................................................................8图15：发电装机容量..............................................................................................................8图16：累计发电装机容量占比变化........................................................................................8图17：发电新增设备容量.......................................................................................................9图18：累计发电新增设备容量占比........................................................................................9图19：中国新增220千伏及以上线路长度.............................................................................9图20：中国新增220千伏及以上变电设备容量.....................................................................9图21：电源工程投资完成额...................................................................................................9图22：电网工程投资完成额...................................................................................................9图23：铜上期所主力合约收盘价........................................................................................10图24：冷轧取向硅钢现货价:上海........................................................