电气设备行业月报：宏观经济向好叠加国际市场需求回暖，关注电气设备板块龙头企业

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电气设备 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：王兴广 登记编码：S0730123120001 wangxg1@ccnew.com 0371-65585753 宏观经济向好叠加国际市场需求回暖，关注电气设备板块龙头企业 ——电气设备行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 电气设备相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2024年03月26日 投资要点： ⚫ 电气设备2月表现强于沪深300指数。2月电气设备指数上涨10.15%，跑赢沪深300指数0.8个百分点。 ⚫ 宏观经济运行延续回升向好态势，起步平稳。1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%；全国完成固定资产投资50847亿元，同比增长4.2%。 ⚫ 工业生产延续去年增长态势，带动相关行业用电量较快增长。1-2月，全社会用电量15316亿千瓦时，同比增长11%；第二产业用电量9520亿千瓦时，同比增长9.7%。 ⚫ 国内新增发电设备增长快速，火电、风光发电是主要增长方向。2023年1至12月，我国累计新增发电设备容量，同比增长84.8%。太阳能发电新增发电设备容量占比达到58.53%，风电新增发电设备容量占比20.5%，火电新增发电设备容量占比17.79%，水电和核电新增发电设备容量占比偏低。 ⚫ 国际市场需求回暖，出口持续亮眼表现。1-2月，我国货物贸易进出口总值9308.6亿美元，同比增长5.5%。同时，由于国外电气设备供给偏紧，变压器、高压开关及控制装置、低压开关机控制装置、电线电缆出口均保持正增长。 ⚫ 成本端硅钢价格保持低位，铜价、铝、银价格小幅下跌，变压器制造主要原材料成本进一步降低。冷轧取向硅钢价格为14600元/吨，环比持平；上期所铜主力合约收盘价为68990元/吨，环比下跌0.5%；上期所铝主力合约收盘价为18925元/吨，环比下跌0.4%；上期所白银主力合约收盘价为5874元/千克,环比下跌1.2%。 ⚫ 维持“同步大市”的投资评级。2月全国规模以上工业增加值保持加速增长，经济运行延续回升向好态势，起步平稳；国际市场需求回暖叠加国外电气设备供给偏紧，带动电气设备海外需求上升；原材料价格小幅回落，企业制造成本环比下降；板块估值有所上升但整体仍处于偏低水平。随着国内工业持续增长以及出口需求拉动，电气设备需求预计逐步向好，行业估值或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。 风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。 -28%-24%-19%-15%-10%-5%-1%4%2023.032023.072023.112024.03电气设备沪深300 第2页 / 共17页 电气设备 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 ........................................................................................................ 4 2. 宏观经济概况 ................................................................................................. 5 3. 电气设备 ........................................................................................................ 7 3.1. 本月电力运行 .................................................................................................................. 7 3.2. 产业链情况 .................................................................................................................... 10 3.3. 电网2月招标情况 ........................................................................................................ 12 4. 行业动态 .......................................................................................................14 5. 本月公司重点公告 ........................................................................................15 6. 投资评级 .......................................................................................................16 7. 风险提示 .......................................................................................................16 图表目录 图1：电气设备相对沪深300表现 .......................................................................................... 4 图2：2月电气设备子板块涨跌幅 ........................................................................................... 4 图3：2月电气设备行业相对中信一级行业涨跌幅 ................................................................. 4 图4：我国GDP季度累计增速 ............................................................................................... 6 图5：制造业PMI .................................................................................................................... 6 图6：我国PPI同比变化 ........................................................................................................ 6 图7：规模以上工业增加值同比变化....................................................................................... 6 图8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速 .................................................................... 6 图9：进出口总值同比变化 ..................................................................................................... 6 图10：全社会用电量 .............................................................................................................. 7 图11：月度分产业用电量 ....................................................................................................... 7 图12：发电量 ......................................................................................................................... 7 图13：累计发电量占比变化 ................................................................................................... 7 图14：发电设备平均利用小时数 ............................................................................................ 8 图15：发电装机容量 .............................................................................................................. 8 图16：累计发电装机容量占比变化 ........................................................................................ 8 图17：发电新增设备容量 ....................................................................................................... 9 图18：累计发电新增设备容量占比 ........................................................................................ 9 图19：中国新增220千伏及以上线路长度 ............................................................................. 9 图20：中国新增220千伏及以上变电设备容量 ..................................................................... 9 图21：电源工程投资完成额 ................................................................................................. 10 图22：电网工程投资完成额 .....................................................................................